地缘局势紧张，对A股、港股影响边际递减｜市场观察

以色列和伊朗局势持续紧张，上周海外市场大幅波动，经过一个周末以后，美国总统特朗普称美“有可能”介入冲突，但以色列和伊朗相互攻击继续，周一开盘亚太市场依然波动，但上证指数和恒生指数相继站稳。

有业内人士认为，短期油价、金价上升会推高通胀预期，但随着国内能源供给多元化，对市场边际影响呈现递减趋势，影响A股和港股的核心因素还是自身结构问题。6月16日中午收盘，上证指数上升0.05%，报收3378点，沪深京三地合共成交8055.4亿元；恒生指数跌0.12%，成交1309亿港元。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经记者表示，近期地缘冲突升级已引发全球风险资产抛售潮，导致美股、港股等主要市场出现下跌。若冲突持续可能带来三重影响：一是推升全球通胀预期，或导致美联储推迟降息节奏，引发外资回流压力，这将尤其加剧港股市场的波动性；二是作为核心产油国的伊朗卷入冲突，已直接影响全球石油供给，国际油价在冲突后已呈现明显上涨态势，这将推高我国物流运输成本，并对高耗能行业产生连锁影响。

在能源供给方面，事件对中国国内能源供给的影响相对有限，这主要得益于我国已实现能源供给渠道的多元化布局，使得单一地区的能源波动对我国整体能源安全的边际效应呈现递减趋势。李谦表示，当前市场边际效应正在弱化。一方面，此次冲突具有局部性特征，市场已形成充分预期，爆发全面战争的可能性较低；另一方面，A股市场的核心驱动力在于国内经济复苏态势和产业政策调整，港股虽受国际资金流动影响，但整体冲击有限。因此综合来看，该事件对国内资本市场的影响程度可控。

港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，以色列和伊朗的紧张局势对A股和港股市场的影响主要体现在投资者情绪和大宗商品价格上。具体来说，中东地区的地缘政治紧张往往会推高国际油价，这对能源类股票构成利好，但会增加制造业等能源密集型行业的成本。随着中国股市规模的扩大以及与全球经济联系的深化，对外部单一地缘政治事件的敏感度确实在降低，特别是近年来，国内经济政策、公司业绩及全球经济复苏态势等因素对A股和港股的影响更为显著，在当前背景下，投资者更关注国内宏观经济数据、企业盈利水平及政策导向等内部因素，这些因素对市场的影响力远大于外部的地缘政治事件。

博大资本行政总裁温天纳认为，从历史维度看，该地区冲突具有持续性特征，但此次事态升级程度较为显著，目前市场对后续演变路径仍存在较大不确定性，这需要持续关注；在全球经济层面，美国经济存在诸多不明朗因素，包括货币政策走向等变量。在此背景下，中国市场和经济的稳定器作用越发凸显，大宗商品方面来看，通过我国完善的风险对冲机制和多元化的供给体系，其冲击程度相对可控，从整体来看，确实会有部分避险资金流入内地或港股市场，这种影响是客观存在的，而市场参与者已经历过多次类似的地缘政治风险事件，对这类长期存在的风险因素已形成一定的适应能力。

华西证券策略分析师李立峰表示，近期中美伦敦谈判进展符合市场预期，但中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整。李立峰认为，地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题，结构上来看，前期活跃的新消费、创新药等主题的成交占比持续提升后，细分赛道快速轮动，部分获利盘存在止盈需求，建议投资者适度均衡配置，关注有色金属、军工、AI应用（软件、硬件）、创新药等。