数秦科技高航：RWA的技术逻辑与最佳实践

各位嘉宾：

下午好！我是数秦科技创始人高航，今天将分享RWA（真实世界资产）的技术逻辑与最佳实践。

我首先介绍一下数秦科技，我们数秦科技是国内最早的区块链创业团队，我们的主营业务就是为客户提供全栈的区块链技术服务，帮助大家建立全流程的可信数据服务。数秦科技的主要产品有三个：可信数据空间TDS、智能法律服务SLC、智能金融（RWA通证服务）。

自2013年起，我们历经12年技术探索，覆盖六大路径：数字货币、区块链+司法、区块链+金融、区块链+数据，以及联盟链、许可链等技术研发。我们做了很多创新的案例，在这个过程当中，我们发现区块链的技术它天然能够与可信数据结合，所以我们在区块链加数据领域做了很多的原始创新。我们也做了联盟链的技术、许可链的技术、公链的技术等等，也把它形成了一些创新思想。我们撰写了国内最早的数字货币著作，深度参与web3及互联网金融的发展，明确技术突破需与监管科技、司法科技、信任科技融合。

RWA的“前生今世”

其实大家也知道从2013年到今天，我们完整地经历了互联网金融的过程。我们发现，要实现技术和现实当中的突破，必须解决监管科技、司法科技、信任科技、金融科技的融合问题，数秦科技一直在这一领域进行深耕结合。

刚才诸位嘉宾已经对RWA定义和通证化进行了非常全面的介绍，我们在此就不多做展开，我们想表达的是，RWA真实世界资产这只是一个定义，最关键的是后面的一个词：就是通证化这个概念。

拉长时间跨度来看，区块链技术的发展脉络清晰且与现实的融合不断加深：

2009 年，中本聪发表了相关论文，为区块链技术奠定了基础。

2014 年，维塔利克在比特币系统的基础上，创造了以太坊这一平台，其定位为下一代智能合约和去中心化应用平台，拓展了区块链技术的应用场景。

2016 年，ICO（首次代币发行）在全球开始流行，它是一种首次概念化发行的融资方式。随后我国禁止了 ICO。之所以禁止，一方面是当时我们对这一新兴事物缺乏足够的监管能力；另一方面，ICO 与大量灰黑产相结合，存在较大风险，在当时的背景下，禁止 ICO 是必要的举措。

2021 年，区块链技术与数字资产化实现结合，标志性事件是当年 5000 张照片的 NFT 发行，让人们看到了数字资产化的新可能。

2023 年，朗新集团将充电桩数据进行通证化，进一步推动了区块链技术在实际场景中的应用。

到了今年，全世界都在积极推行稳定币相关政策，如美国的天才法案、欧洲的加利资产法案、香港的稳定币条例等，显示出区块链技术在金融领域的应用不断深入。

沿着这一路径可以发现，区块链技术的信号越来越强，与现实的融合也越来越紧密。这一过程的发生并非偶然，早在 1993 年，凯文・凯利就在《失控》一书中提出了比特币的构想。经过多年的发展，区块链技术与现实的融合已成为不可逆的趋势。

这种融合是技术发展的必然结果，也是现实需求推动的产物。随着技术的不断成熟和监管体系的逐步完善，区块链技术将在更多领域与现实深度结合，我们应当拥抱这一场变革，把握其中的机遇。

RWA的三条发展路径

在这个过程当中，我们今天看真实世界资产它实际上是有三条路径：

第一条路径是稳定币。由于人民币国际化面临较大阻力，而稳定币作为去中心化的解决方案，展现出独特优势。以香港为例，其稳定币条例设限较低，仅需 2500 万港币即可申请稳定币牌照，这使得稳定币在传统中心化和去中心化之间找到了平衡。

第二条路径涉及资产代币化。“万物皆可代币化”，这一理念极具想象力。花旗银行今年年初发布的 3 万字研报显示，RWA 市场总规模高达 16.16 万亿美元，展现出巨大的发展潜力。

这三条路径之间并非孤立存在，而是相互关联，形成循环体系。大量 RWA 资产与稳定币进行循环，稳定币再与法币循环，通过这样的结构，在区块链和价值互联网上构建起数字金融新世界。

基于上述发展路径，除了法币的通证化，香港目前正在大力推动各类金融化、证券化资产的通证化，进一步拓展真实世界资产在数字金融领域的应用与发展。

除了上述路径，还有一种蓬勃发展的力量，即基于原生区块链技术的 RWA。它能直接依托可信数据以及数据资产的全流程体系实现通证化，且这种通证化同样具备前面提到的各类通证化优势与特点。

RWA的实践思路

在具体的通证化过程中，无论采用哪条路径，实践中遇到的最大问题都是如何证明资产的真实性。

实践中我们发现，区块链底层技术具有三个特征：一是不可伪造、不可篡改；二是公开透明可验证；三是可溯源。这三个技术特征相结合，能够改变多种商业形态。但实践中也面临一个问题，那就是需要实现技术公信力、政府公信力与专家公信力的融合。

之所以要实现这三者的融合，本质上是技术与现实的融合。具体来看，不少区块链创业者强调 “代码即是法律”，秉持原价值主义理念，然而这种思想存在较大危险性。因为在现实中，若基于代码形成的规则与现实中的司法解释产生冲突，人们往往难以抉择，尤其是对于广大民众而言。所以，必须与政府公信力相结合。政府的公信力，特别是主要大国政府的公信力，追求的是最大公约数，将这一特征与技术相结合，能更好地契合现实需求。同时，由于该行业较为前沿，还需要各类专家的参与。

因此，将技术公信力、政府公信力和专家公信力三者融合，才是 RWA 实现落地的可行路径。

在技术层面，也需要建立可行的数据体系。前面提到 RWA 的底层是 IOT，之所以采用 IOT，是因为其产生的可信实时数据流，能够帮助我们通过算法进行数据交叉验证，这种验证方式可以极大地降低验证资产真实性的成本。

在不相信组织或个人的前提下，我们可以相信硬件；而零知识证明则能在不涉及原始数据的情况下，验证某个结果的真假。通过结合相信硬件和相信数学的方法，我们就能证明 RWA 的真实性。

在这一实践过程中，也催生出一些新的金融技术理论。今年 7 月 4 日，在全球数字经济大会上，我们进行了粒数据技术的首发首秀。相对于原有的大数据、数据要素理论，这些理论不足以充分支撑如今数据资产、数据金融及 RWA 等方面的实践。在此之上，数秦科技将证明世界真实性的最小数据集合定义为粒数据，这是一项理论上的探索。一个企业若拥有足够多的粒数据集合，就能满足进行各种通证化的相应条件。

在实践过程中，技术方案需满足一系列特点，目前我们已提供全套的软硬件技术解决方案，并明确了五个标准：

第一是可信，要能证明技术方案的可信度。

第二是可控，要向监管部门证明方案是可控的，同时自身也要能够控制好工作资源。

第三是可验，这一点非常重要，因为它需要让所有参与者都能以非常便捷且低成本的方式验证某一事实。要知道，若人们只相信他人所说，而自身没有验证能力，就必然会陷入信任陷阱。

第四是可算，技术方案要满足算力、生产力或者 AI 的计算需求。

第五是可赚，由于所有投资行为都伴随着对良好投资回报的期望，所以技术方案要能成为整个循环的引擎，就必须满足可赚这一标准。

综上，可信、可控、可验、可算、可赚这五个标准，是技术方案需满足的核心要求。

RWA的合规发展

前面探讨了一些实践思路，而在真实项目推进过程中，会遇到一个关键问题：如何合规发展。我们与众多监管机构交流后，提出了一种三层架构，即通过三条链来实现各取所需的目标：以许可链构建监管链，以联盟链搭建资产链，以公有链打造交易链。

这一架构体系的核心，在于避免新生事物因监管层缺乏相应监管思想、思路和工具而遭遇 “一刀切”。为此，我们提出了一种更高效的治理模式，并确立了新的标准：

首先，实现过程自信任，让所有参与者都能自证清白。

第二，达成监管自审计，基于可信数据及数据源，借助算法构建自审计系统，实现监管层面的自动审计。

第三，做到算法自进化。

最后，在此基础上，实现生态的健康自发展。

RWA的最佳实践

在获得监管支持后，在实际项目中推行 RWA 成功的关键有两点：

第一点是进一步降低通证化的成本。在过去的实践中，比如将区块链上的数据转化为证据，以往出一份公证书需要 2000 块钱，现在可能只需一块钱甚至一分钱，大幅降低了成本，这在司法科技的区块链应用中形成了融合。如今做 RWA 时，也面临类似的高成本问题，包括合规成本、架构成本、会计、法务、投行成本等，还有技术成本。因为在落地时，选择合适的区块链公司难度大，且区块链技术成本很高。

为降低成本，我们计划通过技术实现链上财法的自动化，还在联合团队开发人工智能辅助工具。该工具能让用户用自然语言与 AI 交流，自动完成通证化所需的全部代码，助力企业通过通证化加强投融资管理，也为未来全球化流通奠定基础，让发行的 RWA 通证能在全球主流交易所交易。不过，全球化流通、需分步完成，无法一步到位。

在分享了上述内容后，我们对最佳实践进行总结，发现成功的项目都具备三个特征。很多项目不成功，是因为当前 RWA 成本高，要承担这些成本并实现相应经济效益，阻力很大。而数据驱动、具有网络效应、与新质生产力（如机器人、AI）相结合的新兴企业，特别适合 RWA 运作。当然，RWA 模式对很多行业都会产生颠覆，随着成本下降，会有更多行业涉足其中。

在这一过程中，我们有一个实际案例 —— 无人机器人自助洗车项目。

这个项目有几个关键数据：单店回本周期为 7 到 10 个月，毛利率超过 70%。但它在发展中面临一些困境。在传统金融服务中，银行往往只关注企业发展一部分：当企业处于上升期时，虽然业务兴旺，但报表不够好看，往往难以获得银行贷款；而当企业发展到一定阶段，报表变好时，业务扩张预期已减弱，此时银行愿意放贷，企业却已不再需要。所以，该项目无法通过银行资产抵押获得资金。

同时，传统的招商加盟模式也难以奏效。由于行业过去存在内卷以及劣币驱逐良币的现象，导致信任缺失，无法通过传统连锁加盟的方式拓展服务。

为此，我们为其打造了全套无人自助洗车的 RWA 方案，取得了显著效果：一是项目融资周期缩短了 60%；二是项目投资的复购率达到 40%。

我们前面总结的模式在这个项目中得到了体现：通过打造数据信任共同体，低成本生产真实业务的通证，再借助智能合约进行利益分配，构建起了一个完整的闭环。

最后，跟各位再分享一下我们在这些过程中的一些心得：

第一，今年随着相关法规的完善，市场热度越来越高，我们确实认为稳定币加 RWA 是整个区块链技术行业最重要的一个杀手级应用。

第二，香港现在动作频频，我们发现其未来政策的一个关键点在于：过去它是人民币循环和美元循环体系的交汇点，这一交汇点奠定了香港的百年繁荣；而未来，随着原有体系的变化，它将成为人民币循环和数字资产循环的交汇点。我们相信，在这样巨大的发展浪潮下，香港能够孕育出各种各样的商业可能，RWA 也会成为香港金融创新的核心引擎。

第三点，也是最为重要的一点。我们发现，今天所做的所有工作有一个特点：并非在为过去服务。我们如今能够提供可行的计量方式、更先进的利益分配制度、更完善的智能合约体系、更真实可信的数据分析以及具备生产力执行闭环的系统，这些都是为未来的 AI 服务的。

假设未来的 AI 与在座各位嘉宾相结合，产生人机混合组织，且这种组织能够以独立的社会人格参与整个社会财富的分工和交换，那么它就需要这样的基础设施。如果没有这样的基础设施，依然采用传统方式，就像用工业时代的方式，肯定满足不了 AI 时代的商业需求。

我相信，今天的会议结束后，我们可以积极行动起来，也非常愿意与所有的远见者一起探索这个新兴市场，共同打造未来！谢谢。