老百姓大药房独董遭监督缺位质疑！控股股东减持转型中小股东权益

2018年陈秀兰个人减持307万股，套现约2.16亿元；2020年老百姓医药集团减持1010万股，累计回笼资金约7.48亿元；2022年该集团再度减持1165万股，套现规模约3.44亿元。若5月6日的减持计划按照披露信息完成，谢子龙、陈秀兰夫妇累计减持套现总额或将逾17亿元。

曾凭借平价药在医药零售界声名鹊起的老百姓大药房（603883.SH），近期颇受市场关注。7月1日晚，老百姓对2024年度暨2025年第一季度业绩说明会内容进行了系统梳理与总结，并针对投资者关切问题及公司回应予以说明。

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值得注意的是，独立董事的独立性受到部分投资者质疑。在业绩说明会问答环节，投资者提出两个关键问题：一是独立董事如何保障中小股东合法权益；二是独立董事在公司重大决策过程中为何未曾提出异议。

对此，老百姓大药房方面给出较为程式化的回应。其表示，2024年度，独立董事通过现场调研、电话沟通、微信交流等多种途径，全面考察公司运营状况，深入了解公司经营实况、内部控制机制以及财务健康程度等关键信息；同时，与公司其他董事、高级管理人员及相关业务人员保持紧密沟通，及时掌握公司重大事项的推进动态。独立董事未出现投反对票或弃权票的情况，亦未遭遇无法发表意见的特殊情形。

公开资料表明，老百姓目前共有三名独立董事，分别为武连峰、谢子期以及任明川。从个人履历审视，三人均在学术领域造诣颇深，专业能力突出。其中，任期最长者为武连峰，自2021年2月任职至今，已逾四年，不过其连续任职时长尚未超过《上市公司独立董事管理办法》所规定的六年上限。从现有公开信息来看，三人与实控人谢子龙夫妇之间并没有直接的亲属关系。

实控人减持计划或为诱因

独立董事制度的核心价值在于构建中小股东利益保护机制，通过独立董事的监督职能制衡控股股东决策权，避免出现大股东独断专行的“一言堂”局面。而老百姓独董的履职情况遭到市场质疑，或与公司实际控制人谢子龙、陈秀兰夫妇近期披露的股份减持计划存在关联。

5月6日晚间，老百姓大药房发布公告称，公司控股股东老百姓医药集团有限公司计划在未来三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，减持数量不超过2280.29万股，即不超过公司总股本的3%。若按照5月6日19.80元/股的收盘价计算，一旦顶格减持，控股股东将套现约4.5亿元。

值得关注的是，谢子龙、陈秀兰夫妇的减持行为并非首次。据公开披露信息，2018年陈秀兰个人减持307万股，套现约2.16亿元；2020年老百姓医药集团减持1010万股，累计回笼资金约7.48亿元；2022年该集团再度减持1165万股，套现规模约3.44亿元。若5月6日的减持计划按照披露信息完成，谢子龙、陈秀兰夫妇累计减持套现总额或将逾17亿元。

从外部环境看，当前医药零售行业正面临结构性调整，2024年连锁药店板块持续承压，过去依赖外延式并购实现规模扩张的商业模式已显疲态，行业拐点特征日益显现。

在此背景下，谢子龙夫妇选择于老百姓市值阶段性高位实施大规模减持，不仅引发市场对大股东战略信心层面的质疑，更加剧了投资者对其估值体系重构的担忧。这种资本运作与行业基本面变化的共振效应，正在重塑市场对医药零售板块的价值判断框架。

单店收入下滑，合规风险尚存

从业绩表现层面观察，医药零售行业疲态已现端倪。2024年，除益丰药房外，大参林、一心堂、漱玉平民、健之佳等连锁药店企业营收虽分别实现8%、3.57%、4.13%、2.23%的增长，但净利润却大幅下滑，降幅分别达21.58%、79.23%、241.9%、69.08%。

而作为行业龙头的老百姓大药房，其经营状况同样不容乐观。2024年老百姓实现营业收入223.58亿元，同比下降0.36%；实现归属于母公司股东净利润5.19亿元，同比下降44.13%，近乎腰斩。进入2025年第一季度，其营利双降的态势持续蔓延，当期实现营业收入54.35亿元，同比减少1.88%；归母净利润2.51亿元，同比下降21.98%，

究其原因，实则在于连锁药店行业近年来大幅扩张，门店密度显著提升，市场竞争愈发激烈，导致利润空间被大幅压缩，甚至市场纷纷调侃“药店比奶茶店还多”。在此背景下，单店收入急剧下滑，以老百姓大药房为例，根据其2024年年报显示，药店日均平效已从峰值期的59.2元/平方米一路下跌至2024年的47元/平方米，其中，中小成店日均平效低至36元/平方米。

图片来源于：老百姓2024年年报

此外，连锁药店的扩张还带来合规性考验。据"百姓315"平台披露的现场执法记录显示，郑州老百姓大药房（西大街店）存在多项违规操作：其煎药设备被放置于员工卫生间毗邻区域，且储药容器内残留药液未及时清理，面对执法人员质询时，员工竟以"设备闲置两年未用"进行辩解。此外，该门店甲类非处方药（OTC）与休闲食品混放“免费试吃”，且部分药品已经无法看清药名、适应症以及生产日期，违反《药品经营质量管理规范》中关于药品存储与陈列的强制性要求。

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在消费者满意度方面，服务质量缺失同样引发市场关注。根据黑猫投诉内容显示，部分用户指出老百姓大药房存在店员专业知识不足导致用药指导失误，部分药品定价显著高于市场平均水平等问题。

图片来源于：黑猫投诉

综合来看，老百姓大药房当前正置身于医药零售行业深度变革与结构性调整的关键节点，其所面临的挑战既源于行业共性压力，也折射出企业自身战略转型中的阶段性考验。在行业增速放缓、竞争格局重构、监管环境趋严的多重背景下，老百姓需从治理机制优化、运营效率提升、服务能力升级等多维度破局，方能在行业整合期实现可持续发展。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪

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