出售金融资产超40亿元，“股神”雅戈尔还是想挣卖衣服的“辛苦钱”

蓝鲸新闻6月25日讯（记者 汤诗韵）素有"服装界伯克希尔"之称的雅戈尔再次大手笔出售金融资产，套现超40亿元。

6月24日，雅戈尔发布公告称，截至2025年6月23日，公司出售中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，连续十二个月内累计成交金额约为41.75亿元，达到2024年末经审计净资产的10.13%(以审计数据为准)，已达到上述信息披露标准。

"投资一下能赚制造业30年的钱"，但雅戈尔还是想挣"辛苦钱"

成立于1979年的雅戈尔以男装业务起家，并为大众所熟知。但自上世纪90年代起，它便开始涉足房地产和股权投资，目前已形成服装、地产、投资三大主营业务。其中，房地产和投资是其业绩增长的核心来源。

雅戈尔的房地产业务收入占总营收比例一度超过70%。从2002至2022年，雅戈尔集团营收从24.71亿元增长至148.2亿元。其中，地产开发板块营收从5.34亿元增长至83.12亿元，规模及增幅超过服装主业务。

公开资料显示，雅戈尔在1999-2020年间的投资业务贡献近400亿元利润，对外投资项目包括宁波银行、中信股份、美的置业等。其中，雅戈尔是宁波银行的第三大股东，仅2020年就套现超100亿。

2024年，雅戈尔投资业务实现净利润22.09亿元，同比增长5.43%，占公司净利润的80%。而公司主业时尚服装业务实现净利润4.31亿元，同比下降43.90%。董事长李如成曾感慨称：做了30年服装，利润是一点点积累起来的，而投资就完全不一样，一下子就把制造业30年的钱给赚回来了。

投资业务的确赚钱，但公司业绩也极易受到资本市场波动影响，如2017年对中信股份投资计提减值致净利润减少33.3亿元。近年来，雅戈尔加快退出财务性投资项目，多次大手笔减持正是建立在这一背景下。

同时，伴随房地产行业调整和红利消退，雅戈尔逐渐退出地产业务。2024年年报显示，公司当年没有新推地产项目，尾盘实现预售收入30.31亿元（订单口径），同比下降69.03%；房地产业务归母净利润为1.54亿元，同比下降超七成。

雅戈尔2024年财报

服装行业的辛苦钱不好赚，但相比起来显然更稳定、更长期。

2023年底，雅戈尔公司更名，从"雅戈尔集团股份有限公司"变更为"雅戈尔时尚股份有限公司"。公告提及，公司已确立建设世界级时尚产业集团的战略目标，未来将进一步聚焦时尚主业。

收购银泰、开设大店、持续"买买买"，雅戈尔能成为"安踏"吗？

向前追溯，雅戈尔上一次引发公众广泛讨论是其斥资74亿收购银泰百货。

2024年12月，雅戈尔集团联手银泰管理团队拟以74亿元的价格从阿里和一名股东手中获得银泰100%股权。在当时，雅戈尔向多家媒体表示，公司一直以来注重时尚领域的投资和发展。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在"强链补链"，完善时尚生态圈。

收购银泰百货或是雅戈尔开拓渠道的探索之一。2022、2023年，雅戈尔多次以现金交易方式接盘美邦服饰门店，累计耗资超10亿。2024年8月，雅戈尔与天目里联合打造的上海淮海中路HAI550新概念综合体开业。

公开资料显示，雅戈尔集团目前贯彻的是"开大店、关小店"的渠道战略，选址多为高端购物中心。财报显示，2024年雅戈尔及旗下品牌共新开208家门店，其中半数集中在购物中心。

与此同时，雅戈尔还在持续"买买买"，推进多品牌矩阵。除却雅戈尔YOUNGOR和一众自孵化子品牌，其还以收购、合资等方式拥有了美国潮流轻奢品牌UNDEFEATED、挪威高端户外品牌HELLY HANSEN、法国奢华童装品牌Bonpoint等。

以HELLY HANSEN为例，雅戈尔集团独家负责其在大中华地区的运营和生产。HELLY HANSEN中国首家旗舰店开在上海淮海中路上，随后进驻北京SKP、成都太古里等高奢商场。2024年财报指出，合资品牌HELLY HANSEN（非并表，权益法核算） 受益于户外、运动的高景气度，实现快速发展，销售增速达到116%。那它会成为下一个始祖鸟吗？

相比始祖鸟、迪桑特等户外品牌，HELLY HANSEN的知名度仍有很大提升空间。6月8日，HELLY HANSEN正式宣布青年演员、歌手王一博为全球品牌代言人；此前，该品牌还曾启用多位艺人宣传其航海和滑雪场景。

目前，雅戈尔的品牌矩阵已覆盖潮奢、家居、户外、运动、商务等领域。业内外比较关注的另一个问题是，持续"买买买"的雅戈尔会成为下一个安踏吗？

财报数据显示，2024年主品牌YOUNGOR全年完成营业收入51.87亿元，占比 90.46%，同比下滑11.14%。雅戈尔服装业务收入仍然高度依赖单一品牌，新势力有待崛起。

2024年，国内主要男装上市公司的业绩受消费观念转变等影响普遍下滑。时尚潮流赛道已高度内卷，但多个细分赛道正受到越来越多的市场关注。或许，这也正是雅戈尔们的机会。