豪揽30亿元：哈啰 “套壳” 造车

6月23日，哈啰出行宣布完成Robotaxi（自动驾驶出租车）业务30亿元战略融资，由蚂蚁集团与宁德时代（300750）联合注资。三方在上海注册成立造父智能科技有限公司（以下简称“造父智能”），注册资本12.88亿元，专注L4级自动驾驶研发。工商登记显示，造父智能由蚂蚁集团旗下企业持股44.1%，哈啰主体持股38.8%，宁德时代持股17.1%。

不过，此次合作也揭示了哈啰的技术短板——其首款Robotaxi将采用宁德时代CTP电池底盘一体化方案，电池与底盘两大核心环节均依赖外部技术。

在共享单车市场红利消退、企业亟需寻找新增长曲线的关键节点，哈啰出行无惧“后发”劣势，从两轮军“跨界”进军四轮车，也被一位数月前即知晓哈啰这一布局的智驾从业人士认为“没机会的”。

空心造车：宁德底盘上的"哈啰之舞"

哈啰出行此次高调宣布进军Robotaxi赛道，看似迈出了造车的关键一步，实则在核心技术层面严重依赖外部合作伙伴。

业内人士表示，哈啰出行本质上是做系统集成，即蚂蚁出钱、宁德出技术、哈啰自己出场景。在近期技术沟通会上，哈啰CEO杨磊坦言首款车型将直接采用宁德时代底盘架构，仅自主开发自动驾驶算法和车辆控制系统。这与百度（09888）Apollo、小马智行（PONY）等自研的全栈方案形成鲜明对比。

在车辆制造的核心环节，电池与底盘技术均牢牢掌握在宁德时代手中。更严峻的是，宁德时代的绑定可能挤压利润空间。若年产能不足，哈啰出行对宁德时代毫无议价能力可言。

对哈啰出行而言，过度依赖宁德时代的技术，意味着其在产品研发过程中缺乏自主性。一旦宁德时代的技术路线发生调整，或者在供应环节出现波动，哈啰的 Robotaxi 项目面临的被动局面可想而知。

在自动驾驶核心技术研发方面，哈啰出行同样面临着严峻挑战。尽管公司已经积极招募了一批来自 AI 大模型、自动驾驶等领域的技术人才，初步搭建起核心研发团队，但与行业内深耕多年的头部企业相比，哈啰出行在技术积累和研发实力上仍存在较大差距。

以自动驾驶算法为例，Waymo、百度 Apollo 等企业已经在路测里程、场景覆盖等方面积累了海量数据，其算法经过长时间的优化迭代，在复杂交通场景下的决策能力和安全性都达到了较高水平。而哈啰作为后来者，不仅需要在短时间内弥补数据和算法上的差距，还需要应对技术迭代加速带来的竞争压力。

此外，自动驾驶行业的技术研发是一个长期且高投入的过程，需要持续不断的资金支持和人才储备。哈啰出行虽然首笔即获得了30亿元融资，但在与其他拥有雄厚资金和技术实力的竞争对手较量时，能否持续保持技术竞争力，仍然充满不确定性。如果无法在未来几年内实现关键技术突破，哈啰在Robotaxi市场的发展极有可能陷入被动。

多线布局新能源，哈啰寻求转型突破

回溯哈啰出行在新能源领域的发展历程，其多线布局的战略意图清晰可见，但发展之路却充满坎坷。自2016年以共享单车杀入市场，哈啰凭借免押金模式在OFO、摩拜单车退潮后崛起，2019年获蚂蚁数亿美元战略投资后深度绑定支付宝生态，通过单车扫码为蚂蚁系产品持续导流。

然而2024年财报显示，其单车业务营收增速已跌破5%，蚂蚁导流贡献率从峰值30%暴跌至8%，共享单车的流量价值“聊胜于无”。

为突破困境，哈啰出行自2020年起切入新能源两轮车市场。凭借在共享单车业务中积累的起用户基础和品牌知名度，哈啰以代工模式迅速打开市场。

不过 ，哈啰并不满足于代工模式带来的短期红利。2021年4月，公司宣布进入两轮电动车制造领域，发布了三款自研两轮电动车，并推出自主研发的智能操作系统VVSMART。这一举措标志着哈啰从单纯的产品销售向技术研发和制造升级转型。同时，哈啰在天津宁河、江苏无锡投资建设工厂，规划年产能超300万辆，试图通过规模化生产降低成本，提升市场竞争力。

为进一步完善产业链布局，2022年哈啰还推出“小哈修车”独立服务品牌。但市场的发展往往超出预期。

新能源两轮车市场竞争异常激烈，雅迪（01585）、爱玛（603529）等传统电动车品牌凭借多年的技术积累和渠道优势，牢牢占据着市场主导地位。同时，小牛（NIU）、九号（689009）等新兴智能电动车品牌也凭借创新的产品设计和智能化技术，迅速崛起并抢占市场份额。此外，突如其来的疫情对整个行业造成了巨大冲击，线下销售渠道受阻，消费者购买意愿下降，哈啰的电动车业务遭遇重创。

受多重因素影响，哈啰此前规划的产能目标未能达成。2025年初，哈啰不得不对电动车业务进行收缩转型，关闭部分工厂和门店，优化业务结构。

如今，哈啰将目光投向较两轮电动车复杂得多得多的Robotaxi 领域，并希望借助蚂蚁集团雄厚的资本实力和宁德时代领先的技术优势，在新能源出行市场找到新的增长突破口。

但哈啰在Robotaxi领域的转型并非易事。过往在新能源两轮车业务中积累的经验和教训，都将成为其此次转型的重要参考。如何在技术研发、市场推广、运营管理等方面实现突破，如何平衡与合作伙伴之间的关系，如何在激烈的市场竞争中打造差异化优势，这些都是哈啰在未来发展过程中必须面对和解决的问题。

在新能源出行行业加速变革的时代背景下，哈啰此次融资与战略布局，虽是一次寻求突破的勇敢尝试，并通过杨磊之前收购永安行（603776）预伏了入局资金的“退路”，但要想讲述一个更宏大、更具想象力的故事，哈啰出行的艰难挑战目前还只是个最简单的开始。（详见财中社《哈啰出行控股永安行：共享单车“新三国杀”？》）

截至6月23日收盘，永安行股价当日最高涨8.42%，收盘回落至涨7.25%。