北京
证券行业保荐代表人从业格局正经历深刻变化。强监管态势持续推进，投行业务面临压力，保代群体规模出现明显调整。今年上半年保代总人数下降超过300人，这是近三年来首次出现人数减少的情况。监管分类体系不断完善，被纳入暂停业务和受处罚名单的从业人员数量增加，多个IPO项目因此撤回。
监管分类名单持续扩容
中国证券业协会数据显示，截至6月24日，保荐代表人分类名单D类已增至17人。这一暂停业务类名单中，9人为年内新增录入。国金证券保代程超、宋乐真于6月新近录入该名单，二人此前因想念食品IPO项目保荐职责履行不到位受到上交所纪律处分。申万宏源证券保代吴杏辉因国宏工具IPO项目问题受到处分，该项目同样已经撤回。
国元证券保代马志涛、徐明因安芯电子IPO项目受到上交所纪律处分。财信证券保代蒋序全和广发证券保代李佳佳因紫鑫药业非公开发行项目受到证监会行政处罚。东吴证券保代王新和张琦则因国美通讯非公开发行项目受到相应处罚。
2024年9月，中证协发布修订后的《证券公司保荐业务规则》，完善保荐代表人负面评价公示机制。新规在原有A、B、C三类名单基础上增设D类名单，同时在A类名单中增加撤否项目数量信息。D类名单更新依据包括最近三年内受过证监会行政处罚，以及被相关机构采取纪律处分且在执行期内的保荐代表人。
代表受到处分的C类保代名单人数同样呈现增长态势。截至6月24日，该名单已有305人，其中2025年以来新增被罚案例共52次，涉及券商机构达20余家。6月11日，西部证券两位保代贺磊、邹扬因顶立科技IPO项目受到北交所自律处罚。5月份，国泰海通、中航证券、东方证券等8家券商机构的16位保代分别受到监管处罚，涉及中加特、中鼎恒盛、泛源科技等多个IPO项目。
从业人员规模首现下降
中证协从业人员管理系统数据显示，截至2024年底，证券行业登记保荐代表人8799人。截至6月24日，中证协网站公示的保代数量为8481人，相比去年底减少318人。这是最近三年保代人数首次呈现下降趋势。
历史数据表明，2021年、2022年和2023年，证券行业登记保代分别为7393人、7834人、8632人，整体均保持增长态势。当前人数减少主要受到多重因素影响。IPO市场低迷导致项目资源紧缩，中小券商保代闲置率上升，收入水平下降。监管环境趋严，处罚案例时有发生，高压态势加速低合规从业者退出市场。
行业竞争日趋激烈，PE/VC机构高薪挖角成熟保代，叠加资格门槛调整，人才出现外流现象。保代规模下滑趋势更偏向长期性特征。港股市场活跃为头部券商提供一定缓冲空间，但中小机构需要适应更加专业化的市场格局。
未来保代行业演变方向呈现三大特征。"精英化"趋势明显，保代资质含金量提升，向头部机构和复合型能力者集中。"服务延伸"成为新方向，从单纯保荐扩展至上市后资本运作，角色向财务顾问转型。"技术赋能"逐步推进，数字化工具辅助尽调与风控，但专业判断力仍是核心竞争力。行业将经历"洗牌—整合—升级"过程，最终形成更合规、高质量的生态体系。
本文源自：金融界
作者：观察君
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