天赢居：2025年下半年投资策略

前言：2025年蛇年过半，《2025年投资计划青梅煮酒》当中,一年一度的春季行情和往年一样从元旦春节期间涨到3月20日春分结束，毫无悬念地抬头进攻，然后在四五月的沼泽地带按照震荡市操作防御股（医药农药农业化工银行）。按照去年的计划，“六月份否极泰来，是2025年特别好的机会”。下半年行情从六月开始，从防御股转移到数字货币、电子身份证、固态电池、无人机、软件。天赢居团队特别推出下半年投资策略，为天友们梳理长线、中线、短线趋势脉络，把握行业轮动当中的行业板块机会，同时筛选相关标的供天友把握好下半年的行情。

一、中国股市现在所处的阶段

2019年1月4日《境外投资管理办法》放外资进场，开启了新的牛市上涨周期。新的牛市上涨周期和前几次牛市不同，采用了结构化的震荡爬升，也就是长期慢牛上升通道。2024年2月5日探底到牛市地平线623(19920520)-1064-1512-1664(20081028)后完成月线二浪调整，然后月线三浪冲击通道上轨4000点附近区域。

其中2024年2月5日为新上涨周期的周线一浪上涨，2024年9月18日为周线级别的三浪上涨，冲涨到了绿色中轴线623(19920520)-1649-2319（20100702）和四条趋势相交的3673以及前期三重顶附近横盘箱体震荡。2025年4月7日再次到达144月均线与牛市起跑线附近，运行2024年9月18日以来的第三段上涨。（还有一种划分为2024年2月5日2635以来第五浪上涨）。市场将持续上推，直到完成4000点的月线目标之后才会结束。

二、2025年上半年市场复盘

1、上半年宏观政策和A股市场综合情况回顾

3月份政府工作报告确定了全年经济高质量发展基调。总体政策基调是：科技为矛，宏观为盾。

板块轮动情况：上半年，行业层面经历过两轮行情：先是 1 月中旬至 3 月中下旬的业绩真空期， 主题性机会表现较为活跃。而后伴随业绩披露期的到来以及外部风险的逐步发酵，科技股在春分之后被防御股取代。第二轮行情从4月份关税利空落地以及而后中美经贸关系的超预期缓和， 市场前期的调整和风险偏好的回升带来了诸多行业的修复性行情。一方面，在政策不断推动中长期资金入市叠加低利率环境影响下，银行行业震荡上行，不断创下历 史新高；另一方面，在地缘冲突及美元弱势推升金价以及出口管制推升稀土价格背景下，有色金属行业涨幅也居于前列。

2、上半年行情解读

2025年上半年行情走势蜿蜒，宛如蛇身。但整体而言其实比较简单，运行了两段上涨行情，第一段是从1月13日开始的春季行情上涨周期，科技股持续涨到3月19日春分节气前后，之后回落洗盘。第二段行情就是4月7日探底到144月均线和牛市起跑线之后的新的上涨周期，随着突破了紫色趋势线的压制，行情进入新的阶段。

细分来看走势，从2024年10月8日第一波冲涨后到达绿色中轴线位置后就提出这个位置会有周线级别2浪洗盘，对标前期20220年7月份之后的55天洗盘周期，时间刚好和一年一度的春季行情重叠。因此在1月13日指数再次到达支撑位止跌后确认市场开启了春季行情，同时大概率开启了周线级别三浪的第三段行情。市场持续震荡向上爬升，在3月19日到达紫色趋势线后遇阻消化，但受到外围环境影响后加大了调整力度。

4月7日探底消化破位1月13日的低点，所以从2025年4月7日重新开始2689以来的第三段上涨。当天我们提示在3066日线三线合一与周线三线合一以及牛市起跑线大仓位抄底。市场将继续去完成周线级别3562和月线级别4000点的冲涨。只是在上行过程当中存在几个明显的趋势线密集区，然后在密集区的沼泽里寸步难行，但在两个趋势线密集区之间是快速通过。

3、上半年重要的转折点汇总

1月12日《准备把握三线合一的机会》“。

1月13日《五年一遇的机会》

1月23日《年后两次大机会》

2月4日《节后蓄势，新一轮行情如何布局》

2月9日《春季行情蓄势待发》

2月10日《春季行情逐步明朗，把握三段式与双底》

3月9日《第五次碰趋势线3400》

3月11日《第六次冲击上轨趋势线3409》

3月12日《通道内高抛低吸》

3月23日《防御板块还有机会》

4月1日《春分已过，静候清明谷雨转折》

4月7日《春分防守，清明探底》

4月8日《时间之窗等待风生浪起》

4月9日《三线合一与黄金分割共振支撑》

4月16日《4月21日3333重要转折点》

4月24日《攻防临界，酝酿大波段》

5月5日《立夏变盘，关注3268与3313》

5月6日《立夏站稳3313，确认第三段上涨》

5月8日《多周期共振确认，主升浪已经开启》

5月12日《主升浪从3040已经启动》

5月14日《3421洗盘后直达3592》

4、上半金刊回顾和板块轮动

上半年金刊继续围绕三条主线大权重蓝筹、科技题材、大消费轮动进行，同时参考《2025年投资计划青梅煮酒》中提示的“3月20日春分附近要及时抛售高标股，把资金切换到农业、食品饮料、交通运输、医药医疗、酒店餐饮、交通设施、公共交通、仓储物流、传媒娱乐、船舶、运输设备、运输服务、水务、供气供热、航运。继续享受低位股的补涨机会。随着大消费的崛起，加上站稳趋势线密集区，所以低位股补涨势头也很猛。”叠加了防御类板块的补位和消化，提出“调整完毕后的科技相关领域，低空深海经济、人形机器人、AI+产业带动、汽车新技术驱动方向和多元金融券商方向”考虑到指数在3400一线区域存在消化，也提出了“包含服包括不限于新零售、传媒娱乐、养老、母婴、宠物、医美、牙齿保健的服务型消费”。很好的在4月、5月周期当中抵抗了缠绵震荡行情的消耗。

随着5月14日指数冲涨到紫色趋势线遇阻消化，我们跟踪主力发现大资金陆续从防御板块流入科技板块。市场也有向上突破走主升行情的趋势，果断在六月的金刊当中加强了对科技品种和大金融权重的跟踪，及时把握了资金切换方向。在6月23日再次探底后跟上了市场的节奏。

三、2025年下半年市场展望

1、下半年宏观经济市场环境分析

中美贸易谈判取得突出阶段性进展之后，2025年最大的不确定性风险在逐步消除。展望 2025 年下半年，宏观经济有望踏浪而行，在流动性改善和中美政策协同效应环境之下稳步前进。政策主线聚焦扩内需与新质生产力，同时“十五五”规划将围绕创新驱动、产业安全、绿色转型等展开战略布局，奠定中长期发展基调。资本市场改革深化，引导长线资金入市，提升市场韧性。投资应在波动中把握结构性机遇，聚焦 “消费-科技-产业-红利”四大板块轮动投资机遇，及各个板块内部的细分结构性机会。

2、下半年行情分析

2024年上半年行情结束，但从4月7日开始的新的上涨周期尚未结束，下半年继续运行这一段周期为主。多条趋势线压制在3562附近区域，所以在上攻4000点的过程中这个区域将成为一个重要阻力区域。结合《2025年投资计划》来看，下半年的行情演变大概为：

六月份行情强势上涨，七月份到达四个变盘点共振区域时注意再次陷入沼泽而长时间洗盘，具体形式可以参考春分到五月的相同状况，市场预计将经历两个月的震荡洗盘周期。短线走势：

市场在6月23日完成八天洗盘之后右侧拉涨，先站稳均线密集区3381，再站稳紫色趋势线3400，接着站稳趋势线交点3413，走出沼泽区域。6月25日科技股涨不动的时候，保险证券有色冲关到蓝色趋势线3463附近展开洗盘。洗盘之后再冲3562-3592区域。再洗盘之后冲绿色中轴线并消化前期三重顶3731附近区域，最后才是4000。

短线对突破了的趋势线进行回踩确认，珍惜回踩的低吸机会。

3、操作策略：

7月操作策略：继续大仓位持有进攻性品种把握阶段性机会，随着指数进入到3562-3592区域，需要提升止损线，回避短线洗盘行情。

四、2025年下半年市场投资机会

在各类强有力政策托举下，2025年下半年的资本市场有望平稳运行，逐步呈现出波浪式慢牛的状态。这是由政策驱动、结构改革、监管呵护共同助力所形成的行情。 下半年的资本市场运行，指数慢牛，结构性机会将不断呈现。因此下半年投资策略为：

配置均衡，攻守兼备。

进攻端：新质生产力为矛。2025年下半年，大国博弈仍将愈演愈烈，外部冲突与博弈也将不断演进。新质生产力作为对抗霸权、保障产业安全的关键抓手，国家将持续投入资源，实现进口替代，相关领域的业绩有望不断兑现，继续关注金融、科技、军工、产业创新等领域。

防守端：红利为盾。

五、投资注意事项

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