平安债券ETF三剑客逆市上涨，公司债ETF(511030)最新规模突破185亿元，国债ETF5至10年(511020)冲击3连涨

截至2025年6月17日 11:19，公司债ETF(511030)上涨0.02%， 冲击7连涨。最新价报105.99元。拉长时间看，截至2025年6月16日，公司债ETF近1年累计上涨2.16%。

流动性方面，公司债ETF盘中换手0.8%，成交1.48亿元。拉长时间看，截至6月16日，公司债ETF近1周日均成交24.56亿元。

规模方面，公司债ETF最新规模达185.14亿元，创成立以来新高。

份额方面，公司债ETF最新份额达1.75亿份，创近1月新高。

从资金净流入方面来看，公司债ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计“吸金”29.64亿元，日均净流入达4.23亿元。

数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得91.13万元净买入，最新融资余额达275.89万元。

截至2025年6月17日 11:18，国债ETF5至10年(511020)上涨0.06%， 冲击3连涨。最新价报117.55元。拉长时间看，截至2025年6月16日，国债ETF5至10年近3月累计上涨1.43%。

流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手27.82%，成交3.98亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月16日，国债ETF5至10年近1月日均成交5.00亿元。

规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.32亿元。

截至2025年6月17日 11:17，国开债券ETF(159651)上涨0.03%，最新价报106.15元。拉长时间看，截至2025年6月16日，国开债券ETF近1年累计上涨1.97%。

流动性方面，国开债券ETF盘中换手2.38%，成交2516.82万元。拉长时间看，截至6月16日，国开债券ETF近1年日均成交5.49亿元。

规模方面，国开债券ETF最新规模达10.55亿元。

机构针对5月经济数据的几个关键细节进行分析。

【1】消费回升超预期：5月消费同比6.4%，为2024年以来最高增速，进一步确认2024年9月以来的上行趋势。城镇消费，连续三个月增速高于农村消费；对股市而言，城镇消费、特别是一线城市消费，影响更大；此次八项规定学习教育，对一线城市的影响相对较小，因此对股市拖累或不大；更类似于2013-2014年八项规定，仅对白酒等特定行业有直接影响。

5月消费回升，与“6.18”提前无关。去年2024年5月消费回升，主要因为“6.18”提前，证据是网上消费增速2024年5月大幅上行、6月大幅下行；今年2025年5月消费回升，但同时网上消费增速同比却是负增长（或因去年5月网上消费高基数），表明5月消费上行并非“6.18”提前的影响。

新消费，一方面确实有结构性因素，即体验式消费等；另一方面，也是自下而上、由点及面的消费复苏（很多老消费，也被当新消费炒，重点是见底了）；除白酒之外，都可以是新消费。

【2】制造业投资增速回落：一是GDP、工业增加值的统计，是生产法；二是从支出法看，进出口、消费、房地产投资、基建投资，都有高频数据或者其他口径的数据互相验证；三是2024年制造业投资增速，显著高增达9-10%；然而上市公司中的制造业公司，投资增速却大幅下滑。我们的预期是，经济整体或保持稳定（例如GDP在5-5.5%）；而随着消费增速，逐渐上升；制造业投资增速，或持续回落。

该机构指出，对股市而言，会有两方面的利多：一是消费回升，有效需求回升；二是制造业投资增速下行，有助于所谓“产能过剩”的叙事变化。

【3】地产边际下滑：主要因为，地产占经济比重下降，同时地产下滑斜率变缓，地产对经济拖累下降；此时宽财政，就可以拉动经济。如果稳地产加码，例如现房收储，能够较大规模落地，则更有利于股市达成共识。

【4】债市的节奏：5月7日金融三部门发布会之后，央行重心已经变化：2025年1-3月，央行重心是，通过紧货币，来调控债券的利率风险；当前央行重心是，维稳银行负债端，来促进宽信用，同时债券的利率风险被暂时搁置，甚至可能重启买债。因此，之后的债券收益率上行，与年初的逻辑完全不同，需要依赖股市先涨。

平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。