游戏板块进入暑期攻势，这波行情能走多远？

最近，游戏板块那可是相当引人注目！自六月初到现在，游戏板块一路“乘风破浪”，涨幅颇为可观。

这场行情可不简单，背后是高频数据在“摇旗呐喊”，不仅让个别公司的每股收益（EPS）和市盈率（PE）蹭蹭往上涨，还把整个游戏板块的PE估值也拉高了不少。

接下来的旺季，高频数据将成为关键的“催化剂”。想象一下，高频数据就像游戏里的超级道具，一旦发力，有望带着游戏板块以及整个传媒板块继续“大杀四方”。

说到这，游戏板块的右侧交易和消费行业还有点像，都喜欢跟着高频数据跑。只要高频数据表现超预期，市场就会像发现宝藏一样，纷纷上调相关公司的EPS和PE预期。

而即将到来的暑期，那可是游戏行业高频数据最强劲的季节。

大家可以回忆一下，往年暑期，是不是好多人都宅在家里尽情玩游戏？没错，这个时间段，部分游戏产品的高频数据极有可能创下新高，为游戏板块提供源源不断的上涨动力。

并且，在暑期结束前，市场对游戏板块的乐观预期被证伪的风险也比较低。再加上第三季度（Q3）AI产业预计会有超多“惊喜”，游戏作为AI应用的首选资产之一，会吸引那些关注AI应用的资金来“分一杯羹”，带来新的增量资金。

这波上涨，究竟为何？

这波A股中腰部游戏公司可谓是“扬眉吐气”。大厂们由于各种原因，出现了产品空档期，而这些中腰部公司抓住机会，把之前储备延期的产品集中释放出来。

更让人惊喜的是，这些产品的成功率大幅提升，让公司基本面迎来了几个季度的强势期，多数公司都呈现出困境反转的良好态势。

回顾历史，游戏板块的右侧交易向来对高频数据“言听计从”。暑期作为游戏行业的“黄金时段”，高频数据表现强劲，部分产品的数据要是能创新高，有机会推动市场对相关公司EPS和PE预期的上调。在暑期结束前，整个行业的发展态势都比较乐观，预期被证伪的风险低。

与此同时，Q3的AI产业热闹非凡，模型更新、政策支持等利好消息不断，游戏作为和AI结合紧密的产业，可能会吸引大量资金，这些增量资金将为游戏板块注入新的活力。

已有产品大放异彩，数据持续超预期的公司——巨人网络

巨人网络在这波行情中表现十分亮眼。其核心产品《超自然行动》在六月份的流水大概率突破亿元大关，而且日活跃用户量（DAU）环比持续增长。目前，这款游戏正处于大DAU产品导量期，在商业化方面比较克制。所以，它的流水增长主要靠用户规模的不断扩张。

7月4日凌晨，游戏上线了新皮肤奖池，瞬间引发流水脉冲式增长，成功跻身畅销榜前十名左右。据了解，后续游戏还有版本更新和新内容推出，等用户量达到更高水平后再进一步推进商业化，流水还有很大的上升空间。

更让人惊喜的是，《超自然行动》的用户获取成本相当低，这意味着利润率可能会远超预期。它主要通过社群内容的自发传播来吸引玩家，加上买量策略有所调整，纯买量获客的占比很低。除了这款游戏，巨人网络今年还储备了代号X的卡牌游戏，明年更是有备受期待的5000年SLG游戏。可以预见，2026 年将是巨人网络这波产品周期的利润峰值，而目前其价值修复还不够充分，未来潜力巨大。

基本面稳健，后续有“大招”的公司——恺英网络

恺英网络的基本面相当稳健，有望在Q3的AI产业浪潮中收获红利。其传奇业务在今年表现出色，二季度加大了对原始传奇周年庆活动的投入，预计第二季度业绩会十分亮眼。在发行线方面，产品数量比去年和前年有了明显提升。年初发行的《农药股世界》成绩超预期，公司的产品储备也十分丰富，像《热将归来》《大富翁》《盗墓笔记》等产品都备受期待，预计发行线收入将实现增长。旗下的996盒子传奇平台需求旺盛，排期满满，而且产品自身也在不断拓展优化，比如尝试PC端业务、进行功能拓展以及新IP盒子的开发等。

在AI布局上，恺英网络也走得相当深入。上周的发布会展示了EVE、AR眼镜和玩具等产品，未来都有很大的发展机会。其AI游戏引擎将于七月推出共建测试版，第四季度正式上线，届时AI与游戏业务的结合将密集落地。

吉比特：触底回升，潜力初显

过去两年，吉比特经历了一段基本面下行期，但目前产品已经呈现出明显的触底反弹趋势。核心产品《问道手游》的流水基本稳定，基本盘产品的发展态势良好。从五月份以来，两款新产品《仗剑传说》和《到来宝宝》表现超预期。《仗剑传说》首月流水接近3亿，《到来宝宝》则一直稳居微信小程序畅销榜前五名。问道IP在小程序渠道的获客投资回报率（ROI）可能相当不错。7月15日，《仗剑传说》将在海外上线，代理的SLG产品《九牧 P》预计在Q3末上线，这些都将为公司带来新的业绩增量。

其他有潜力的公司：

神州泰岳：

神州泰岳目前股价处于相对低位，之前受到四月份关税冲击，股价还未完全修复。其新产品DL预计在Q3大力推广，并且公司储备了几款SLG产品，从今年下半年到明年上半年，这些产品将陆续进入商业化测试阶段。可以看出，神州泰岳的产品储备十分丰富，未来业绩有很大的边际改善空间。

三七互娱：

三七互娱的估值相当便宜，不到15倍。7月11号，其重点MMO产品《斗罗大陆》即将发行。这款产品备受期待，一旦发行成功，将为公司带来可观的收益，向上的赔率较高。

完美世界：

完美世界围绕一环交易，第二次测试情况比预测有了明显改善，内容更新填充大幅提升。很快，游戏将进入海外测试阶段，这极有可能带来估值催化。八月上旬，《诛仙二手游》将上线，第四季度将进行一环三测，明年年初正式上线。这两波预期交易将构成公司大体的交易节奏，未来发展值得期待。

最后多嘴问几句：暑期这波高频数据能不能超预期，把板块再推一把？Q3AI和游戏的结合落地，会先在哪些细分领域爆出来？中腰部公司这波产品周期，能撑多久？想明白这些，或许就能抓住下一波机会。

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