碧桂园、美的、万和等238个富豪，错失了一棵摇钱树

碧桂园杨老板、美的何享健、万和卢宇聪......顺德老板们集体错失一个IPO。

前几天，顺德农商行上市申请最新状态显示为：终止（撤回）。这意味着，顺德农商行谋求上市长达6年时间，结果以失败告终。

早在2019年6月，顺德农商行向证监会递交招股书并获得受理，但IPO进程十分不顺利，前期一直处在“排队”状态，后续则是停滞在“已受理”状态，期间财务资料失效了、又重新递交。

它足足递交了5个版本招股书，在A股市场十分罕见。最近一次是在2024年最后一天，但依然无果。

顺德农商行是典型的福祸相依。

成败，皆因碧桂园、美的、万和等238位顺德富豪组成的豪华股东阵营。

2009年12月，顺德农村信用合作社改制为农村商业银行，是全广东省首批成功改制的农村商业银行之一。改制前，顺德农商行由3707名职工自然人共同持有，改制后则持有约10.56%股份。

2013年开始，顺德农商行一路高歌猛进。

一边不断有资金注入，注册资本从26.73万元飙升到50.82亿元，翻超1.9万倍；另一边，总资产从1878.8亿上升到4678.8亿元，十年之间翻了两倍。

这种转变有两个重要原因：这一年，顺德农商行改制后首位行长姚真勇，升任为董事长，姚与农商行进行了“深度捆绑”。同时，美的、碧桂园、万和、顺德国资顺控集团、东莞农商行等合计238家企业，纷纷入股顺德农商行。

其中，碧桂园资金部资金经理张晟嘉、万和电器副总裁卢宇凡、顺德地方国资及供销社高管等开始掌管顺德农商行。

一批高管率先实现暴富。

姚真勇高管团队借着美的、碧桂园、万和等公司频繁的关联交易，不断推高整体资产规模，也拿着断档式远超行业水平的薪酬。

比如，董事长姚真勇2021年薪酬达461万元，大部分正、副行长薪酬超过300万元。其中，姚的薪酬傲视全国，超过了宁波银行、青岛银行、西安银行、齐鲁银行等。

顺德农商行资产膨胀，全部靠着碧桂园、美的、万和等股东的扶持。

.2024年前三季度中，顺德农商行合计关联交易为315笔，涉及金额约292亿元；同时，对全部关联方授信余额约145亿元，占总资本净额约33.5%。

前十大贷款客户，一个是美的集团旗下盈峰投资，由何享健儿子何剑锋控股，一个是碧桂园服务旗下的博意建筑，是杨国强的妹妹、杨惠妍的姑姑杨美容。

顺德农商行，成为美的、碧桂园的钱包。

股东投资扶持做大做强，顺德农商行也不可能赚股东很多钱，2019年到2023年利息收入一直维持在70亿上下，息差却从2.3%下降到1.7%。

大家都知道2021年房地产市场进入下行周期，所以，顺德农商行的风险逐渐暴露，上述同期，不良类贷款余额翻了2倍多，逾期类贷款翻了3倍多，不良率从1.15%上升至1.91%。

这些关联交易的合理性，连监管部门也看不下去，直接要求说明，定价公允性，是否存在对发行人及关联方进行利益输送。

除了碧桂园之外，顺德农商行踩中了宝能、雪松两家爆雷房企，也是知识城集团的贷款方。

于是，任职长达10年姚真勇辞任顺德农商行不久，立刻传出失联、被调查的消息。而在很多银行内部人士眼中，姚口碑很好，比较受员工的尊重和认可。

东窗事发之后，顺德农商行的财务报表可能并不会很好看，而主动撤回上市申请，无意可以遮羞。