深交所审核通过！“国信+万和”并购迎来新进展

“国信+万和”并购案有了新进展。

6月19日，深交所官网显示，国信证券收购万和证券96.08%股权的项目已获交易所并购重组委审核通过，国信证券（发行股份购买资产）符合重组条件和信息披露要求。

同日晚间，国信证券也发布了相关公告称，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，最终能否取得注册，以及最终取得注册的时间仍存在不确定性。

受访人士认为，本轮券商合并潮是在政策支持与生存压力的双重驱动下引发的行业洗牌。从长远来看，这一趋势可能会优化行业生态，但能否取得成功，关键还在于资源整合的深度。

获深交所审核通过

6月19日，深圳证券交易所并购重组审核委员会发布2025年第7次审议会议结果。结果显示，国信证券（发行股份购买资产）的本次交易符合重组条件和信息披露要求。

关于此次交易，据国信证券此前披露，该公司拟通过发行A股股份的方式购买深圳资本、鲲鹏投资、深业集团、深创投、远致富海十号、成都交子、海口金控合计持有的万和证券96.08%的股份，交易金额为51.92亿元。

另外，深交所审议结果还披露了重组委会议现场询问的主要问题。具体而言，重组委要求国信证券结合行业发展趋势、市场竞争格局、上市公司和标的公司各自优劣势、标的公司业务定位、整合安排及整合成本等情况，说明本次交易是否能够发挥协同效应，是否有利于提升上市公司资产质量及增强持续经营能力。

同日晚间，国信证券也发布了相关公告称，公司收购万和证券96.08%股权的项目已获交易所并购重组委审核通过，但本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，最终能否取得注册，以及最终取得注册的时间仍存在不确定性。

国信证券表示，未来公司将根据该事项的进展情况，按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。

并购进展迅速

国信证券收购万和证券股权的计划最早可追溯至2024年8月。彼时，国信证券首次披露筹划通过发行A股股份的方式购买万和证券控制权。

2024年9月，国信证券进一步披露了发行股份购买资产暨关联交易预案；同年12月，又公布了发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）。随后，深圳市国资委原则同意国信证券本次发行股份购买资产暨关联交易方案，且该方案也顺利通过了国信证券股东大会的审议。

与此同时，深交所对“国信+万和”并购案的审核节奏也十分紧凑。

据深交所的审核流程，该项目于今年4月10日获深交所受理，次日即收到问询函。6月10日，国信证券完成反馈答复，仅经历一轮问询便顺利上会，从受理到过会仅耗时2个月。

关键在整合

在券商并购浪潮中，“国信+万和”并购案呈现出若干独特特征。

对此，排排网财富研究部副总监刘有华向《国际金融报》记者分析称，一方面，区别于常见的现金收购方式，此次合并采用发行股份的形式，这种创新性资本运作在证券行业并购中较为罕见，体现了国信证券通过资本手段实现规模扩张和业务协同的战略意图。另一方面，双方采取的“总部+区域”整合模式，突破了传统券商合并中单纯追求业务互补或市场扩张的局限，更注重区域资源与总部优势的深度协同。

刘有华还指出，虽然两家券商均属深圳国资委控股，但经营规模和盈利水平存在明显梯度。这种“体系内整合”与业内常见的“强强联合”或“强弱互补”模式形成鲜明对比，更凸显出地方国资推动旗下金融资源优化配置的战略考量。

黑崎资本首席战略官陈兴文也表示，“国信+万和”的合并与其他券商合并存在显著差异。从战略定位而言，此次合并旨在借助万和证券海南注册地的优势，重点发展跨境资管等自贸港特色业务，与其他券商多聚焦于规模扩张的路径截然不同，呈现出明显的差异化发展态势。

近年来，券商合并浪潮不断，主要基于什么原因？

顺时投资权益投资总监易小斌指出，首先，政策的支持是重要推动力。监管层希望通过并购重组打造头部投行，以改变当前行业较为分散的格局。其次，券商的控股股东大多为国资，且多数直接控股或参股多家券商，为了避免同业竞争，合并成为最优选择。最后，当前券商行业竞争激烈、同质化严重，中小券商希望通过合并突破困境。

“综合来看，本轮券商合并潮是在政策支持与生存压力的双重驱动下引发的行业洗牌。从长远角度而言，这可能会优化行业生态，但能否成功的关键还在于资源整合的深度。”陈兴文称。