广东
刚刚过去的这个周末，很多A股股民都在关心国际大事。
对中东的战事，尤其是美国下场参与对伊朗核设施的轰炸感到不安。
实际上，距离“风暴”更近的中东国家股市，反而比较平静。
6月22日
以色列TA35指数涨1.53%，沙特全指跌0.34%；
6月23日
富时阿布扎比综指跌0.2%，阿联酋DFM综指涨0.18%。
实际上，本次美国下场参与对伊朗核设施的打击，在国内互联网的讨论度远高于外网。
似乎大家对于美国参与这件事情，已经有了预期。
那么，问题来了——
为什么中东地区的股市都不怎么动，反而是A股股民比较焦虑呢？
一个重要的原因或许是：
上周市场较差的表现，造成的普遍性沮丧心理，引起了情绪上的普遍悲观，对任何风吹草动都比较敏感。
Wind数据显示，6月16日-6月23日，上证指数下跌0.51%、创业板指数下跌1.66%，北证50下跌2.55%；恒生指数和恒生科技也分别下跌1.52%和2.03%。
特别是前期较热的新消费和创新药板块大跌，对情绪的影响较大。
不过，上周的调整，可能更多是部分交易过热板块回调引发的结构性调整，无需过于担忧。
从近几年的情况来看，中东地区曾多次爆发冲突，如2020年美伊冲突、2021年巴以冲突、2023年巴以冲突等。
对于大多数冲突而言，持续时间并不长，双方在互相谴责及有限冲突之后往往会不了了之。
持续时间较长的仅有2023年巴以冲突事件，冲突自2023年10月7日开始后，直到2025年5月28日哈马斯确认与美特使就加沙停火总体框架达成协议才基本结束。
近几年中东地区冲突事件
来源：央视网、新华网等，光大证券研究所整理
而从近几年中东地区冲突事件爆发后大类资产的表现来看：
原油、黄金波动较为明显，短期涨幅较大。
而不论是A股、港股还是美股，波动均不明显。
在20个交易日内，万得全A及恒生指数的平均走势并呈现出窄幅震荡的走势。
近几年中东地区冲突事件爆发后，大类资产平均涨跌幅
资料来源：Wind，光大证券研究所
T日表示冲突发生日期；
T+5表示之后5个交易日，以此类推
中东地区在我国的进出口份额中占比也较低，冲突本身对于国内经济的影响较弱，对于股市基本面的影响不大。
那么，近期A股为何会调整呢？
这里总结了一些近期利空因素：
财政宽松力度边际收敛，对冲意愿和力度有待观察；
哑铃策略两端缩圈，脆弱性或上升；
前期强势板块如创新药、新消费等短期性价比或有所下降，其他板块承接能力可能略显不足；
今年3季度或迎来美债集中到期以及美国债务上限问题等的集中发酵，对应两个外部变量——美债及美元波动率可能上升，对A股风险偏好或有影响；
地缘政治/冲突放大了不确定性。
其实，当前决定A股走势的主要因素还在自身。
中美经贸磋商机制首次会议取得新进展，中美关税战最差的时候或许已经过去。市场或对二季度我国经济预期上调，带动股市风险偏好进一步修复。
而从整体趋势看，股市的预期和微观流动性均进入上升的趋势。
1、不管是年初的DeepSeek、人形机器人等新技术，还是最近的LABUBU、创新药等新消费，商业机会不断涌现，这并不是短期现象，而是结构趋势的积极转变。
2、当前长期国债收益在2%之下，存款利率低于1%，中国股市的无风险利率实质性降低，投资股市的机会成本下降，或推动资金不断进入股市。
3、不断出台的支持经济发展、支持股市的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场改革，为A股进入上升趋势打下坚实基础。
参考资料：
光大证券，《中东局势动荡对资产价格有何影响？》，20250615
华泰证券《内外约束仍存，等待风险偏好改善》20250622
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