汇率跌跌不休，美元理财已从“无脑赚钱”变为“高风险博弈”

美元理财已从“无脑赚钱”变为“高风险博弈”，汇率下行是当前最大的挑战。部分投资者仍在抢购美元理财以“锁定高息”，需警惕美联储降息后利率快速回落的风险。

6月25日，鲍威尔在国会作证时表示，今年降息两次甚至更多次的概率存在。这一预期导致美国债券价格上涨，收益率下降。市场普遍预期美联储即将结束加息周期甚至开启降息，美元利率吸引力相对下降，这种趋势意味着未来美元理财的高收益将不可避免地下降。

虽然美元理财产品利率仍可能高于人民币，但利差已显著收窄甚至可能逆转，单纯套利空间消失。 持续下跌的汇率成为主要“拦路虎”，可能吞噬甚至超过利息收益。

苏商银行研究院杜娟告诉笔者：美元理财并非简单的稳健型理财产品，其实质上叠加了汇率风险，而汇率属于高风险投资品类，需要投资者有一定的专业认知和风险承担能力。短期汇率波动的影响因素多、波动幅度大，很多做外贸、有外汇交易需求的企业都会做汇率避险安排，个人投资者更需正视此类产品风险，从长期投资的角度，基于自身的实际风险偏好做选择。

美元指数走弱，非美货币走强

近期，美元在汇率市场中的波动成为核心，其“避风港”地位弱化，与大宗商品的联动关系也变弱。人民币汇率相对美元升值，人民币在岸汇率、离岸汇率和中间价近期逐步收敛，显示出市场对人民币汇率的预期趋于一致。

美元走弱主要受以下几点宏观因素影响：首先是特朗普政府政策，上半年交易主要围绕特朗普政府的政策展开，包括全球关税战、TACO交易、调解俄乌冲突和以伊冲突等。4月中下旬之后，中美、美英谈判取得进展，关税影响趋于稳定，但伊以冲突导致油价飙升，进一步加剧了美国通胀问题。

美联储政策方面，关税冲击美国经济，导致通胀上升和增长下降。经济下行和通胀上升使美联储的政策面临两难境地。美元指数下跌不仅反映了市场对美国经济和政策的信心下滑，还受到“大美丽法案”通过众议院版本表决的影响，该法案预计增加赤字约3万亿美元，引发了“美债危机”的担忧。

此外，美国长期以来依靠财政、科技和移民红利带来的增长基础正在被打破。由于经济下行和通胀上升的压力，市场对美元的信心受到冲击，美元指数的下跌趋势较为明显，目前来看，缺乏逆转的导火索。

国贸期货分析师李泽钜认为：本轮人民币汇率升值的导火索，是中美日内瓦谈判取得实质性进展，主要驱动因素是美元指数的趋势性走弱。美元资产风险敞口减少，非美资产更受青睐，带动了国内的结汇需求释放，外资增配国内股、债资产。弱美元给人民币汇率带来了趋势性升值的压力，近期人民币汇率中间价间歇性释放维稳信号，引导汇率双向波动，平抑了汇率的快速走升。

美元指数和美元汇率的走势对人民币兑美元汇率产生了显著影响。国际金融专家赵庆明表示：人民币兑美元从贬值转为升值，根据机构报告，美元指数目前被高估10%至20%，未来人民币兑美元汇率有望继续上涨。

张雪峰认为：中长期来看，美元或进入“弱周期”，历史上美联储降息后，美元指数平均下跌10%-15%，人民币兑美元汇率可能维持在6.9-7.3区间波动。当前美元兑人民币处于近10年70%分位（偏高），但相比2022年114的高点已回落，不宜简单判断为“低位”。

“如果持有美元，可考虑逢高结汇；如需购汇，建议分批操作，降低汇率波动风险。如已有美元资产，可短期配置高流动性产品（如3个月以内美元存款），抓住最后的较高利率窗口。对于企业、留学生家庭等有美元刚需的投资者，可部分配置以对冲汇率波动。”张雪峰不建议投资者进行纯套利目的的投资，利差收益可能被人民币升值抵消。

美元理财实际收益减少，可关注其它投资品

当前，期限较长的美元理财可能并非最佳选择。赵庆明指出，尽管目前存在正利差和套利空间，但从汇率角度看，未来人民币兑美元升值5%甚至10%的情况下，美元理财的实际收益可能会因汇率损失而减少，甚至可能出现负收益。相比之下，人民币理财至少能保证正收益，更为划算。

尽管美元理财的吸引力下降，但从资产配置的角度来看，配置一部分美元资产仍然是必要的。在这种情况下，投资者不应过于关注短期利率波动，而应从长期战略角度进行资产配置。他建议投资者密切关注全球宏观经济形势、货币政策和财政政策的变化，及时调整资产配置策略，以应对市场的不确定性。

如果投资者已持有美元，可以关注其它美元投资方式。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜举例：美元基金投资范围广泛，包括股票、债券、房地产等。美股市场具有较高的流动性，波动较大，与美元理财产品相比，美元基金的收益相对较高，但风险也较大。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，选择不同类型的美元基金。

此外，美国房地产市场具有长期的投资价值，尤其是商业地产和出租物业。投资者可以通过购买美国房地产或房地产投资信托基金（REITs），获得稳定的租金收入和资产增值收益。对于房价波动、租金回报率下降等潜在风险，投资者需要谨慎评估。

在张雪峰看来，在降息前买入短期美债（1-3年期），可享受美债价格上升，以及票息收益。高评级企业债收益率略高于国债，但需关注信用风险。此外黄金ETF可对冲美元贬值风险，适合避险需求较强的投资者。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜蔡鹏程）