股价飙升带来“幸福烦恼”？成都银行两大股东增持计划暂“搁浅”

在一片欢腾的银行股上涨浪潮中，银行股东身价随之“水涨船高”。身处这样的环境之中，“看飞”也难免成为一种常态：成都银行（601838.SH）两大国资背景股东即成为其中一员。尽管两者丰厚的“底仓”仍大幅享受价值重估，但对于这波行情而言，还是遗憾“未能上车”以进一步加仓，综合而言可谓“幸福的烦恼”。

具体来看，7月8日，成都银行发布公告称，该行此前披露的股东增持计划期限已过半，因股价长时间持续超过增持价格上限等因素，成都产业资本控股集团有限公司（以下简称“成都产业资本集团”）、成都欣天颐投资有限责任公司（以下简称“成都欣天颐”）尚未增持该行股份。

窗口期稍纵即逝，涨跌各有利弊

时间回到今年4月8日，成都银行向外界披露《关于实际控制人控制的股东增持计划公告》。成都产业资本集团、成都欣天颐计划使用其自有资金，拟自4月9日起6个月内增持该行A股股份。增持价格不超过除权除息后的历史最高股价17.59元/股，两家增持主体拟增持的股份数量合计不超过7958.87万股，占该行股份总数比例不超过1.878%；合计不低于3979.44万股，占该行股份总数比例不低于0.939%。

那么，之后成都银行的股价，发生了什么呢?

事实上，留给成都产业资本集团和成都欣天颐按计划增持的窗口期非常短。以“后视镜”来看4月9日至今该行股价表现，可见成都银行在两大股东公告拟增持之后，该行股价便拾级而上，并一度冲击增持价格上限（17.59元/股），随后在上限价格附近横盘震荡数日之后，于4月29日开启调整。不过，在短暂调整数日之后，成都银行股价即开启了波澜壮阔的上涨波段：仅历经数个交易日，便完全脱离了股东增持价格上限——即使按盘中成交最低价来看，也不再触及。

考虑到机构投资所需的内部流程属性，成都银行两大股东未能及时把握次轮加仓机会，属实可以理解。从统计数据来看，从4月9日至7月8日短短61个交易日中，完全无法实现加仓的交易日（即当日最低价都未触及次轮增持最高价）数量高达43个，占比超70%。

图片系成都银行4月9日以来股价表现（红线为次轮增持最高价）

资料来源：wind，机构之家整理

当然，边际增量未实现，并不意味着是件坏事。从存量的角度而言，反而是种利好。作为成都国资委实控企业的一部分，在本次增持前，成都产业资本集团已拥有该行股份高达2.43亿股，成都欣天颐持有股份达1.61亿股，两者合计共4.04亿股，占比高达9.53%。截止昨日收盘，成都银行股价为20.45元/股，而增持前一日该行股价为16.83元/股，简单测算两大股东拟增持期间已盈利超14亿！若考虑到实控人成都国资所拥有的30.03%权益占比，更是在次轮股价上涨行情中充分重估并受益。

表格系成都银行国资委背景股东本轮增持前持股情况

资料来源：公司公告

复盘来看，成都国资委对成都银行增持始终在进行中，体现大股东对该行未来发展的信心，这同时也是当前监管鼓励的长期耐心资本的生动体现：除了国资大股东积极参与转债转股之外，去年12月10日，成都欣天颐还通过集中竞价交易方式增持成都银行518万股。

成都银行基本面优秀，股价整体上涨已有5年

作为四川省首家城市商业银行，成都银行经营至今超二十载，稳健前行，并成功于2018年在上海证券交易所上市。该行市场定位为“服务地方经济、服务小微企业、服务城乡居民”，分支机构覆盖川陕渝三地，拥有重庆、西安、广安等14家分行及190余家营业网点。

2020年，成渝地区升级为国家级经济战略，目标打造“中国经济第四极”，成都银行因此充分受益，包括深度参与当地基建、高科技园区建设等重大项目融资。从成都银行股价表现来看，2020年即为成都银行股价腾飞的开启，这一进度领先于大部分城商行同业。从低点5.81元/股反弹至如今，短短5年涨幅超300%。

图片系成都银行上市以来股价表现

资料来源：wind

除了受益国家战略这一宏大叙事之外，成都银行的经营业绩和财务表现也是可圈可点。例如从盈利表现来看，过去数年成都银行净利润增长持续处于狂奔之中，从2020年的60.3亿增长至2024年的128.6亿，历经短短4年已然翻倍。2024年，成都银行的加权平均净资产收益率仍高达17.80%，领跑整体银行表现；从资产质量和风险抵御能力来看，其不良贷款率0.66%，拨备覆盖率479%，同样处于行业领先。

图片系成都银行2020年至2024年净利润表现（亿元）

资料来源：企业预警通

表格系成都银行部分经营指标表现与行业数据对比（2024年）

资料来源：国家金融监管总局、企业预警通