不能对华卖H20，英伟达毛利率或骤降

英伟达即将在5月28日美股盘后公布财报。

据美国媒体市场观察（MarketWatch），美国银行预计英伟达2-4月业绩将“小幅”超预期，并预计H20禁令导致的55亿美元减记将使毛利率降至约58%，而在美国修改对中国的出口管制规则前，英伟达预期毛利率为71%。

尽管如此，美银分析师维韦克·阿里亚（Vivek Arya）仍称英伟达的股票“是该领域的首选，因为它在全球人工智能部署中具有独特的影响力，而且今年晚些时候中国市场可能凭借重新设计/兼容的新产品实现销售复苏。”

Arya表示，投资者正等待英伟达展现出对其毛利率将在下半年回升至70%中段区间的信心，这也将反映出其Blackwell平台的产能提升。

未来5-7月，FactSet调查的分析师预估英伟达营收为460亿美元（约合人民币3300亿元）。美银则以H20禁令的实施为由，将自己的预期从480亿美元（约合人民币3443亿元）下调至464亿美元（约合人民币3328亿元）。

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5月24日，路透社援引相关知情人士，英伟达将面向中国市场推出一款新型人工智能芯片组，其价格将远低于最近受到限制的H20型号，并计划最早于6月开始量产。该GPU或图形处理器将属于英伟达最新一代Blackwell架构AI芯片系列，预计定价在6500至8000美元区间（约合人民币46626-57386元）。

另外，消息人士透露，英伟达还在开发另一款面向中国的Blackwell架构芯片，最早将于9月投产，该版本具体参数尚未确认。

今年4月，特朗普政府宣布禁止英伟达向中国销售H20芯片，此举导致该公司减记了55亿美元（约合人民币396.32亿元）的资产减值。彭博行业研究分析师在一份报告中表示，英伟达的减记意味着该公司今年可能损失140亿至180亿美元（约合人民币1008.81亿-2252.93亿元）的收入。

英伟达首席执行官黄仁勋5月19日在接受Stratechery访谈时表示：“对英伟达H20的额外禁令是非常痛苦的。 我们舍弃了150亿美元（约合人民币1076亿元）营收，而且或许，美国少了30亿美元（约合人民币215亿元）的税收。”

在台北国际电脑展上，黄仁勋批评道：美国对华人工智能芯片的出口管制措施是“失败的”。他认为通过限制AI技术传播来阻止其他国家获得美国技术，这种想法从根本上就是错误的。“正确的做法应该是在为时已晚之前，加速美国技术在全球的普及。如果目标是让美国保持领先，那么限制AI技术传播恰恰适得其反。”

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