年内险资举牌次数直逼去年！频频出手为哪般

　　来源：北京商报

　　作者：胡永新

　　保险资金在资本市场举牌动作频频，节奏显著加快。7月2日，北京商报记者梳理发现，2025年开年以来，险资举牌次数已达18次，这一数字不仅远超2023年全年，也已接近2024年全年20次的举牌总量。偏向红利股的银行股成为举牌的一大对象，也有保险公司将目光投向公共事业、能源领域的上市公司。

　　整体而言，年内险企举牌动向呈现“节奏加快、聚焦产业协同”的特点。那么，举牌动作背后释放哪些信号？下半年又将呈现怎样的趋势？

　　频频触发举牌

　　保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司（或其关联方、一致行动人）通过二级市场集中竞价交易、大宗交易等方式，持续买入某家上市公司的股票，累计持股比例达到或超过该公司总股本的5%，从而依法履行信息披露义务的行为。

　　7月3日，利安人寿公告称，该公司触发了对江南水务的举牌。该公司表示，参与本次举牌交易前，公司持有江苏江南水务股票4589.54万股，占其总股本比例为4.91%。7月1日，公司买入江南水务股票110万股，共计持有江南水务股票4699.54万股，占该上市公司总股本的5.03%。

　　值得一提的是，江南水务另一大股东长城人寿也在不断买入。回顾来看，2024年，该公司已对江南水务举牌。

　　北京商报记者梳理发现，相比往年，今年险资举牌节奏明显更快。去年全年，险资合计举牌20次，而今年以来已有18次。

　　今年1月，平安人寿举牌邮储银行H股和招商银行H股，开启了年内举牌号角。后续，阳光人寿举牌中国儒意；新华保险举牌杭州银行；长城人寿先后举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份；此外，中国人寿、瑞众人寿、中邮人寿、阳光人寿亦有举牌动作……

　　梳理发现，今年以来的险资举牌动作主要集中在H股，并且银行股收获更多加持目光，成为险资增持的绝对核心。其中，对于举牌次数较多的平安人寿而言，该公司举牌对象均是香港上市的银行股。对于H股及银行股更受保险资金青睐的原因，海南纵帆私募基金经理王兆江表示，H股较A股折价显著，银行股股息率则普遍高于5%，可提供稳定现金流，匹配险资负债端成本。在盈利稳定性方面，银行股（尤其是国有大行）盈利稳健、波动小，符合险资风险偏好。在流动性好方面，银行股市值大、交易活跃，便于大资金进出。此外，国内鼓励金融板块估值修复，H股受海外流动性预期改善驱动，双重利好。

　　值得一提的是，险资举牌正延伸至产业协同领域。据了解，举牌杭州银行，除了响应国家关于进一步加大中长期资金入市力度的要求，新华人寿也表示有助于促进银保业务协同。

　　3月18日，中国人寿公告称，公司认购电投产融增发股份并举牌电投产融。这是自2023年1月举牌万达信息后，该公司时隔两年再次举牌上市公司。这一举动，被业内视为保险业在清洁能源领域的重大布局。从该公司的表态来看，作为中长期资金的代表，除服务资本市场发展外，中国人寿充分发挥保险资金周期长、稳定性高等优势，紧贴国家战略和实体经济需要，创新保险资金运用方式。

　　热潮将延续

　　自《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布以来，险资入市通道持续拓宽。

　　今年1月，六部门联合发文推动中长期资金入市，要求提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。

　　监管“松绑”或成为激发险资配置热情的关键因素，金融监管总局披露一季度保险资金运用情况。数据显示，2025年一季度保险行业资金运用余额达34.9万亿元，同比增长16.7%，较年初增长5.0%。

　　“在低利率环境下，保险资金需要通过增配权益资产提升长期收益，举牌表明险资对权益市场长期价值的认可。”对于今年以来险企举牌上市公司的动向，王兆江对北京商报记者分析表示，在资产荒压力的大背景下，固收类资产收益率下行，权益资产成为增厚收益的重要选择。险资频频举牌背后，亦离不开政策的驱动，监管层近年来放宽险资权益投资比例限制，鼓励长期资金入市，举牌是政策导向下的主动行为。从被举牌标的来看，普遍具备低估值、高股息特征，符合险资“收益稳健、风险可控”的投资逻辑。

　　王兆江也分析表示，不仅如此，部分举牌可能涉及业务协同，如险企与银行在渠道、客户资源上的互补。

　　整体而言，在低利率叠加“资产荒”背景下，拓宽保险投资渠道成为稳定中长期投资收益水平的重要手段，业内持续看好长久期债券和高分红股票的配置机会。并且，下半年险资举牌动力仍强。

　　业内人士表示，聚焦于举牌趋势而言，配置方向或趋于多元化，即除银行股外，险资可能向弱周期板块、高分红龙头领域拓展。比如，公用事业、环保、交运等行业现金流稳定、受经济周期影响小，符合险资抗风险需求。在王兆江看来，后续保险资金在权益市场的投资，或将持续加仓高股息资产，银行、公用事业、能源等板块仍是配置重点，但可能从大型银行向部分优质城商行、农商行扩散。此外，也将关注港股战略性机会，H股估值优势及互联互通机制便利性下，险资或进一步增配港股，尤其是金融、科技龙头。

　　王兆江进一步表示，头部险企更倾向举牌优质标的以战略持股，中小险企可能通过二级市场分散投资。除传统高股息板块外，新能源、消费等长期成长性行业也可能进入险资视野，但占比可能较低。需要关注的是，若资本市场改革深化，险资权益投资比例有望稳步提升。

　　“未来险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。”国信证券研究员孔祥曾表示，保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动；但举牌也要求险企具有战略性产业眼光，一级市场和二级市场视角相结合。

转自：滚动播报