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【原糖期价止跌企稳，郑糖走势受多因素影响】UNICA最新双周报显示，巴西中南部5月上半月食糖产量同比下降，支撑原糖期价止跌企稳。但双周制糖比回升至历史高位，巴西新榨季增产预期未改。印度和泰国产量预计回升，25/26榨季全球供应或由短缺转过剩。中长期看，巴西供应与天气是最大变量。 4月下旬以来广西普降大雨，甘蔗旱情基本解除。4月产销数据向好，短期进口糖源有限，国内进入消费旺季，郑糖基本面存利好。但外盘走势弱，加工糖厂有利润窗口，远期进口压力增加，压制郑糖上方空间。中长期若全球增产预期兑现，郑糖或随原糖走弱。 策略方面，建议保持中性，郑糖大方向随原糖波动，重点关注巴西天气和国内进口节奏。 风险因素包括宏观及政策影响、主产国天气。
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