“接班人”提前卸任，业绩、股价双杀，洋河股份何去何从？

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主笔|陈文

6月10日，洋河股份发生人事变动，被市场视为“洋河未来掌门人”的杨卫国突然辞去所有职务，彻底退出上市公司管理层，比原定任期提前了两年。

杨卫国提前卸任背后指向洋河股份当前的行业处境与战略调整。近年来，洋河股份业绩下滑、股价大跌，从“茅五洋”滑向“掉队者”，如今正面临严峻挑战。

6月12日，洋河股份举行了2024年度股东大会，洋河股份董事长张联东在会上就业绩下滑向投资者致歉，直言“最大问题在管理层”，他表示，必须从公司内部找原因，深刻反思。

01

人事变动频繁

洋河股份再现高层人事变动。

6月10日，洋河股份公告称，近日，公司董事会收到杨卫国的书面辞职申请，因工作调动原因，杨卫国申请辞去公司第八届董事会董事及战略委员会委员职务，辞职后不在公司及控股子公司担任任何职务。

公告还指出，杨卫国原定任期至第八届董事会届满，系提前离任。截至本公告日，杨卫国未持有公司股票，不存在未履行完毕的公开承诺。

简历显示，杨卫国，1974年1月出生，本科学历，硕士学位。历任泗阳县委常委、宣传部部长，县政府党组成员、副县长，宿迁市委副秘书长、改革办副主任，宿迁日报社党委书记、社长等。

据了解，杨卫国于2022年5月30日出任洋河股份董事，当时任期计划至2027年4月2日第八届董事会届满。

值得注意的是，本届董事会届满时，洋河股份现任董事长张联东将年满59岁，总经理钟雨将年满63岁。鉴于上市公司董事会任期通常为三年，届时洋河股份不排除现任管理层存在退休可能。

此前市场上曾有观点认为，杨卫国或许是洋河股份董事长职位的潜在接任人选之一。

尽管从洋河股份辞职了，杨卫国仍参与洋河的管理工作。年报显示，他还担任宿迁产业发展集团有限公司党委书记、董事长，江苏洋河集团有限公司董事长，江苏双沟集团有限公司董事长三个重要职务。

天眼查APP显示，江苏洋河集团有限公司、江苏双沟集团有限公司均由宿迁产业发展集团有限公司100%持股。其中，江苏洋河集团有限公司持有上市公司洋河股份34.18%的股份，是绝对控股大股东，而宿迁市政府通过层层控股掌握最终话语权。

杨卫国的出走并非个例，洋河股份近年来核心管理层变动较为频繁。据粗略统计，2022年至今，洋河股份经历了七次核心管理层地震。

2022年2月，洋河股份副总裁傅宏兵到龄退休；同年9月，董事及高级管理人员周新虎因年龄原因辞职；同年10月，董事丛学年因个人原因辞职。

2023年2月，刘化霜因个人原因辞去公司第七届董事会董事、董事会战略委员会委员、执行总裁职务，且辞职后不在公司及全资、控股子公司任职。2023年11月，林青和郑步军因工作调整辞任副总裁，同时聘任范晓路、陈太松、张学谦、宋志敏为副总裁，此番调整过后，除了总裁钟雨，洋河股份副总裁人数达到6名。

2024年7月，王凯因工作调动辞去公司第八届董事会董事职务；同年8月，许有恒因工作调动辞去公司第八届监事会监事职务，两人辞职后均不在公司及控股子公司担任任何职务。

值得一提的是，洋河股份董事会由7名非独立董事和4名独立董事组成。2024年年报显示，7名非独立董事中6人来自大股东洋河集团，包括董事长张联东、总裁钟雨。

这些“空降高管”多数无酒业背景，钟雨和戴建兵是仅有的两位具备酒业背景的高管，其余全是政府、烟草等跨界官员。

02

跌出行业前三

曾与茅台、五粮液并称“茅五洋”的洋河股份，已经彻底丢掉了“白酒老三”的地位。

2024年，洋河股份实现营业收入288.8亿元，同比下降12.83%；归母净利润66.73亿元，同比下降33.37%，创下公司上市以来最大跌幅，直接倒退回2017年的利润水平。

2024年，洋河股份是国内市场份额排名前五酒企中唯一营收负增长的酒企，其市场份额已被西汾酒和泸州老窖轻松反超，从原先的行业第三跌落至第五名。

2024年，贵州茅台和五粮液分别实现营业收入1741亿元、891.8亿元，同比增长15.66%、7.09%。而山西汾酒和泸州老窖分别实现营业收入360.1亿元、312亿元，同比增长12.79%、3.19%。

进入2025年后，洋河股份业绩颓势未改。2025年一季度，公司实现营业收入110.7亿元，同比减少31.92%；归母净利润36.37亿元，同比减少39.93%。

在业绩“双降”的背景下，洋河股份2024年仍以70亿元分红规模创下行业纪录，分红比例高达净利润的105%，稳定市场信心。

但投资者似乎并不买账。二级市场上，洋河股份股价持续承压，截至6月13日股价为63.83元/股，股价相较高点已缩水超七成，总市值跌破千亿元。

在中国白酒行业，合同负债(即经销商预付款)历来被视为市场信心的“晴雨表”和业绩增长的“蓄水池”。

洋河股份合同负债从2021年末的158.0亿元逐步下降至2024年末的103.4亿元，2025年第一季度则进一步降至70.24亿元。这表明经销商对洋河产品的备货意愿不断降低，直接导致产品动销疲软，市场销售遇冷。

2024年末，洋河股份经销商数量为8866家，较上年增加77家；2024年平均销售额为326万元，低于2023年的377万元。

“苏酒老大”洋河股份在大本营江苏市场失守。2024年，洋河股份在江苏省内仅实现营业收入127.48亿元，同比下降11.43%，这是自2020年以来其在江苏市场营业收入首次下滑。业务毛利率也同比减少0.43%。

与此同时，省外市场也面临严峻挑战。洋河股份2024年财报显示，江省外市场收入同比下降14.35%。

虽然业绩掉队，但洋河股份的董事长、总裁等高管拿薪不菲。其中，董事长张联东的薪酬2024年达到157.6万元，行业平均为92.74万元。

6 月 12 日，洋河股份举行了2024年度股东大会。会上，董事长张联东就公司业绩下滑向投资者公开致歉。据他称：“最大问题在管理层，必须从公司内部找原因，深刻反思。”

对于业绩下滑，张联东表示，主要因为品牌建设观念落后，未随时代升级定位换新，部分定位还不够清晰，过度依赖传统广告，营销模式创新滞后，过去20年经验已成发展障碍。

他坦言，同样宏观环境下，有的酒企发展良好，洋河却相对滞后，若现在不去正视这些问题，继续拖延的话，未来只会带来更大的风险。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

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