理想汽车Q1净利润下滑20%，毛利率20.5%同比持稳，Q2营收指引不及预期 | 财报见闻

在传统汽车销售淡季，理想汽车一季度营收微增，归属股东的调整后同比下滑20%。随着汽车行业价格战愈演愈烈，理想在一季度稳住了盈利，毛利率20.5%保持相对稳定。

周四港股盘后，理想汽车发布一季度财报。财报显示：

营收：营收259.3亿元人民币，同比+1.1%，预估251.2亿元人民币
净利润：归属股东的调整后净利润10.2亿元人民币，同比-20%，预估11.9亿元人民币；
毛利率：毛利率20.5％，上年同期20.6％，负自由现金流25.3亿元人民币，同比-50%；
每股收益：调整后每ADS收益0.96元人民币，上年同期1.21元人民币；美国存托凭证每股收益0.62元人民币，上年同期0.56元人民币，预估0.45元人民币；
交付情况：一季度交付量92864辆，同比+16%，预估91087；
业绩指引：预计Q2营收325—338亿元人民币，不及市场预估的345.8亿元人民币。预计第二季度交付量123000至128000辆。

财报发布后，理想汽车美股盘前一度跌超5%，随后收窄至2.4%。

汽车毛利率基本小幅上升

一季度，车辆交付量9.3万辆，同比增长15.5%，基本符合预估的91087辆。汽车销售收入246.8亿元人民币，同比+1.8%，预估236.2亿元人民币。

从盈利能力看，毛利率20.5%保持相对稳定，车辆毛利率19.8%较去年同期微升0.5个百分点，反映出公司在成本控制和产品结构优化方面的努力。

净利润6.47亿元同比增长9.4%，在营收增长乏力的情况下实现利润增长，主要得益于营业费用同比下降14%至50亿元，显示管理层在费用控制方面较为审慎。

现金流方面，一季度经营活动现金净流出17亿元，虽然同比改善49.1%，但相比去年四季度87亿元的净流入形成鲜明对比。自由现金流为负25亿元，连续两个季度为负。

二季度指引现谨慎乐观

管理层对二季度的指引显示车辆交付量12.3-12.8万辆，同比增长13.3-17.9%，营收325-338亿元，同比增长2.5-6.7%。这一指引反映出相对谨慎的态度，增长率相比一季度有所放缓，可能反映了市场竞争加剧的现实。

7月即将发布的首款纯电SUV理想i8被寄予厚望，这将是公司在纯电动领域的重要布局，但其市场表现仍有待验证。在当前新能源汽车市场"内卷"加剧的环境下，理想汽车能否凭借产品力和技术优势维持增长势头，将是投资者需要密切关注的关键变量。