红利适合买入还是已过热？三个指标全解析！

今年以来，市场热点切换明显加速，板块轮动令人目不暇接。在此背景下，具备“攻守兼备”特性的红利资产表现尤其亮眼，据wind数据统计标普中国A股大盘红利低波50指数5月以来累计涨超4.52%①。

面对红利的强势行情，相信不少持仓的南粉们心里直打鼓：红利的行情还能持续吗？该止盈还是继续持有？没有持仓的南粉们或许也在纠结：是该观望还是跑步入场？

今天我就来给大家讲解三个实用的红利投资择时指标，学会这三个指标，帮助您更加从容应对红利的涨跌起伏~

01中长期指标：风险溢价

首先，我们来看一个中长期评价指标：风险溢价(ERP)。它的计算公式为ERP=红利低波指数的股息率-十年期国债收益率，其中十年期国债收益率一般代表无风险资产的回报率。当ERP水平越高时，代表用红利股的股息率“代替”国债的性价比越高。

截至2025年7月7日，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率为5.34%，相对于10年期国债收益率的风险溢价为3.70%。从近5年的分位水平来看，近五年分位值为P51.64%，代表红利当前仍处于较高配置性价比的区间。 在利率长期下行的大背景下，红利资产凭借其高股息+低波动的特点，越来越受到稳健投资者的青睐。

数据来源：wind，20220701-20250707，指数历史表现不预示未来，不代表具体指数基金产品业绩。

02短期：一看拥挤度

说完了中长期指标，我们再来看两个短期指标，都能帮助我们判断当前红利板块是否值得参与。

一是拥挤度，这个指标我不止一次和大家详细介绍，它是衡量红利板块交易集中度和资金参与过热程度的指标，通俗来说就是市场“扎堆”交易的程度。拥挤度高，本质是市场“羊群效应”的体现，大量同方向的交易会推高资产价格，形成泡沫，一旦情绪反转，价格有可能断崖式下跌。举个例子来方便大家理解，市场好像叠很高的积木，稍有风吹草动就容易倒塌。因此拥挤度高往往伴随着潜在的风险。

那拥挤度是怎么计算的呢？我们常用【指数成交额占比】和【换手率】来共同作为判断短期交易风险的观察指标。具体来说，指数成交额占比是指标普中国A股大盘红利低波50指数过去二十个交易日的成交额/中证800指数过去二十个交易日的成交额。

本次我们用标普中国A股大盘红利低波50指数的换手率指标来测算看看它的拥挤度情况，数据显示自2024年末以来，拥挤度水平显著回落，代表交易从过热回归理性，截至2025年7月7日，拥挤度为0.27，从拥挤度指标来看当前处于较低水平，现在持有仍然具有较高性价比。

数据来源: Wind.20220701-20250707，历史数据不预示未来。拥挤度计算公式为：拥挤度=含今天内的过去10个交易日的日均换手率，区间日均换手率=[∑(单个交易日成交量(股或份)/当日股票流通股总股数)*100%]/区间交易日数。

03短期：二看情绪

第二个短期指标是看情绪。

市场情绪对投资择时也至关重要，因为它直接反映投资者的集体心理和行为。我们使用【市场预期波动率】和【指数超涨/超跌】来反应市场情绪，南粉们也许是第一次接触这两个概念，简单来说，市场预期波动率衡量“恐惧浓度”，指数超涨/超跌衡量“贪婪程度”，这两者往往是驱动短期市场波动的核心力量。经过测算，当前红利的市场情绪处于近5年P47.7%的分位，仍具有较高配置价值。

介绍完再给大家简单总结一下，可以用中长期指标——估值、短期指标——拥挤度和情绪这三个维度来综合评估红利低波50指数当前的市场状态。

在这里给大家预告一波，综合反映红利择时3个指标的定投温度计即将上线，温度越低代表越适合布局，温度越高代表越应该谨慎。

好啦，今天的说理财就到这里，我们下期再见了。

投资有风险，入市需谨慎。