2025创业死亡潮席卷而来，很多估值百亿，却纷纷倒下！

2025创业死亡潮席卷而来，很多估值百亿，却纷纷倒下！

当柔宇科技的破产清算公告弹出时，很多人恍惚了——那个造出0.01毫米柔性屏、拒绝华为收购、喊出“干翻三星”的公司，那个几年前还在发布会舞台上让聚光灯为技术狂热的“折叠屏鼻祖”，怎么就成了法院公告里“资产不足以清偿债务”的破产企业？

不止柔宇。2025年刚过一半，哪吒汽车、竹间智能、Forward Health、Thrasio……一个个曾被资本捧到百亿估值的名字，密集出现在破产名单上。它们曾是朋友圈里的“下一个传奇”，是创业者口中的“赛道独角兽”，如今却像被狂风扫过的落叶，堆在时代的角落。这场创业死亡潮，撕碎的不只是公司的招牌，更是一个时代对“创业神话”的集体幻觉。

百亿估值的泡沫：资本喂大的“巨婴”，从来没学会自己走路

这些倒下的公司，几乎都有一个共同点：估值飙得比业绩快，故事讲得比产品好。

WeWork最典型。它把“共享办公”包装成“颠覆房地产的革命”，靠“空间即服务”的概念融资，估值一度冲到470亿美元。创始人亚当·诺依曼用资本的钱疯狂扩张，5年开了400多个办公点，却没人算过一笔账：租来的写字楼再分租出去，中间的差价根本覆盖不了装修、运营成本。当资本退潮，这个靠故事吹起来的泡沫，破得毫无悬念。

柔宇科技也一样。0.01毫米的柔性屏确实惊艳，但技术突破后，它没想着怎么把产品卖给消费者，而是忙着融资、上发布会、刷估值。2018年发布的折叠屏手机FlexPai，定价8999元，却因续航拉垮、系统卡顿无人问津。可公司还在烧钱扩产，坚信“技术够牛就不愁市场”。直到上市搁浅，账上只剩几亿现金，才发现自己造的不是“未来屏幕”，是资本游戏里的“道具”。

资本像个溺爱孩子的家长，总给这些公司塞钱，却从不教它们“怎么赚钱”。哪吒汽车2022年卖了15万辆车，看起来风光，可每卖一辆车亏3万，全年亏掉45亿。它不管这些，接着融资扩产，在7个城市建工厂，结果2024年销量下滑，现金流断裂，工厂停摆时，连员工工资都发不出。

这些公司的估值，从来不是“值多少钱”，而是“能融多少钱”。资本用PPT给它们标上百亿价格，却没告诉它们：商业的本质是“造血”，不是“输血”。当资本的水龙头关掉，那些被喂大的“巨婴”，连站立都做不到。

技术狂欢的陷阱：能造出“火箭”，却找不到“乘客”

很多倒下的公司，手里握着真技术，却死在了“技术到市场”的最后一公里。

竹间智能曾是“中国AI语义理解第一梯队”，创始人是微软亚洲研究院出来的技术大牛，2018年就拿下C轮融资。可当ChatGPT横空出世，它还在守着自己的“情感计算”技术，觉得“我们的语义理解更懂中文”。直到2024年，客户纷纷转向大模型公司，竹间才慌了神，想追赶时，账上的钱已经烧完了。

技术人员总爱说“技术为王”，但商业的逻辑是“需求为王”。竹间的技术或许不差，可用户要的是“更快、更准、更便宜的AI工具”，不是“更复杂的算法论文”。就像Afiniti，专注AI商业软件，曾是独角兽，可大模型崛起后，它的技术优势瞬间成了“过时货”——用户用ChatGPT插件就能解决的问题，为什么要为你的“专业系统”付费？

Forward Health的故事更讽刺。它被称为“医疗界的特斯拉”，想靠“每月149美元”的会员制，用智能设备和数据监测重构医疗。想法很美好，可医疗的核心是“信任”和“专业”，不是“互联网效率”。用户宁愿多花点钱看线下医生，也不愿对着App里的AI报告焦虑。高昂的设备成本和获客成本拖垮了它，直到关门，都没搞懂：医疗不是“快消品”，不能用“补贴拉新”的逻辑跑。

技术是船，需求是水。能造出船的人很多，但能找到水、让船浮起来的人，才活得下去。这些公司痴迷于“造更牛的船”，却忘了看看脚下是不是旱地。

扩张成瘾的代价：跑得越快，越看不清前面是悬崖

死亡潮里的公司，几乎都死在同一个动作上：扩张。

Thrasio曾是亚马逊卖家收购的“明星”，靠“收购中小卖家、整合供应链、做品牌”的模式，两年估值冲到100亿美元。它像贪吃蛇一样疯狂收购，最多时手里攥着200多个品牌。可收购容易，整合难——不同品牌的供应链、团队、渠道各成体系，管理成本飙升，利润被内耗吞噬。2025年申请破产时，它才发现：自己不是在做“品牌帝国”，是在攒“烂摊子”。

哪吒汽车的扩张更盲目。卖15万辆车时，它觉得“规模上去了就能赚钱”，于是在合肥、上海、广州建了7个工厂，年产能规划到100万辆。可2024年销量掉回10万辆，工厂利用率不足10%，设备折旧、土地租金成了压垮它的巨石。创始人在破产前说：“总觉得再扩一点，就能熬到盈利，其实每一步扩张，都是在给自己挖坑。”

创业者总爱信“规模效应”，却忘了“规模陷阱”。就像一个人负重跑步，以为跑得越快越安全，却不知道身上的包袱（库存、负债、管理成本）会随着速度增加，直到把自己压垮。WeWork在400个城市开办公点时，每个点都在亏损；柔宇建第二条产线时，第一条线的产能还闲着一半。它们不是在“扩张”，是在“自杀式冲锋”。

活下来的启示：不是要当独角兽，是要当“老乌龟”

2025年的创业死亡潮，其实是一场“祛魅”——它告诉我们：估值是泡沫，技术是工具，扩张是手段，唯有“活下去”才是目的。

那些活下来的公司，往往不是最风光的。有个做工业传感器的公司，年营收才8亿，却坚持“不融资、不扩张、不赊账”，客户都是先打款再发货，利润薄但现金流稳。2024年行业下行时，它没裁一个人，还能给员工发年终奖。老板说：“我们不是独角兽，是老乌龟，爬得慢，但抗摔。”

这或许就是2025年给创业者的教训：

别信“资本神话”，现金流比估值重要。柔宇、WeWork的倒下证明，能让公司活下来的，不是投资人的钱，是客户给的钱。

别迷“技术狂欢”，被需要比被崇拜重要。竹间、Afiniti的结局说明，技术再牛，没人买单也是废铁。

别贪“扩张快感”，活得久比长得大重要。哪吒、Thrasio的故事警示，慢慢来，才能到终点。

创业不是一场“造神运动”，而是一场“生存游戏”。不是要当万众瞩目的独角兽，是要当能熬过冬天的“老乌龟”——有硬壳（现金流），有耐心（慢慢来），知道哪里有食物（真实需求）。

2025年的创业死亡潮很残酷，但也很清醒。它让我们明白：商业的底色从来不是传奇，是踏实。那些能穿越周期的公司，或许没什么惊心动魄的故事，只是守住了最朴素的道理——把产品做好，把钱赚稳，把日子过久。