银行理财5月报：破净率再创新低，权益类产品前5月收益领跑

本课题组成员：

研究员：黄桂煊 薛茹云 唐曜华 陈子卉

数据分析师：张稆方

数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布5月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

注：取数日为2025年6月3日，截至5月31日数据。

摘要：

破净情况：理财产品破净率再创近年来新低，5月末低至0.71%。固收类、混合类、权益类理财产品破净率均出现下滑。短期固收类产品破净率有所上升，1~3个月、1个月以内期限公募固收类产品破净率环比略升。其他投资周期公募固收类产品破净率环比下降。大部分理财公司公募固收类产品破净率环比下降或者继续保持0破净率。

新发情况：2025年5月，32家理财公司合计发行了1,806只理财产品，环比跌超15%，或主要受“五一”假期休假影响。值得注意的是，5月新发产品向长期限靠拢，1年以上期限比重环比提高了1.24个百分点。发行规模方面，光大理财旗下产品成为5月理财公司吸金榜黑马。产品定价方面，1月以内期限产品定价跌至2.14%，预计将走向1%时代。3年以上期限产品定价跌破2.5%，产品发行方主要来自中邮理财，旗下公募产品平均定价仅为2.35%。

到期情况：2025年5月理财公司合计有836只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期，环比下降17.64%。达标率方面，到期产品综合业绩下限达标率为84.32%。固收类产品业绩中枢达标率为51.58%，较4月上升了4.81个百分点，业绩下限达标率为85.76%。1只混合类产品达到业绩比较基准下限及中枢。

存续情况：5月上证指数上涨2.09%，股市反弹行情助力权益类理财产品表现，权益类理财产品为今年前5个月表现最好的理财产品，固收类理财产品和混合理财产品收益表现较为接近，商品及金融衍生品类理财产品表现最差。投资周期占比方面，5月，3个月以下投资周期理财产品占比继续上升，其他投资周期占比则继续环比下降。

南财理财通数据显示，截至5月末，32家理财公司共有23,724只公募理财产品，其中168只产品累计净值低于1，破净比例为0.71%，环比下降0.25个百分点，再创新低。

5月固收类、混合类、权益类理财产品破净率均出现下滑，其中固收类理财产品破净率进一步下降0.2个百分点，低至0.25%；混合类理财产品破净率7.07%，环比下降0.91个百分点；权益类理财产品环比下降4.04个百分点。

从不同投资周期来看，大部分投资周期的公募固收类产品的5月末破净率环比下滑。少数投资周期比如1~3个月、1月以内公募固收类产品破净率环比略升。1~2年投资周期的破净率出现明显下降。

5月份大部分理财公司公募固收类产品破净率环比下降或者继续保持0破净率，少数理财公司破净率环比上升，比如汇华理财、杭银理财、徽银理财等。破净率为0的理财公司有14家，环比4月多了4家。

产品数量：南财理财通数据显示，2025年5月，32家理财公司合计发行了1,806只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比2025年4月的2,192只下降超15%，猜测主要受“五一”假期休假影响。发行数量位居前三的理财公司分别为华夏理财、兴银理财和浦银理财，发行数量分别为144只、142只和112只。

产品结构：从募集方式看，公募型产品发行数量为1,679只，占比略超九成，为92.9%，私募型产品发行数量为127只。从运作模式看，封闭净值型产品占比56.5%，开放式净值型产品占43.4%。

从投资性质上看，理财公司2025年5月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比超过95%，达到96.8%，与4月份基本持平。混合类产品发行数量达到46只，权益类新发产品有1只，为华夏理财指数策略产品“天工日开理财产品20号(中诚信股东回报优选指数)”。

从风险等级上看，二级（中低风险）新发产品为理财公司发行主力，占比达到74.9%，一级（低风险）新发产品占比20.1%，两者合计占比95%，三级（中风险）及三级以上风险等级产品占比5%，中高风险等级产品仍占比较低。

产品期限：5月理财公司产品投资周期向长期限靠拢，1年以上期限产品占比环比提高了1.24个百分点，其中2~3年期限产品环比提高了65个基点。不过，从期限类型占比看，短期限产品仍占大头，6~12个月期限占比最高，超过25%，1月以内期限产品占比次之，为21.6%。

发行规模：在剔除884只未披露规模数据的产品份额后，5月份理财公司产品合计募集资金2,454.60亿元，产品募集规模均值为2.66亿元，环比上月的4.47亿元有明显回落。

单品表现：在理财公司5月新发公募产品吸金榜中，有5家理财公司产品上榜，四只产品募集规模超过50亿元。光大理财成为5月理财公司吸金榜黑马，旗下产品“阳光金丰利623期”夺得募集规模榜单冠军，达到80亿元，吸金规模遥遥领先。该产品于5月20日成立，主要采用“固收+非标”的策略，不投资权益类资产，投资周期为441天。在产品募集火爆的情况下，管理人及时调高了募集规模上限，从原来的70亿元调整到81亿元。

常居冠军宝座的信银理财产品包揽第二名到第五名，产品均来自“安盈象固收稳利十四个月封闭式”系列，同时旗下共富共创系列产品也入围前十。此外，平安理财旗下产品“稳健添利封闭第22期”5月募集规模也较为可观，达到29.01亿元，排名第七位。

产品定价：除1~3月期限产品定价持平、3~6月期限产品定价略有上行外，其余期限产品定价均有所下滑，其中1月以内期限产品定价下滑了8个基点，短期限产品定价预计将走向1时代。3年以上期限产品定价倒挂严重，平均业绩基准跌破2.5%，低于3~6月、6~12月、1~2年、2~3年期限产品平均定价水平。从具体产品来看，3年以上期限产品普遍来自中邮理财，中邮理财发行的3年以上期限公募产品平均业绩比较基准仅为2.35%。

产品数量：据南财理财通数据，2025年5月，31家理财公司合计有836只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期，环比下降17.64%。分投资性质看，固收类产品、混合类产品和权益类产品分别有820只、12只和4只。分募集方式看，公募型产品数量占比为80.3%，私募型产品占比为19.7%。兴银理财、平安理财、中邮理财到期产品数量位居前三，分别为55只、49只和48只。

产品期限：分投资期限看，1~2年期限产品数量占比最高，为32.5%；其次为6~12个月期限产品，占比30%，到期251只。1~2年期限产品数量占比上升幅度最大，环比上升8.4个百分点。

因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。

在有披露到期净值的644只封闭式到期公募人民币产品（按登记编码核算）中，固收类产品有632只，混合类产品有12只。该批产品综合业绩中枢达标率为50.78%，综合业绩下限达标率为84.32%。

在固定收益类产品中，326只产品达到业绩比较基准中枢，占比51.58%，较4月上升了4.81个百分点，业绩下限达标率为85.76%。分期限看，6个月以内期限产品下限达标率在90%以上，其中1~3个月期限样本产品下限达标率最高，为100%，其次为3~6个月期限产品，业绩下限达标率为98.84%。3年以上期限产品业绩下限达标率为0%。混合类产品样本数量较少，1只产品达到业绩比较基准下限及中枢。

从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.89%，混合类产品为2.11%。

固定收益类产品中，1~2年期限产品到期年化收益率均值最高，为3.32%，其次是3年以上期限产品，为3.31%。到期的混合类封闭式人民币公募产品有12只。其中，仅有农银理财“农银同心·灵珑优选配置第2期理财产品(优享)”达标，到期年化收益率3.14%。

从机构情况看，理财公司整体达标率一定程度上体现了收益能力与客户预期管理能力。在5月到期封闭式固定收益类人民币公募产品（按登记编码计算）中，徽银理财、渤银理财、宁银理财等10家机构产品实现100%业绩下限达标。此外，还有12家机构5月达标率也在80%及以上。

在5月理财公司封闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币），6家理财公司产品上榜。光大理财、杭银理财、渝农商理财、南银理财、中邮理财、徽银理财产品上榜。

据南财理财通数据，截至5月末，32家理财公司共有27,163只存续理财产品（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品）。其中，固收类理财产品占比92.41%，混合类产品占比5.4%，权益类产品占比0.56%，商品及金融衍生品类产品占比1.56%。固收类理财产品占比继续环比略上升，混合类、权益类产品继续环比略下降。商品及金融衍生品类产品占比不变。

5月开放式理财产品占比继续提高，占54.04%，环比上升0.68个百分点。封闭式理财产品占比相应下降。

截至5月末，存续理财产品数量最多的是信银理财，共2,033只存续理财产品；兴银理财位列第二，有1,936只；招银理财以1,845只位列第三。

5月，3个月以下投资周期理财产品占比继续上升，尤其1月以内投资周期理财产品占比上升幅度最大，环比上升0.51个百分点至20.7%。1~3个月投资周期理财产品占比环比上升0.13个百分点。其他投资周期占比则继续环比下降。

5月，上证指数上涨2.09%，股市反弹行情助力权益类理财产品表现，权益类理财产品为今年前5个月表现最好的理财产品，前5个月平均净值增长率为2.88%。固收类理财产品和混合理财产品收益表现较为接近，今年前5个月平均净值增长率分别为0.99%、1%。商品及金融衍生品类理财产品表现最差，前5个月平均净值增长率为-2.54%。

从不同投资周期业绩来看，1年以内投资周期固收类产品依然呈现投资周期越长收益越高的特点，但1年以上投资周期，则呈现投资周期越长收益越低的特点。混合类理财产品今年前5个月平均收益率最高的投资周期为3年以上，其次是1个月以内投资周期。

不同理财公司固收类产品表现方面，今年前5个月人民币公募固收类产品收益最高的是徽银理财，前5个月平均净值增长率为1.21%。其次是杭银理财，前5个月平均净值增长率为1.2%。南银理财以1.17%位列第三。

混合类理财产品表现方面，前5个月平均回报位列第一的是宁银理财，今年前5个月平均净值增长率为2.54%；信银理财以2.28%位列第二；兴银理财以1.77%位列第三。