百力司康递表港股IPO：过去两年亏损超7亿元，夏尔巴、东方富海多次投注

2025年以来，港股IPO热潮下，多家创新药企业纷纷选择奔赴港交所IPO。

近日，BlissBio Inc.（百力司康）正式向港交所递交上市申请书，拟主板挂牌上市，联席保荐人为高盛、华泰国际、建银国际。

公开资料显示，百力司康创办于2017年，公司主要进行开发下一代抗体偶联药物（ADC），以解决目前肿瘤治疗中重要的未满足的需求。

据了解，百力司康的ADC管线包含四个处于临床阶段的候选药物。其中核心产品BB-1701是一种人类表皮生长因子受体2 （“HER2”）靶向型艾立布林ADC候选药物，主要针对乳腺癌（“BC”）、非小细胞肺癌（“NSCLC”）和潜在的其他HER2表达癌症。

核心产品外，百力司康还有其他三种处于临床阶段的ADC：BB-1705（一种表皮生长因子受体（“EGFR”）ADC）、BB-1712 （一种抗B7同源蛋白3 （“B7-H3”）ADC）和BB-1709（一种分化簇73（“CD73”）ADC）。

业绩表现上，作为一家新药研发型企业，百力司康正处于典型的“烧钱阶段”。招股书显示，2023年至2024年，公司营收分别为分别为1.8亿、2259万元；毛利分别为1.8亿、28万元；年内亏损分别为2.06亿元、5.57亿元。过去两年合计亏损7.63亿元。

其中，百力司康研发成本分别约为1.44亿元和1.20亿元，占亏损额的34.6%。

截至2024年12月31日，百力司康持有的现金及现金等价物为4.32亿元，按照目前的亏损速度，公司的资金压力较为明显。

值得一提的是，2023年和2024年，百力司康的收入绝大部分均来自于最大客户卫材，分别占年度总收入的100.0%和98.5%。收入主要来自与卫材订立的临床试验合作开发协议，并主要通过自卫材收取的里程碑付款及向卫材提供临床试验材料及研发相关服务的收益。

据了解，2023年5月8日，卫材与百力司康就BB-1701达成具有战略选择权的临床试验合作协议。百力司康获得首付款和里程碑付款，双方将就BB-1701进行共同开发。如卫材行使BB-1701战略合作的选择权（全球除大中华区外开发和商业化权益），百力司康会获得相应的行权付款，同时将获得总计高达20亿美元的开发与商业化里程碑付款，以及销售分成。

同年6月，百力司康官宣卫材独家投资的B++轮融资，据此次招股书披露为1.7亿元，投资后估值或达到21.935亿元。

作为一家研发型药企，百力司康自成立之后便获得了资本青睐。算上上述的独家投资，公司先后获得了5轮投资，总计约人民币8.738亿元。

其中2018年完成了天使轮融资，融资金额3500万元。投资方包括东方富海（领投）、拓华资本、长策投资、长禾资本、华安景因。

此后在2020年和2021年，又先后完成了A轮和B轮融资，融资金额分别为1.1亿元和4.35亿元。投资机构分别为夏尔巴投资（领投）、雅惠精准医疗基金和高瓴创投（领投）、Cormorant Asset Management、鼎珮集团、夏尔巴投资、和达投资、众合瑞民、东方富海。

2023年1月，公司又获得B +轮投资，融资金额1.238亿元，投资方为约印医疗基金（领投）、东方富海、夏尔巴投资、瑞丰信安。

IPO前，百力司康联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官魏紫萍、联合创始人、执行董事兼首席科学官周宇虹分别持股为15.71%、10.48%。PartnerBioCorporation持股为8.01%，魏紫萍、周宇虹分别拥有60%及40%的股权。两位联合创始人合计持股34.2%。

而在众多投资机构中，高瓴合计持股为11.7%、东方富海一共持股为11.55%、珠海夏尔巴持股9.21%，卫材株式会社持股7.75%，Cormorant持股为5.85%，SherpaHealthcare持股为5.72%，VMS持股为3.8%等。

百力司康在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于BB-1701核心产品研发和预期商业化；其他关键产品的研发及商业化；资助其他现有管线资产和新候选药物的持续研发；资助技术平台及生产设施的持续发展与升级；以及用作营运资金及其他一般企业用途。