Mysteel半年报：2025年下半年吉林建筑钢材价格或将窄幅震荡运行

概述：2025年上半年吉林建筑钢材市场价格下跌、供需双降，市场赚钱效益极弱，商户心态普遍悲观，市场低迷情绪为近年之最。传统金三银四由渐行渐远转为越来越远，市场从需求启动之时起连月下跌，商户体感被波段操作机会亏多赚少、需求低迷、资金吃紧、回款艰难所充斥，市场形势较往年加速严峻。6月虽下游开工有所好转，但价格的持续窄幅横盘及期现倒挂使得市场操作空间并无改善，而下半年行情能否迎来希冀和转机？供需格局、宏观层面能否迎来利好？笔者将带着以上疑问，对市场各个层面逐一剖析，与业内同仁共享观点。

一、2025上半年市场回顾

（一）2025上半年价格走势回顾

1. 价格持续阴跌 反弹弱且短

上半年吉林建筑钢材价格持续下跌，均价逐月下移，不再有往年的“先抑后扬、V字型、波浪形”走势。分月来看，1月西林HRB400E 22mm螺纹均价3366元/吨，较去年下移524元/吨，2月均价3367元/吨，年同比下降542元/吨，3月3283元/吨，年同比降384元/吨，环比降84元/吨，4月则降至了3166元/吨，不仅较去年降423元/吨，环比更是再降一个台阶、下移117元/吨，5月均价3156元/吨，环比降10元/吨，同比降688元/吨，6月价格仍无好转，为3118元/吨，环比降48元/吨，同比降638元/吨；半年综合均价3244元/吨，同比降528元/吨，环比降245元/吨，也是跌至了近年以来的最低水平。

1. 原料同步下跌 焦炭走势极弱

钢厂主导原料价格走势同成材一样，上半年亦是跌跌不休，尤其焦炭因供给持续保持高位、供过于求而长期下跌，截止6月末焦炭综合价格指数已累计跌去519元/吨至1126元/吨，虽在4月中旬迎来反弹，但幅度仅在50元/吨以内，且在5月中旬后再度加速下跌，钢厂成本因此明显下降，为成材价格的下跌腾出了空间。矿石价格整体下跌，但上半年累计下跌率仅8.3%，其在1月上旬至2月中旬期间不跌反涨，并非如焦炭、成材走势连续下跌而无明显反弹，走势相对偏强。但综合来看，焦炭、矿石上半年为钢厂跌去的成本空间约340元/吨，螺纹钢再叠加需求不畅所导致的下跌，累计跌幅便更大。

（二）2025上半年基本面情况回顾

1、钢厂生产意愿降至冰点 产量骤降

上半年吉林省内钢厂对建材的生产意愿极弱，产量降至近年同期最低。螺纹钢1-6月省内钢厂产量为0，去年上半年1-2月未产，但部分钢厂3月起复产后持续生产至6月，总产量约11万吨，而在2023至2021年期间，其年产量分别在44万吨、57万吨、97万吨，与今年的市场表现是相形见绌，而钢厂盈利困难、品种效益分化是不愿生产的主要原因。盘线1-6月产量约18.8万吨，每月均低于去年同期，下滑幅度在50%至100%之间，尤其6月产量直接降为0，而原因在于需求不足、其他品种如钢坯利润更优使得钢厂更换赛道而行。

1. 地产数据继续下滑 进一步拖累建材市场

从颇具代表性的房地产住宅开发企业投资完成额数据表现来看，今年上半年其表现是进一步下滑，2-5月每月均同比下降，降幅逐月扩大，截止5月累计值为90.18亿元，较去年同期下降27.9%，较2月同比降幅扩大了17.8%，表明今年地产项目不仅较去年再度收缩，且年内每月也并未随着时间的推移好转，反而是越来越差。而从市场实际感受来看，上半年地产项目是数量少、开工慢，3-5月开工率一度较低，直至6月才有所起色，而商户出货速度依然远不及往年同期，出货频次更是难以持续，多为间歇性出货。

3、社会库存同比高企 对市场形成压力

长春螺纹社会库存上半年走势分为两个阶段，1-4月库存单边上升、5-6月降后盘整，与去年4-6月降库加速的走势反差甚大；峰值是出现在5月20日，为20万吨，而去年峰值时间在4月初，为24万吨，即今年不仅峰值时间后移一个月，峰值量也同比出现了下降；而峰值后的降库速度较去年也是明显放缓，表明在峰值后的需求较弱，难以持续且快速消化库存。且在4月下旬至6月下旬期间，库存每周均高于去年同期，尤其至6月末，长春螺纹库存17.3万吨，较去年同期公历值7.3万吨高出了一倍之多，对需求本就羸弱的市场形成了较大压力。

4、市场交投活跃度再降 成交减量

从市场小样本成交量数据表现来看，今年上半年是延续了去年的缩量态势，该值再度减少。1-6月仅3月同比增加，其余月份均同比减少，其中二季度月度成交量均值在2000-2700吨之间，无一超过3000吨，而在去年5月该均值是在近5000吨左右的水平，由此可见今年缩量程度之深，上半年综合成交均值在1600吨，年同比下滑超过30%。虽导致该变化的原因有资源结构分化的影响，如钢厂直供比例加大、周边市场直发增加等，但当地地产开工不足亦是肉眼可见的现实，综合而言，需求下滑仍是导致市场成交不再活跃的根本原因。

二、2025下半年市场展望

（一）2025下半年供需格局展望

1、螺纹产量预计增加

从本省供应来看，下半年螺纹产量将较上半年增加，7月已有钢厂确认复产，但鉴于去年7月产量在7万吨以上，今年即使复产，产量将远不及去年同期，或仅在去年的3成左右；盘线7月也有复产计划，由于6月产量甚少，故7月或环比增幅明显。中长期来看，钢厂目前青睐的品种若效益弱化，不排除钢厂后期再次将生产目标转向建材，故预计后期本省螺线产量有保持环比增量的可能，但高于去年同期值的概率或偏小。

2、螺线投放或仍将承压

从资源整体供给来看，上半年螺纹各钢厂往吉林省区域投放总量约99.8万吨，年同比小幅增加1.7万吨，盘线总流入量31.5万吨，年同比减少2.8万吨，即总体流向吉林的建材量仅小幅减少1.1万吨，在今年需求较去年萎缩且时间延后的情况下，该投放量对市场形成的压力不言而喻。而下半年从7月起，市场本省投放量增加已是板上钉钉，外省钢厂也未做减少投放的计划，且从6月环比值来看，还处于增量状态，因此，预计下半年吉林仍将面临一定的资源供给压力。

3、需求端弱势局面难改

从下游未来预期方面来看，上半年地产项目甚少、开工时间也从往年的4-5月延至了6月，据悉项目周期也大多偏短；且目前供应商对于资金面的体感仍弱，送货频次低、资金回笼慢是常态；加之东北传统的气候因素，10月底、11月初将陆续因天气寒冷不利于项目施工而步入休憩期，故无论外围市场如何变动，本省建材未来需求弱现实局面着实难有机会扭转。而这与年初当地政府工作报告中所提及的建材相关类报告的稀少如出一辙。

（二）2025下半年价格行情展望

1、供需难达平衡 市场仍将承压

供应端除钢厂产量及省内投放的增加预期较强以外，目前螺纹市场库存量17.3万吨较去年高出9.7万吨、同比增幅达1倍以上，且周环比数据也开始由降转增，未来供应压力或仍将偏大。需求端的趋势也会逐步收缩，仅基建项目开工时间或能多维持些许时日，地产项目即使有部分在9-10月对建材的需求得以释放，但项目数量的屈指可数注定了其对建材市场的驱动力有限。因此，下半年省内建材供需结构或仍处于失衡状态，供应端还存压减的空间，市场受此影响将难有起色。

2、原料成本支撑预期弱 价格下行存空间

从成本对于成材的支撑来看，下半年粗钢压减将悉数落至实处，煤焦、铁矿在供应预期不减反增的情况下将因此承压，尤其焦炭上半年供应持续大于需求、价格数次提降，短期产量高企状态难以缓解，下半年在需求降低的预期之下，其价格维持低位、反弹阻力大的概率较高，铁矿虽上半年产量同比有所减少，但下半年随着矿山计划产量的增加或也将面临供应压力。因此，成本端或也将为成材价格的下跌腾出空间。

综上所述，下半年吉林省建筑钢材市场或仍将面临供需不平衡及需求端弱势局面难以扭转的压力，故本区域行情弱势运行的概率相对更大；但另一方面，东北区域内辽宁需求尚存一定潜力，加之南方市场或存金九银十局部反弹行情，不排除吉林市场受外区行情带动而出现波段性走好的局面。

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