三大危险信号！市场怎么又突然不行了？

价值线 |出品

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边江|作者

秋水|编辑

价值线导读

这周投资者明显感受到大A又不行了，低迷的赚钱效应有种梦回去年9月之前的感觉。

去年924后，一针强心剂激活了大A，成交量和赚钱效应立马改善，春节后“东升西落”的新叙事给行情继续“延时”。但行至于此，这轮行情已经“力不从心”。

为什么现在市场又突然不行了？

老题材AI、人形机器人等炒作透支，资金“审美疲劳”后集体撤退。

新风口何在？稳定币立法浪潮席卷全球，香港、美国争抢数字金融霸权，京东、蚂蚁等巨头火速布局，能否点燃下一轮行情？

周末中东战火再起，美国突袭伊朗核设施，地缘风险叠加经济隐忧，市场或迎更大风暴。

市场突然转弱，并非毫无征兆。近期三大重要数据接连爆冷，直接打击了市场信心。

1、5月楼市数据惨淡

前几天，官方统计的房价数据出来了，整体来看，5月份房价不仅在下跌，而且就跌幅比例以及跌幅规模而言，比4月份更严重了，新房，二手房整体层面全线下跌，这可是今年官方数据房价首次全线下跌。

5月楼市数据恶化，意味着去年10月史诗级救市带来的反弹效果也差不多了。此时谈论楼市止跌，为时尚早，自然也就不存在抄底一说。

再看一个数据据58安居客研究院的数据，截至2025年5月底，百城二手房挂牌量达到271.8万套，同比增长15.8%。三四线城市挂牌量暴涨了21.9%。

这说明，卖房的人比买房的人更着急了，大家不是想抄底，而是想跑路。房价有启动新一轮下跌的危险。

2、青年失业率依然糟糕

2023年6月之后，青年失业率的口径就更改了，即使如此，现在的数据与2018-2023年同期的均值相比也略高，主要原因还是就业环境的根基，企业利润不理想。

从统计局亏损企业占比看，今年前4月企业亏损占比依然维持在31.7%的历史高位，利润角度企业增收不增利——自然就会压缩人工成本和扩张意愿。

宏观已经展开一些措施尝试解决利润率趋势，但目前集中在供给侧——市场还在等待具体的需求侧的方案细化落地，或需要更长的时间。

3、CPI 持续通缩趋势加强

目前，通缩风险已成为经济领域不容忽视的重要问题，值得高度警惕。国家统计局于2025年6月9日上午公布的数据显示，5月份物价水平CPI同比下降0.1%，这已经是物价连续4个月出现同比负增长。

今年上半年，以机器人、AI、新消费等为主的新赛道也已经炒作至阻力区，有些许审美疲劳的味道。

此前，市场的主要赚钱效应集中在AI、机器人、低空经济等新赛道，但这些板块经过数轮炒作后，估值已进入高位，资金接力意愿明显下降。

AI：受年初DEEPSK的叙事，A股AI概念股年初大涨，但多数公司缺乏实际业绩支撑，股价已透支未来增长预期。

人形机器人：人形机器人概念受特斯拉Optimus催化，但产业化尚需数年，短期难以兑现业绩。

低空经济：政策支持力度大，但商业模式仍在探索阶段，资金博弈属性强。

当市场缺乏新的业绩增长点，而旧题材又无法继续推高估值时，资金自然选择暂时撤退，等待产业链的推进或者新的刺激。

话谁回来，这些老题材其实仍是产业新赛道，长期看好但短期炒作透支，但短期估值调整仍在进行。

股价和估值，需要等一等基本面，等一等产业的发展。

稳定币能否扛起题材大旗？

本周，稳定币发行商Circle上市和股价暴涨所触发的稳定币生态圈的爆发。

稳定币作为锚定于法币又接受政府监管的数字货币，得到国家主权的背书，同时又具备web3.0的分布式记账、去中心化金融特点。

它的价格稳定，跨境支付效率高、成本低，为资产兑换、数字化交易、借贷等应用场景提供了强有力的基础设施支持。

稳定币的核心价值，在于为数字化的时代提供数字化的结算与支付。传统金融的支付系统及手段，在过去数十年没有多少实质性的进步，依靠寡头经营模式，对消费者和企业雁过拔毛。从资金的跨境支付到证券的买卖成交，尽显效率低下、费时费钱。

Circle剥离了许多过去的业务，一心专注合规和透明的稳定币，就是想在政府支持下率先建立未来金融的基础生态，成为数字美元的核心载体。

美国在稳定币推进上进展很快。一方面与数字时代的发展相匹配，亚马逊、沃尔玛等渠道也入场发币；另一方面政府打算巩固美元的全球霸主地位，重组债务结构。

消息面上，当地时间6月17日，美国《2025年美国稳定币引导与创新法案》(《GENIUS法案》)在参议院获得通过，为与美元挂钩的加密代币建立监管框架。下一步，还需众议院表决，通过后由美国总统特朗普签署成为联邦法律。

中国社会科学院李扬称，美国推动稳定币立法，其立法宗旨明确服务于美元利益：促进美元支付现代化、巩固强化美元国际地位、为美国国债创造数万亿新需求。稳定币机制巧妙地将加密市场扩张转化为美元影响力在链上的延伸。

中国香港在稳定币上也处在第一梯队。

6月18日，中国人民银行行长潘功胜提及稳定币，“重塑传统支付体系，缩短跨境支付链条”。

刘强东更是说，稳定币，会让跨境支付成本降90%，10秒钟之内完成。希望有天，全球消费都用京东稳定币。蚂蚁集团，也准备申请牌照。

对于巨头来说，香港是布局稳定币的绝佳落点。香港的独特优势在于其国际金融中心地位、成熟的监管体系和与内地的连接性。

2025 年 5 月，香港通过的《稳定币条例》规定，为全球首个法币稳定币监管框架，要求发行人持有 2500 万港元实缴股本，并以 1:1 高流动性资产（如现金、国债）储备，保障稳定性和透明度。而该条例将在 2025 年 8 月生效。

至此，筛选出来的实力雄厚的玩家，在香港稳定币生态已形成三类势力角逐：

中资科技巨头：京东、蚂蚁、小米等，依托电商场景与用户基础，抢占跨境支付等场景；

传统金融机构：渣打银行与香港电讯、摩根大通等，布局稳定币发行、交易和衍生业务，目标是全球金融市场；

Web3 企业：发行港元稳定币 HKDR 的圆币科技等；稳定币当下的火热，很大程度上也源于监管的逐渐完善。

随着香港、美国、欧盟等地加速立法，稳定币从「灰色地带」走向合规，让大厂、机构敢于入场。渣打银行预测，2028 年全球稳定币市场规模将达 2 万亿美元，年复合增长率 58%。正如微信支付重塑了移动支付生态，稳定币可能成为数字时代的「新 SWIFT」。

这能否在A股、港股掀起一轮题材热炒，值得跟踪。

这个周末，全球还有哪些大事？

1、美袭击伊朗核设施使用了钻地弹和战斧导弹

当地时间6月21日，美国投掷了六枚钻地弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。

美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。

据多家媒体报道，伊朗拥有25到30座完全或者主要用于核计划的设施，其中6座属于一级目标：纳坦兹的铀浓缩设施、伊斯法罕的转化装置、阿拉克的重水反应堆、帕尔钦的武器及弹药生产设施、福尔多的铀浓缩设施以及布什尔的轻水反应堆。

2、伊朗：福尔多核设施仅地上部分受损美中东军事基地人员都是合法打击目标

据央视新闻，当地时间22日，伊朗库姆省安全部门称，在美军袭击附近的福尔多核设施后，该省库姆市内“完全平静”，同时也呼吁民众保持冷静，不要相信谣言。

伊朗国家核安全系统中心表示，在福尔多、纳坦兹、伊斯法罕核设施遭到美国袭击后，该中心立即对有关地区是否发生核污染进行了调查评估，确认目前未发现任何污染迹象。

另据路透社同日报道，一伊朗国家电视台评论员表示，美军在中东军事基地的每个美国公民或军人现在都是伊朗合法的目标。

3、央行：跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币的跨境汇款

央行有关部门负责人就跨境支付通答记者问表示，跨境支付通是将中国内地快速支付系统与其他货币当局的快速支付系统连接，制定配套政策安排，为中国内地居民与境外居民间提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。与传统跨境汇款相比，跨境支付通有效缩短了跨境汇款链路，提高了跨境汇款效率，支持用户通过参与机构的手机银行、网上银行等渠道，依托手机号码、银行账户等，线上发起内地与香港间人民币和港币的跨境汇款。

附件：A股一周重要交易数据

1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

2、100-500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

3、100亿以下市值公司本周涨幅TOP5

4、本周跌幅TOP10