德固特“蛇吞象”阿里系“弃子”浩鲸科技

“鲸吞”交易再现A股。

6月29日，德固特发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买浩鲸科技控制权，并同步募集配套资金。

值得注意的是，此次交易可谓是一桩“蛇吞象”事件。数据显示，截至2024年年末，德固特员工人数为566名，公司注册资本为1.5亿元。而在2023年，浩鲸科技员工人数达4348人，注册资本为7.92亿元。

目前，德固特初步确定的交易对手包括南京溪软、嘉兴欧拉、南京嘉彧腾、厦门悠昂、南京午宥五位。其中，南京溪软是浩鲸科技大股东，持股达27.83%，从股权结构看，该股东具有浓厚阿里系属性。

据了解，早在2018年，阿里系便依托南京溪软通过受让股权和增资的方式获得浩鲸科技超45%股权。彼时，浩鲸科技拥有B端大客户资源，而阿里云对此十分注重，故引发了阿里系的入主意愿。

此后，拥有了阿里系“靠山”的浩鲸科技也着手上市事宜。不过，自2023年7月浩鲸科技上市辅导备案获证监局登记受理后，有关浩鲸科技冲刺资本市场的进展事宜未再出现；或正因此，公司才选择卖身上市公司，曲线进入资本市场。

德固特欲“蛇吞象”浩鲸科技

6月29日，德固特发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买浩鲸科技控制权，并同步募集配套资金。

德固特表示，本次交易预计构成重大资产重组，公司将在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。经申请，公司股票自6月30日开市起停牌，最晚将于7月14日开市起复牌。

根据德固特公告，本次交易事项尚处于筹划阶段，初步确定的交易对方为浩鲸科技的主要股东，包括南京溪软企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴欧拉投资合伙企业（有限合伙）、南京嘉彧腾企业管理合伙企业（有限合伙）、厦门悠昂股权投资合伙企业（有限合伙）、南京午宥股权投资合伙企业（有限合伙）（后分别称“南京溪软”、“嘉兴欧拉”、“南京嘉彧腾”、“厦门悠昂”、“南京午宥”）。

据企查查数据统计，嘉兴欧拉的关联机构为赛富投资基金，持有浩鲸科技7.5%股份；厦门悠昂、南京午宥的关联机构为提梁投资、国瑞源基金，持有浩鲸科技3.8%、3.3%股份。

同时，南京嘉彧腾持有浩鲸科技13.85%股份；南京溪软则是浩鲸科技大股东，持股27.83%，而南京溪软具有浓厚阿里系属性。目前，该企业合伙人包括上海麒维投资中心（有限合伙）、上海麒鹏投资管理有限公司，与马云出资的云锋基金存在关联，而另一位合伙人——杭州多项网络科技有限公司，则属于阿里巴巴集团麾下。

往后看，倘若德固特全部买下阿里系、赛富投资基金、提梁投资、国瑞源基金、南京嘉彧腾所持浩鲸科技股权，那么其持股比例至多可超过56%。

资料显示，德固特是一家节能环保装备制造商，公司现有主营产品可以分为节能换热装备、粉体及其他环保装备和专用定制装备，下游对应石化行业、煤化工行业。

财报显示，2024年德固特实现营业收入5.09亿元，同比增长64.21%，扣非净利润9344.16万元，同比增长177.82%；截至2024年年末，公司员工人数为566名。目前，公司注册资本为1.5亿元，总市值约34亿元。

而浩鲸科技则是云计算企业，客户主要是全球电信运营商、云基础设施服务商及政企，拥有电信软件开发及服务、云管软件开发及服务和行业数字化解决方案三大业务线。2023年，公司员工人数4348人，注册资本为7.92亿元。

因此，从体量上看，此次德固特跨界收购浩鲸科技无疑是一次“蛇吞象”。

阿里系“弃子”

回溯历史，阿里系最早是从中兴通讯手中将浩鲸科技买来。

2018年2月，中兴通讯发布公告称，公司以12.233亿元向南京溪软转让浩鲸科技前身中兴软创43.66%股份，同时，南京溪软对中兴软创增资1亿元。

彼时，南京溪软以约28亿元估值的标准收购中兴软创43.66%股份；算上增资，南京溪软总计获得中兴软创45.6%股份，而中兴通讯对该公司的持股比例降至35.19%。

紧接着，归属阿里系后的中兴软创很快于2018年8月更名为浩鲸科技。

那么，阿里系为何要在当时将触角伸向浩鲸科技？事实上，当时的浩鲸科技在全球80个国家为超过140家运营商和政企客户服务，拥有B端大企业业务经验；而同期的阿里云虽然位居全球IaaS服务提供商第3名，但为之贡献主要营收的是中小企业，其对于大客户的拓展仍有较强渴求。

当然，更重要的是，随着阿里系进入，浩鲸科技的底气也更足了。据当时浩鲸科技副总裁兼CTO黄湘龙透露，浩鲸科技由此成为业界第一家既有云服务商背景又有电信运营商服务背景的数字化转型解决方案供应商。而副总裁杨名也对外表示，阿里的加入不仅带来了资金、人才和技术等方面的扩能，也为浩鲸科技注入了互联网基因，整体能力获得指数级提升。

随后，浩鲸科技又在2020年发布数据智能战略，并于2021年升级“云化”和“数智化”。而完成一定的业务铺垫之后，阿里系很快着手准备浩鲸科技的上市议程。

报道显示，在2021年2月，华泰联合先是成为了浩鲸科技的上市辅导机构。随后，在2023年7月4日，浩鲸科技上市辅导备案获证监局登记受理，辅导机构进一步变为了中信建投。

与此同时，阿里系也引入众多机构并让渡浩鲸科技股权，进一步为后者的上市做准备。

据企查查，2023年浩鲸科技总注册资本7.92亿元未变，而南京溪软认缴出资额减少1.23亿元，持股比例下降17.7%。与此同时，赛富投资基金、提梁投资、国瑞源基金、安徽高投、招商局资本、招商局创投、紫金科创等大小资本纷纷实现入股。

只不过，2024年开始有关浩鲸科技的上市进展未有更新，这意味着阿里系对于浩鲸科技的资本化谋局“终章”迟迟未能敲定。

因此在浩鲸科技直接上市未果之下，现如今阿里系携部分股东将浩鲸科技股权“转手”德固特，相当于通过“曲线上市”实现了最初的目标。

浩鲸科技的坎坷身世

中兴通讯，或许是最熟悉浩鲸科技的公司。

回溯历史，浩鲸科技的过往最早可追溯至二十余年前。2003年，中兴软创正式成立，由中兴通讯控股，彼时其主营为向全球电信运营商提供BSS/OSS产品+服务；2004年到2008年，中兴软创先是在国内成立广州、长沙、厦门研发中心，再成为东南亚主流运营商，将经营版图从国内扩充至海外。

此后，中兴通讯麾下的中兴软创又于2012年凭借“ZSmart V8.0”产品率先通过TMF“Frameworx12.0”认证，并在2014年通过“CMMI 5级”认证，成为全球三百家通过CMMI最高级别认证的软件企业之一。

进入2015年及2016年，中兴软创又连续被IT研究与咨询公司Gartner评为“通信行业领导者”，行业地位进一步提升。

与此同时，除了带领中兴软创在行业内实现“蜕变”外，中兴通讯其实也是前者资本运作的“开拓者”。

2015年，除了A股市场走出轰轰烈烈的行情外，身处“角落”的新三板市场也获得了资本青睐。据不完全统计，当年新三板融资总额超过1200亿元，部分挂牌公司从发布预案到最终实施，短到仅需一个月左右时间便能够完成。

在这基础上，2016年中兴通讯也将中兴软创“送上”新三板挂牌。2017年10月，中兴软创公告，为配合公司战略发展规划，中兴软创拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

现如今，中兴通讯仍持有浩鲸科技约27.62%的股份，且未参与和德固特的交易。往后看，这一策略能否为中兴通讯带来更大利益增值，值得市场关注。