生意社：本周供应量不及预期 锌价向上调整（6.23-6.27）

据生意社商品行情分析系统监测：截止6月27日，0#锌价22568元/吨，较6月23日锌价21992元/吨小幅上涨，涨幅2.95%。

本周行情分析

上周，锌价持续走低，在此背景下，下游企业逢低采购、补充库存的意愿有所增强。受此影响，锌价在后半周出现了一波小幅反弹。然而，终端市场的订单情况并未出现明显改善，在淡季效应的持续作用下，企业对后市锌价走势普遍持悲观态度。因此，锌价在短暂反弹后，再次向下调整。

原料端

国内北方地区的矿山将基本完成复产工作。与此同时，国内锌精矿的产量将继续保持释放态势。尽管6月份进口锌精矿的窗口将处于关闭状态，但前期已锁定价格的货物仍会持续流入市场。综合来看，6月份国内锌精矿的供应预计将维持相对宽松的局面，且加工费仍有进一步上调的趋势。

供需端

供应端，海外在列的锌项目按计划顺利释放产量，使得全球锌精矿在1至4月期间的产量实现了同比增长。与此同时，国内锌精矿的进口量也呈现同比增加态势，国内锌冶炼厂的原料库存天数环比上升，达到历史同期的较高水平。此外，精矿加工费（TC）保持稳定并有所上行，进一步提升了锌冶炼厂的利润空间，增强了其冶炼积极性，预计精锌供应将有所增加。

需求端，下游镀锌、压铸以及氧化锌行业的开工率环比出现下滑。当前，国内房地产市场依旧处于下行周期，光伏行业的抢装热潮已告一段落，家电行业的排产计划呈现下降趋势，汽车行业则面临着库存压力增大的问题，整体现实需求存在转弱的迹象。

库存端

本周，LME锌库存量呈现环比下降态势，同时现货贴水幅度有所收窄。国内锌现货库存同样出现环比下降，现货升水则呈现下行趋势。全球锌库存延续了去库化的进程。

综合分析

近期，锌精矿加工费（TC）保持稳定并呈现上行态势，国内6月锌的排产计划虽有大幅增加，但从周度实际产量数据来看，可能难以达到预期水平。与此同时，美联储降息的预期逐渐升温。此外，秘鲁锌冶炼厂发生的罢工事件引发了市场对锌供应减少的担忧，在这些因素的共同推动下，锌价表现出偏强上行的走势。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。