中国第一大在线音频平台“卖了”：3亿月活用户，价值超过200亿元

2025年6月10日，腾讯音乐宣布以12.6亿美元现金加腾讯音乐相关股权的形式全资收购喜马拉雅。据估算，总对价约为28.54亿美元（约合人民币205亿元）。从2018年起，双方就有过多次交易传闻。此次交易完成后，喜马拉雅将成为TME全资附属子公司，现有品牌、产品独立运营、核心管理团队、公司战略方向将保持不变。

简单介绍一下，喜马拉雅成立于2012年，是中国最大的在线音频平台，涵盖知识付费、广播剧、播客、儿童教育、有声小说等板块，截至2023年底，包含459个品类的4.88亿条音频。总用户数就突破6亿，全场景平均月活跃用户（MAU）达3.03亿，移动端平均月活跃用户达1.33亿。

根据艾媒咨询发布的《2025年中国在线音频市场消费行为调查数据》显示，喜马拉雅以45.52%的市场份额稳居第一，领先懒人听书（29.76%）、蜻蜓FM（28.53%）、荔枝（20.65%）等平台。

提起喜马拉雅，绕不开创始人、联席CEO余建军。1977年他出生于福建省南平市浦城县，本科就读于西安交通大学1994级工程力学专业，2001年硕士毕业西安交大力学专业。

读书期间余建军就开始创业，做了一款模拟中国的应用，并且拿到100万的投资。彼时互联网还未普及，由于项目过于超前且没有成熟的盈利模式，最终以失败告终。毕业后他选择来到上海创业，先后创立了专业拼接软件“杰图软件”、街景地图项目“城市吧”、虚拟世界项目“那里世界”等等。

2012年，他看到了音频蕴藏的未来商机，与合伙人陈小雨共同创立网络电台喜马拉雅FM。之所以取这个名字，是因为世界上最长的河流是亚马逊河，亚马逊成为全球电商巨头；最高的山脉是喜马拉雅，他希望公司能有大作为。

次年，喜马拉雅先后上线苹果和安卓客户端，用户数突破千万，到了2014年12月达到1亿用户。2016年6月，平台推出首个内容付费节目，马东奇葩说团队的《好好说话》率先试水，上线24小时就卖出2.5万套，10天销售额超过1000万。

作为音频行业首家引入PGC（专业生产内容）+PUGC（专业用户生产内容）+UGC（用户生产内容）的在线音频平台，喜马拉雅形成订阅（包括会员订阅及付费点播收听服务）、广告、直播和其他创新产品及服务四大支柱。

喜马拉雅一度成为资本宠儿，获得泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、腾讯、阅文、小米、好未来、索尼音乐等机构的青睐，一共进行了12轮融资，合计金额近百亿元，估值达到50亿美元。

然而，喜马拉雅上市之路并不顺利，四度冲击IPO全部折戟。业绩表现也不尽如人意，2019-2023年营收分别为26.98亿、40.76亿、58.57亿、60.61亿、61.63亿元，增速明显放缓。

同期经调整后净利润分别为-7.73亿、-6.05亿、-7.18亿、-2.96亿、2.24亿元，值得注意的是，实现盈利主要的手段不是开源，而是通过大幅度削减销售及营销开支，以及裁撤人力成本实现的。

与此同时，喜马拉雅的付费用户与付费率以及用户收听时长均出现下滑。事实上，这也是行业整体现状。据《中国网络视听发展研究报告（2025）》，网络音频用户规模为3.35亿，短视频、长视频、网络直播用户规模则均在7亿人以上。网络音频使用时长从2020年的58分钟减少至25分钟。

有业内人士分析指出：从表面来看，喜马拉雅卖亏了，估值缩水了近一半。但从现实来说，不失为一个好结果，要知道其最后一轮融资发生在四年前。在网络音频行业整体下行的情况下，一旦资本输血放缓，生存空间就越发艰难。整合后，喜马拉雅和腾讯音乐在内容、技术、商业化上的协同效应，或将重塑中国在线音频行业格局，但能否实现“1+1>2”的效果，还有待时间观察。