永辉超市“致信”供应商引关注！账期严控之下资金压力隐现

值得注意的是，目前公司的资金缺口仍接近百亿。在承诺“严格按照合同约定账期及系统流程，确保付款及时、准确”的背后，永辉超市仍需依靠资产处置或外部融资等方式补充流动性，以维持资金链的持续周转。

2025年7月7日，永辉超市股份有限公司（以下简称“永辉超市”,股票代码：601933.SH）发布《永辉超市致供应商伙伴的一封公开信》，表示其将“着力构建更高效、更透明、更具竞争力的新型供应链体系”、“向腐败和潜规则宣战”。

数据来源：永辉超市微信公众号

公开信显示，永辉超市实行零容忍、全覆盖的廉洁合作。在供应商入驻方面，其承诺所有供应商必须通过永辉官网或指定二维码提交合作申请，禁止任何员工(包括管理层)私自推荐供应商；在财务结算方面，其严格按照合同约定账期及系统流程，确保付款及时、准确，并配套设立供应商财务结算专线。此外，自2024年6月启动调改以来，永辉超市全国已完成128家门店的胖东来模式调改。

超市采购环节的灰色利益链是行业内长期存在的“潜规则”，其本质是利用采购岗位的权力“寻租”，通过非正规手段实现个人或小团体利益。在入驻阶段，采购人员可能优先选择愿意支付回扣的供应商，而非性价比更高的企业，或对未“打点”的供应商设置隐形壁垒。在合同执行阶段，采购人员可能故意延迟向供应商支付货款，迫使其给予其他利益。

值得注意的是，在3月29日举办的永辉超市2025年度供应商大会上，公司改革领导小组组长、名创优品的创始人叶国富曾提出“三大聚焦”、“一个反对”的硬性要求，计划推行“裸价直采”以及聚焦核心供应商，以切断利益输送的可能。这一言论在业内激起不小的水花。永辉超市此次公开信的核心内容，与叶国富此前的改革言论形成呼应，构成一套循序渐进的供应链革新逻辑。

公开信中提及的改革措施，亦可见叶国富旗下名创优品的运营印记。此次永辉超市要求供应商必须通过官网或指定二维码提交合作申请，本质上是通过流程留痕实现统一规范管理，这与名创优品“技术防贪”的举措契合。后者正是借助数字化系统，将询价、比价到合同签订的全流程操作进行记录，以便追溯。

相较于叶国富强调“全面学习”的胖东来，身为上市公司的永辉超市“反腐防贪”主要聚焦于供应链环节。前者由于在河南深耕多年，精细化运作之下已形成“高工资→高素质员工→高服务质量→高客单价和复购率→高利润”的良性循环，能够通过高薪养廉从源头上减少员工贪腐的动机。据大象新闻等媒体报道，胖东来创始人于东来在2025中国超市周上公开透露，2025年1至2月份，在交完社保以后，胖东来员工工资是9886元，店长平均月薪78058元。

后者由于门店数量众多、管理链条更长，“反腐防贪”工作需要从更具普适性的制度建设入手。而就在上个月，永辉超市发布公告称，聘任佘咸平为公司副总裁兼首席产品官。公告显示，佘咸平出生于1978年7月，毕业于中国人民大学商学院，大学本科学历。此前先后担任沃尔玛山姆会员店全国生鲜采购总监、阿里巴巴盒马鲜生生鲜采购总监等职。2022年加入阿里巴巴大润发会员店项目，担任采购总经理。其有望在永辉超市供应链优化、采购体系规范化等方面发挥关键作用。

近百亿资金缺口待补，流动性挑战凸显

然而，在“裸价直采”模式下，永辉超市面临的流动性挑战也引发了部分厂商及品牌方的顾虑。在传统的零售模式中，经销商需以现金方式向厂商采购，同时在渠道端承担回款账期风险。而“裸价直采”模式下，厂商转为直接对接终端渠道，意味着原本由经销商承担的账期风险将转移至厂商。

从财务数据来看，截至2025年一季度，永辉超市的资产负债率为88.73%，相较于2024年四季度末的89.87%虽有微降，但高负债压力仍未得到有效缓解。同期，Wind数据显示，永辉超市的流动比率和速动比率分别为0.75和0.49，其短期偿债能力处于较低水平。

值得注意的是，目前公司的资金缺口（短期负债、应付账款和票据、合同负债、一年内到期的非流动负债之和，减去货币资金与交易性金融资产之和）仍接近百亿。而从现金流层面看，2024年公司经营活动产生的现金流量净额仅21.91亿元。在其持续推进“关停并转”策略的背景下，单纯依靠经营端的现金流入或难以覆盖资金缺口。在承诺“严格按照合同约定账期及系统流程，确保付款及时、准确”的背后，永辉超市仍需依靠资产处置或外部融资等方式补充流动性，以维持资金链的持续周转。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪

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