应收账款周转率大幅下滑引监管问询 复洁环保：主业项目收入减少等因素导致

5月29日盘后，复洁环保（SH688335）披露交易所监管问询函回函。长达52页的公告中，复洁环保就上交所针对公司2024年年报提出的多项问题一一给出回应。

2024年，复洁环保实现营业收入1.87亿元，同比下滑67.56%，归母净利润为-0.50亿元，而上年同期为1.00亿元。

谈及公司业绩变化的合理性，复洁环保回应称，受环保行业周期下行等多种因素影响，公司主要客户群体近年来资金面持续紧张，需求存在下滑趋势。公司还称：“重点区域项目进度迟滞，导致公司所在市场供需环境发生变化，公司参与项目竞争过程的压力逐步增加，最终造成公司前期新签订单、在手订单不达预期，业绩总体变化与同行业变动趋势一致，具有合理性。”

两项主要业务营收同比下滑九成

复洁环保主要为城镇和工业（园区）污水处理厂（站）提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务。

按公司内部划分，其主要业务包括高端固液分离装备、废气净化技术装备、运营服务、备件维修及其他业务等。2024年，上述业务中的前三项，都出现了收入下滑的情况。

分业务看，“高端固液分离装备”业务去年收入1.17亿元，“运营服务”业务、“废气净化技术装备”业务去年分别收入1272.46万元、961.88万元。上述三项业务的收入均同比下滑。“备件维修及其他”业务去年收入3721.36万元，同比增长44.49%。

“运营服务”业务、“废气净化技术装备”业务的收入去年同比锐减超九成。

复洁环保表示，“高端固液分离装备”业务和“废气净化技术装备”业务的收入在2024年同比下降，主要因为竹园污水处理厂四期工程项目及除臭项目（以下简称竹园项目）竣工并于2023年度分别确认两类收入，而2024年未有类似重大项目有较大的完工进度。

至于“运营服务”业务去年收入同比下降，主要因为老港暂存污泥处理服务项目（以下简称老港项目）于2023年度完成全部履约义务，并于当期确认运营服务收入，而2024年公司无同等规模运营服务项目接续。

值得注意的是，尽管2024年公司的营收、净利润承压，公司员工薪酬却逆势增长。在公司2024年度管理费用中，职工薪酬为3876.36万元，较上年同期的2689.38万元同比增长44.14%。

对于管理费用中的员工薪酬大幅增加，公司解释称，2024年公司实施项目数量和规模下降，导致项目实施人员的项目工时减少，管理工时增加，则相应的职工薪酬在项目成本中分摊减少，分摊至管理费用的金额增加。同时，公司在2024年初根据员工表现、部门考核情况等对部分人员进行调薪，导致人员平均工资上涨。

应收账款周转率为何下滑？

截至2024年年底，复洁环保的应收账款合计1.66亿元、合同资产1.13亿元，二者合计2.81亿元，已超过2024年营业收入的金额。2022年至2024年，公司应收账款周转率分别为5.47、4.25和1.22，其中，2024年应收账款周转率同比大幅下滑。

对此，复洁环保回应称，公司应收账款周转率同比下滑，主要是因为三类业务的项目收入减少、行业环境变化等因素导致回款周期较长。

至于回款周期较长的问题，复洁环保解释称，公司下游市场主体主要为地方国有水务公司和大型总包单位，下游客户议价能力较强。随着下游市场行业环境发生变化，客户对于应收账款回款的审批速度放缓、部分项目审价审计周期较长或办理结算付款手续流程较长，导致回款周期较长。

实际上，竹园、老港两大重要项目亦是影响复洁环保应收账款周转率的主要因素。剔除两个项目影响后，2022年至2024年的应收账款周转率为1.05、1.74、1.82，剔除后的应收账款周转率呈上升趋势。