北京
出品｜公司研究室
文｜雪梅
海外投资银行中，最会制造概念的也许非高盛莫属。
2001年，美国高盛公司首席经济师吉姆.奥尼尔首次提出“金砖四国”这一概念。如今，金砖国家组织已成为全球最重要的国际组织之一。
最近，高盛集团发布报告，对标美股“七巨头”，首次推出中国十大民营上市公司十巨头（Chinese Prominent 10）组合（以下简称“民营十巨头”）。
这个组合涵盖科技、消费、医药等核心领域，包括腾讯、阿里、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。目前，它们中大多数已在全球不同市场上市，总市值达1.6万亿美元。
值得关注的是，“民营十巨头”目前已全部在香港上市。
截至6月17日收盘，这些企业港股的股价，今年以来8家上涨，涨幅最大的是小米集团，上涨56.52%；2只股价下跌，分别是美团与携程。
数据来源：Wind，截至2025年6月17日
高盛分析团队预测，未来两年，“民营十巨头”组合盈利复合年增长率将达13%，而当前市盈率仅为16倍，估值具备吸引力。这一预测，再次引发了全球市场对中国资产价值重估的广泛讨论
这里，不去赘述高盛看好“民营十巨头”未来成长前景的种种理由，也不具体分析每只股票目前价位的高低，只关注市场现存指数中，哪些指数包含这些企业较多；市场现存基金中，又有哪些重仓它们。
首先，公司研究室关注的是全球中国互联网指数。
“民营十巨头”中至少有6家属于互联网巨头：腾讯、阿里巴巴、小米、美团、携程。因此，作为追踪全球互联网中概股龙头的指数，无疑很贴近这个组合。
事实上，全球中国互联网指数的前十大成份股中，覆盖了阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团-W、网易-S、小米集团-W等各细分领域龙头，其“民营十巨头”含量高达67.6%。
数据来源：iFind，截至2025年6月16日
眼下，追踪全球中国互联网指数的基金（QDII）有多只，比如易方达旗下的中概互联网ETF（513050），规模较大，流动性较强。截至2025年6月17日，这只基金规模340.5亿元。
其次，公司研究室关注到的是恒生科技指数。
这个指数聚焦港股科技及互联网龙头，行业分布以信息技术（60%）、可选消费（25%）为主，与“民营十巨头”的科技+消费主题高度契合，成分股中包含了其中的8家。
恒生科技指数十大权重股中前6家均是“民营十巨头”成员，占比高达47.64%。
数据来源：Wind，截至2025年6月17日
目前，市场上追踪恒生科技指数的基金产品不少，其中华夏基金旗下的恒生科技ETF（513180），规模较大，流动性较强。截至2025年6月17日，这只基金规模277.66亿元。
再次，公司研究室注意到的是MSCI中国指数。
数据显示，高盛“民营十巨头”占MSCI中国指数42%的权重，日均交易额110亿美元。目前，追踪MSCI中国指数的基金中规模较大的产品主要集中在头部公募机构发行的ETF及联接基金。
比如，易方达MSCI中国A股国际通ETF（512090），招商MSCI中国A股国际通指数A（前端代码：217019），景顺长城MSCI中国A股国际通ETF（512280），建信MSCI中国A股指数增强（A类：005629；C类：005630）。
值得注意的是，上述指数中，有些没有包含“民营十巨头”中的医药与消费股恒瑞医药、美的集团、安踏体育。对此，能够作为有效补充的当推国证民企领先100指数。
这个指数的行业比较均衡，以制造（45%）、科技（30%）、消费（15%）三大板块为主，包含美的、比亚迪、恒瑞医药等“十巨头”成员，前十大权重股中占3席,占比15.64%。
数据来源：Wind，截至2025年6月17日
目前，市场上追踪这个指数的的基金较少，比如弘毅远方基金旗下的民企ETF（159973）.不过，这只基金规模较小，截至2025年6月17日仅有2.72亿元。
与国证民企领先100指数相比，中证A500指数也有部分“民营十巨头”（如比亚迪、美的）被纳入。这是当下A股全市场中小盘代表指数，民企权重占比近50%。
作为去年下半年最火爆的指数，追踪中证A500指数的基金为数不少，其中，资产规模达到百亿以上的就有8只。排在前三甲的分别是：国泰中证A500ETF、中证A500ETF龙头（广发）、南方中证A500ETF。
数据来源：Wind，截至2025年6月17日
（本文数据及观点综合自公开研报、基金定期报告及Wind，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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