天津
（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】应流股份（603308）公司深度：高端零部件铸造龙头，AIDC+航空发动机+核电需求增长有望加速爆发。
【浙商宏观 李超&林成炜/ESG及绿色金融 祁星】宏观专题研究：下半年联储降息预期将在1-2次间波动，“方寸”之争下，下半年美联储应更关注数量型货币政策和监管政策调整。
【浙商大制造 邱世梁/王华君/王家艺/张菁/李思扬/王一帆/姬新悦】机械设备 半年行业策略报告：周期复苏、成长崛起——聚焦工程机械、人形机器人、出海链。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
周四上证指数下跌0.8%，沪深300下跌0.8%，科创50下跌0.5%，中证1000下跌1.4%，创业板指下跌1.4%，恒生指数下跌2.0%。
2、行业：
周四表现最好的行业分别是石油石化（+0.9%)、银行（-0.2%)、传媒（-0.5%)、电子（-0.6%)、食品饮料（-0.7%)，表现最差的行业分别是纺织服饰（-2.4%)、美容护理（-2.3%)、轻工制造（-2.0%)、有色金属（-2.0%)、医药生物（-1.9%)。
3、资金：
周四全A总成交额为12809亿元，南下资金净流入14.3亿港元。
02 重要推荐
【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】应流股份（603308）公司深度：高端铸造龙头，受益AIDC+航空科技+核聚变产业大趋势
1、机械-应流股份（603308）
2、推荐逻辑：
受益AIDC+航空科技+核聚变产业东风，成长空间大。
1）超预期点：
AIDC+航空发动机+核电需求增长有望加速爆发。
2）驱动因素：
公司加码叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目，公司产能+产品价值量有望大幅提升，应对需求增长。
3）盈利预测与估值：
预计2025-2027年公司营业收入为3132/3858/4694百万元，营业收入增长率为25%/23%/22%，归母净利润为406/555/742百万元，归母净利润增长率为42%/37%/34%，每股盈利为0.6/0.8/1.1元，PE为38/28/21倍。
3、催化剂：
AIDC驱动需求向上，公司为国内叶片龙头、订单加速。
4、风险因素：
原材料价格波动的风险、行业及市场风险。
报告日期：2025年6月19日
报告详情：
03 重要观点
【浙商宏观 李超&林成炜/ESG及绿色金融 祁星】宏观专题研究：降息“方寸”之争，未来重点关注缩表调整
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
财政部Q3回补财政存款账户虹吸流动性，可能是联储停止缩表的关键观察窗口。下半年SLR（银行补充资本充足率）的调整也需重点关注。
1）市场看法：
下半年降息空间可能收窄。
2）观点变化：持平
3）驱动因素：
美联储议息会议。
4）与市场差异：
下半年美联储应更关注数量型货币政策和监管政策调整。
3、风险提示：
美国通胀超预期恶化；美联储流动性风险超预期恶化。
报告日期：2025年6月19日
报告详情：
【浙商大制造 邱世梁/王华君/王家艺/张菁/李思扬/王一帆/姬新悦】机械设备半年行业策略报告：周期复苏、成长崛起、科技引领
1、所在领域：机械
2、核心观点：
聚焦工程机械、人形机器人、出海链。
1）市场看法：
聚焦人形机器人。
2）观点变化：
① 工程机械：出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升；内需：宏观政策持续利好，内需预期有望边际改善；更新：国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上；
② 成长崛起：AI引领未来十年：泛特斯拉产业链、泛华为产业链；
③ 供应全球：全球要素全球配置，中国基因跨国公司。
3）驱动因素：
AI、无人化、人形机器人、出海。
4）与市场差异：
① 工程机械——海外市占率提升，国内更新周期逐步启动；AI、无人化催化不断。
② 供应全球：具有全球竞争力的出海型企业。
3、风险提示：
基建及地产投资低于预期、海外贸易摩擦加剧风险、技术更新放缓竞争格局恶化风险。
报告日期：2025年6月19日
报告详情：
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转自：市场投研资讯
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