京东、阿里都下场，“稳定币”背后有盘什么大棋？

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京东、阿里在香港发行“稳定币”的消息，已经传了有一段时间。

具体情况是，香港金融管理局于2024年3月推出稳定币发行人沙盒试点，首批参与机构就包括京东旗下的京东币链科技。到今年8月1日，香港《稳定币条例》正式生效，京东等首批试点机构也将能够正式持牌发行，率先抢跑。

阿里这边的蚂蚁国际，则公开表示将在8月1日生效后“尽快提交申请”。而阿里的布局更大，通过子公司申请多个地区的牌照，包括新加坡、卢森堡等国，形成多点联动之势。

稳定币并非新事物，早在2014年，首个稳定币USDT便已诞生，初衷是解决加密货币币值不稳定导致的交易剧烈波动问题。“稳定”两字的含义，是指将发行的代币与特定国家的法币进行1比1等值兑换，使其币值完全与其他加密货币的波动无关。

简单的理解，就是给游戏厅设置了一个兑换处，玩家先到那里把钱换成游戏币，再下场玩。

这个老技术为什么突然火起来了呢？

因为美国对待加密货币的态度，出现了极大的改变。

之前世界的主要大国，包括我国、美国，对加密货币都实施非常严格的监管，我国更是在境内完全禁止其交易。美国虽然允许交易，但是有诸多限制，并多次采取行动予以打击。

扎克伯格的Meta尝试发行“天秤币”失败，某安老板赵长鹏被诱捕，交了70多亿美元赎金才脱身，都是严监管政策的表现。

但在美债出现危机，尤其是特朗普重新上台后，美国政策180度大拐弯。

特朗普抢在宣誓就职之前全家发币，后来更是公开宣称要把美国打造成为世界加密资产之都和比特币超级大国。背后的考量是把加密货币，特别是稳定币作为美元美债的新的支撑。

美国财政部长斯科特•贝森特多次表示，美元稳定币不仅扩大了美元的使用范围，还将"支持美国国债的持续需求"，“保持美元作为世界主导储备货币的地位”。

紧接着的行动，能充分解释政客们话中的意思。

美国稳定币监管法案出台，一是要求发行商必须保证每1元稳定币真实对应1美元的储备，以政府信用背书，号召更多人下场来玩；

二是要求发行商将美国国债作为储备金。

美国国债不是难卖吗？让稳定币发行商去买，不仅能换取美国政府的承认，还能拿到国债的固定收益。

以币商代替外国政府接盘美债，形成 “美元—美元稳定币—加密货币和美国国债投资”的新循环，以此化解美国当前最大的金融风险。

预计美元稳定币发行商持有的美债规模将大幅上升，很快将会超过中国持有的美债规模。

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明白美国的策略之后，也就不难理解香港的动作了。

大陆不允许进行加密货币，属于既定方针，目的是避免经济发展积累的财富，被西方搞出的新金融游戏轻易吸走。

但是，中国不能完全封闭，要开一个窗口，随时观察跟踪世界的最新变化。

这个窗口最合适的地方，当然是兼有自由港与金融城等身份的香港。

同时，我国要做稳定币，必须结合自身优势，否则跟在别人后面亦步亦趋当学生，只会被动挨打。

京东、阿里能够被选中，恰恰因为他们是中国贸易优势的典型代表——电商平台。

综合相关新闻，两家对稳定币的规划都是将其应用在跨境电商、海外市场收单结算等领域，重点解决跨境支付结算中的痛点。

在香港发行的稳定币，锚定港元价值。相比传统SWIFT支付需3–7天、手续费高达6%，稳定币可实现秒级到账，成本仅为十万分之一，资金周转周期从30天压缩至2天，直接提升供应链效率。

对于年跨境交易规模达千亿美元的超大电商平台来说，无异于掌握了一件金融的神兵利器。

国际金融这盘大棋，美国下出先手，中国沉稳接招。

你有张良计，我有过墙梯。棋至中盘，精彩在后头。

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最后聊聊与稳定币有关的误解与机会。

误解一：稳定币会弱化美元。

恰恰相反，稳定币被政策引导用于拓展美元的功能和使用范围，目的是增强美元在全球的地位。反而其他非美货币会受到一定冲击，尤其是那些币值不稳定的小型经济体。

误解二：任何法定货币都可以大量发行稳定币。

稳定币的信用建立在法定货币的基础之上，如果法定货币认可度并不高，锚定它的稳定币也不会有多大接受度。就像一个资产如果质量不行，在这个资产基础上做个ABS就会有人买了吗？显然不是。所以日前99%的稳定币都是锚定美元。

港元本质上是美元的代币，香港发行稳定币，某种程度上增加的是锚定美元资产的规模和流通性。但是不排除港版稳定币将以人民币为储备资产（如与离岸人民币CNH挂钩），如此即可直接扩大人民币在跨境支付、数字货币交易等场景的使用，尤其吸引国际投资者和机构持有人民币资产，提升流动性。

稳定币的出现是全球货币变局的产物，全球货币超发，造成货币关系变化，去中心化的趋势越发明显。稳定币在购买区块链资产、跨境支付结算、替代汇率高波动国家法定货币方面，会发挥越来越重要的功能。

特别值得关注RWA代币化——Real World Asset Tokenization，指将现实世界资产（房地产、债券、大宗等）的所有权、收益权或使用权转换为区块链上的数字代币，实现资产链上流通。本质是通过区块链技术提升资产流动性、透明度和可组合性。稳定币的发展无疑将给这一趋势增加助力。

具体信息，可以关注发币公司、交易所、跨境支付结算中介等。有兴趣深入探讨，可以加龙马好友小助理入群探讨，龙马君和群友们已经研究探讨稳定币好几个月了。

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