“疫苗之王”科兴，236亿“清仓式”分红！10年股东缠斗能否终结

2025年7月一则震惊资本市场的消息传出，科兴生物宣布将进行总额高达236亿元人民币的“清仓式”分红，这个数字有多夸张？相当于你花100块钱买股票，它能给你850块钱的分红！

这还只是第一阶段，如果三个阶段全部实施，这笔分红的总额最高可达近534亿人民币，是停牌时3.89亿美元市值的近20倍！

这波操作堪称资本市场前所未见的天价分红，而背后隐藏的，却是科兴生物两位创始人长达七年的权力恶斗、资本博弈与终极清算，今天就来揭开这家“疫苗之王”从辉煌到混乱的戏剧性历程。

故事要从科兴生物的两位创始人说起，尹卫东是疫苗专家，潘爱华是北大教授出身的药企大佬。

两人2001年合伙成立北京科兴，后来把核心资产打包到美国上市，也就是科兴生物，在创业初期这对搭档配合默契，带领科兴成为中国疫苗行业的佼佼者，然而随着公司规模扩大，两人的经营理念逐渐产生分歧，最终演变成一场你死我活的权力争夺战。

2016年矛盾正式爆发，当时科兴生物计划回A股上市，两位创始人各自拉拢资本，都想当话事人，2018年2月，潘爱华找来一个狠角色，美国激进投资基金1Globe，在股东大会上要求罢免尹卫东的董事职位。

面对这一挑战，尹卫东直接祭出资本市场的“核武器”毒丸计划：给所有股东疯狂增发新股，唯独不给潘爱华和1Globe，这一招让对手的股权瞬间被稀释，尹卫东暂时保住了控制权。

但1Globe岂会善罢甘休？他们转头就把公司告上法庭，官司一打就是7年，期间双方更是轮番上演了抢公章、换门锁、举报行贿等剧本，刺激程度堪比宫斗剧。

最夸张的是2018年4月，近百人冲击北京科兴工厂砸碎玻璃门，切断电源长达17小时，这场暴力事件导致价值数百万美元的流感病毒毒种彻底毁坏，商业伦理的底线在这场争斗中被彻底击穿。

就在这场内斗如火如荼之际，2020年新冠疫情爆发，科兴的命运发生了戏剧性转折，科兴生物旗下子公司科兴中维研发的新冠灭活疫苗“克尔来福”迅速获得批准，成为全球抗疫的重要武器，这款疫苗在100多个国家销售，让科兴赚得盆满钵满。

一个疫苗到底有多赚钱？简单对比一下：2015年到2020年6年里，科兴生物的总利润才2.4亿美元，但2021年，科兴生物净利润直接飙升到145亿美元，一年赚的比过去100年还多！

科兴中维给中国生物制药等少数股东分红27亿美元，但上市公司科兴生物的有效股东却一无所获。

然而好景不长，随着全球疫情缓解，科兴的业绩如坐过山车般急速下滑：2022年营收暴跌92%，净利润只剩1.14亿美元，2023年直接亏损790万美元，到2024年，财报直接发不出来了。

2024年1月，科兴中维更是直接宣布新冠疫苗全部停产，停发相关绩效工资，从巅峰到谷底，科兴只用了短短三年时间。

2025年初，这场持续七年的权力斗争迎来关键转折，英国伦敦枢密院突然改判，7年前的股东大会程序违规，毒丸计划无效。

1Globe提名的李嘉强等四人接管董事会，潘爱华一方看似翻盘，但反转来得更快，4月22日，科兴生物管理层发声明：“现在董事会的人根本不符合英国法院的名单！”

股东维梧资本紧跟着起诉，指控新董事会要撤销他们16%的股份，还把审计机构吓跑了，公司连财报都交不出来，退市进入倒计时，在这种混乱局面下，1Globe一方急吼吼地要在7月8号股东大会之前实施“天价分红”，估计也是怕后面再起变数。

这场分红有多离谱？科兴生物停牌前的股价是6.47美元，市值3.89亿美金；第一阶段就分红33亿美元，股息率高达850%！如果三个阶段全部实施，这笔分红的总额最高可达近75亿美元，是停牌时市值的近20倍！

为什么说是清仓式分红？因为这相当于把新冠疫苗上赚到的钱，一次性全部分掉！公司管理层选择一次性把利益摆平，用钱解决股东之间的纠葛，也意味着部分投资方即将彻底退出公司，这不是一笔简单的账，而是一次关系清算，一次权力的交接。

这场持续七年的权力恶斗，谁是最大的输家？首先是公司本身，科兴生物注册在开曼群岛、上市在美国、主要业务在中国，股东还遍布全球。

英国法律看整体利益，美国法律护股东，中国管实际经营，这官司神仙也难断，多重司法管辖区的复杂性使得公司治理陷入瘫痪。

其次是中小投资者，虽然这次大额分红让部分股东喜获红包雨，但公司长期停牌、财报难产、面临退市风险，这些根本问题并未解决。

更讽刺的是，创始人潘爱华2024年2月因挪用资金、职务侵占罪被判13年，举报他的竟是自家公司未名医药而法院追缴的厦门未名34%股权，则进一步影响到了北京科兴的控制权争夺。

科兴的案例让我们明白了，创始人内斗是企业最大的风险之一，当管理层将更多精力放在权力争夺而非业务发展上，再辉煌的企业也会迅速衰落。

资本运作也是一把双刃剑，毒丸计划、股权稀释等工具本为防御恶意收购设计，但被滥用后反而会伤害公司长期价值。突发性暴利往往难以持续，科兴凭借新冠疫苗一年赚了145亿美元，但未能将这笔巨额收益转化为长期竞争力。

如今科兴的故事仍未完结，7月8日的股东大会将如何收场？巨额分红后公司还剩多少现金流？退市危机能否化解？这些问题都悬而未决。

唯一可以确定的是，这场比电视剧还精彩的商业大戏，给中国资本市场上了生动一课，当企业家精神让位于权力欲望，再伟大的企业也可能走向混乱与衰败。

从疫苗之王到内斗典型，科兴的兴衰史令人唏嘘，它曾拯救无数生命，却又毁于人性贪婪。这场236亿的“清仓式”分红，不是胜利的庆典，而是一场七年恶斗的终极清算。

在资本与权力的游戏中，或许没有真正的赢家，只有不同程度的输家，而最大的输家，可能正是中国生物医药行业本可以更加光明的未来。

参考资料

新浪财经 - 2025-07-04：科兴生物天价分红背后
每日经济新闻 - 2025-07-03：科兴生物计划最高分红约75亿美元 10年股东缠斗能否终结？