IPO鹰眼预警 | 隆源股份应收与营收比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

宁波隆源股份有限公司（以下简称“隆源股份”）披露招股书。隆源股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。

从收入结构看，铝合金零部件业务收入占比为93.55%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例铝合金零部件93.55%模具3.57%其他2.88%

招股书显示，隆源股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.371.371.50速动比率（倍）1.041.021.07资产负债率（合并）50.31%49.24%41.46%应收账款周转率（次）3.463.85/存货周转率（次）4.063.64/息税折旧摊销前利润（万元）20951.6418601.9713841.01归属于母公司所有者的净利润（万元）12848.7112596.5110106.20每股经营活动产生的现金流量（元/股）3.532.811.85每股净现金流量（元/股）-0.712.25-0.37归属于发行人股东的每股净资产（元/股）13.0410.948.52加权平均净资产收益率20.67%25.50%27.87%每股收益 (元/股)2.522.47/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，隆源股份已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元，同比变动34.67%、24.23%；净利润分别为1.01亿元、1.26亿元、1.29亿元，同比变动24.80%、1.99%；经营活动净现金流分别为9312.34万元、1.44亿元、1.80亿元，同比变动54.13%、25.54%；毛利率分别为32.71%、31.36%、26.29%；净利率分别为19.48%、18.06%、14.82%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、7亿元、8.7亿元，复合增长率为29.35%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.3亿元、1.3亿元，复合增长率为12.82%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长36.61%，营业收入同比增长24.23%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为29.12%、30.36%、33.39%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为33.39%，高于行业均值30.38%

在盈利质量上，需要关注：

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为27.87%、25.5%、20.67%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.29%高于行业均值21.2%，存货周转率为4.06次低于行业均值4.49次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.29%高于行业均值21.2%，应收账款周转率为3.46次低于行业均值4.13次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.8%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.93亿元、5.98亿元、6.93亿元，占总资产之比分别为53.61%、54.26%、51.67%；非流动资产分别为3.40亿元、5.04亿元、6.48亿元，占总资产之比分别为46.39%、45.74%、48.33%；总资产分别为7.33亿元、11.01亿元、13.41亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为41.46%、49.24%、50.31%；流动比率分别为1.50、1.37、1.37。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.63%、存货占总资产之比为12.19%，固定资产占总资产之比为36.45%，有息负债占总负债之比为56.47%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.46低于行业均值4.13。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.06低于行业均值4.49。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.31%，高于行业均值41.68%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.5，1.37，1.37。

在经营可持续性上，需要关注：

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为61.62%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

隆源股份本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为6.10亿元，其中56500.00万元用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目(二期)，4500.00万元用于研发中心建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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