魏建军「执迷不悟」

撰文 | 千里 编辑｜青竹

本月中，美国证监会（SEC）最新披露的持仓报告显示，今年一季度，巴菲特执掌的伯克希尔大笔卖出银行股，甚至清仓了花旗银行和Nu Holdings，只增持了酒业和石油，没有建新仓。

在世界金融动荡的今天，伯克希尔持续减仓，持有的现金已经近3500亿美元。股神持有巨量现金的意义震耳欲聋，即用脚对市场投出不信任票。

巴菲特投资近70年，穿越N个周期，管理巨量基金，始终信守价值投资和安全边际。

他喜欢极简的评估逻辑：公司的价值取决于“在可以预期的存续期间的现金收入，以合适的利率贴现。”即看公司还能活多少年，预计每年赚多少钱，算一个总数，然后按照一定的贴现率算出现值。

可持续的盈利是一切商业的底层逻辑。这话巴菲特说出来，是人间清醒，大道（参数丨图片）至简。如果是魏建军说出来，可能会被批评“嫉妒，酸”。

5月23日，这位保定车手又站出来说一些「不中听的话」。炮轰汽车价格战、资本裹挟，让全行业失血和生态崩坏。

他山之「鉴」

就在魏建军再次炮轰产业暗面的同期，5月20日，相关部门相关负责人也谈到了“整治内卷式竞争”。

高层认为，一些企业陷入“内卷式”竞争，大打价格战、制假售假、以次充好，严重扭曲了市场机制，扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治。提及“加强行业自律，引导新能源、汽车、光伏企业注重技术研发”。

内卷式竞争，已经成为国内多行业顽疾。极致案例近在眼前，不妨看下2024年全行业大亏特亏的光伏。

5月初，2024年财报季结束，光伏行业交出了一份令人震惊的成绩单：

行业龙头隆基绿能领亏86亿元、TCL中环亏损98亿元、通威股份亏损70亿元......仅上市公司亏损总额就接近600亿元。算上未上市和海外公司，整个光伏行业亏损可能突破千亿大关。

其实，2024年下半年，中国光伏行业协会就十分焦灼；10月14日，召集了16家光伏企业召开防止“内卷式”恶性竞争专题座谈会。

10月18日，中国光伏行业协会甚至发文称，“低于成本投标中标涉嫌违法”，并经测算后给出N型M10双玻光伏组件生产成本价为0.68元/W的指导价。

中国光伏全球第一，亏成这样？还不是世界第一的车业怎么看？这种强而不赚的陷阱，是不是也在前方？

根据中国汽车流通协会数据，过去三年，汽车行业的利润率从6.1%到4.3%一路走低，到2025年一季度只有3.9%，低于整个下游工业利润率。“价格战导致2024乘用车零售市场损失了约1956亿元。”

对比之下，丰田2024年的利润高达2364亿元，利润率高达9.9%。

光伏行业还带来另一层警示，价格战不止影响了公司利润，还会加速设备和技术淘汰，很多设备还没回本就要报废，造成社会和自然资源的大浪费。

TOPCon、BC电池等新技术快速替代PERC产线，企业被迫投入巨资改造。隆基2024年资产减值达32亿元，中环计提减值28亿元。

这提醒「卷技术」也是要适度的，新车主的赢，往往以背刺老车主为代价，二手车价格更是不堪。至于淘汰的产能损失，是谁在背负？是“下周回国”的那些高管吗？

回到光伏，低价竞争和产能错配传到下游，不但导致各地发电项目并网难题，也在海外市场引起争端。同样的出海困境，汽车行业也已经一定程度感受到了。

2025年，国家“430”与“531”新政重拳出手，中国光伏行业进入“去补贴化”后的深度调整期。旨在通过市场化竞争淘汰产能，效果如何有待观察。

与之对应的是，魏建军也建议“新能源车补贴，该退就退”。

目前新能源车渗透率已经超过50%，呈现增速放缓的趋势。他认为，补贴退出有利于市场回归正常的商业逻辑，也利于汽车出海，目前全球市场还是以多元能源需求为主。

「波斯信使综合症」

“只要这个行业得到健康的发展，我觉得挨两句骂也值。”魏建军这句话，让人想起芒格提到的「波斯信使综合症」。

传说从前有一个波斯国王，他无法接受信使带回的战败消息，第一反应都是处决信使。于是后来，信使们宁愿撒谎，也不敢传递坏消息。"迁怒报信人"的现象，在心理学上被称为「波斯信使综合征」。

这个故事渗透了巴菲特和芒格的理解，诚实不是道德规训，而是有利经营和投资的策略。“我们始终认为诚实将令人受益，作为管理者也一样。那些在公众场合误导大众的人，最终也会在私下误导自己。”

从投资的视角，说实话，就是所谓「降本增效」或者「第一性原理」。

所以，魏建军也许说得不都准，但是敢大声批判，本身有意义。有人愿意站出来吸引炮火，沉默的未必不是得利者。诚实的风险，信使承担；撒谎的成本，波斯国王承担。

一些挑剔的言论，短期内可能会产生争端，但是长期看，哪怕对于竞品友商也是有利的。

魏建军解释，自己并不是对电动车悲观，只是希望电动车健康发展，大家能够有利润造血持续投入，少一点行业乱象，另外不要过度资本化。

不完全统计，今年一季度，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等处于亏损状态，新造车中依然只有理想汽车一家盈利，另外三家都在拼年底盈利。

另外，随着2023年威马破产重整；2024年高合申请破产，极越停摆；2025年4月恒大汽车破产清算，5月13日哪吒汽车母公司终于被法院受理破产审查。至此，曾经的200多家新造车企业，如今真正还留在牌桌上只有4家。

长期恶性内卷之下，有些车企已经处在暴雷边缘。据统计，哪吒三年间累计亏损超183亿元，负债近百亿，不但拖欠员工工资，还拖欠供应商和经销商。哪吒就是那种技术实力欠缺，靠低价扩张规模，依赖补贴和网约车的品牌。

哪吒若倒闭，承受损失的除了上面提到的债权人，还有圈地式盲目扩建的50万产能，还有多个地方产业基金和几十万名车主。

当汽车行业陷入价格战的深处，烧钱卖车的模式绝对走不通了。但是饮鸩止渴式的降价还未停止。

“无限度逼使供应商降价。还拖欠供应商货款。”魏建军认为，无限压缩供应商生存空间，不但可能导致供应商退出，也将损失供应商的技术创新能力，于行业持续发展不利。

纵观欧美日等汽车强国，在品牌崛起的过程中都伴随着零部件巨头的养成。

在消费者层面，魏建军提出灵魂拷问：“什么样的工业产品能降10万还得到质量保证？这是绝对不可能的事。”

他认为，低价竞争会逼得车厂和供应商在看不见的地方偷懒、偷工减料，降低标准。

另外，疯狂降价将摧毁二手车的价格体系。只有价格稳定，才能保证全生命周期价值，比如在二手车市场，坦克系列凭借三年平均保值率61.53%，遥遥领先。

中国汽车在走向更大的市场时，还要向上走，追求全面的高质量发展。

结语

魏建军造车35年，亲历了中国品牌发展中的风雨坎坷，过去的经验让他坚信，价格战不会让中国汽车获益。

在行业印象中，以前的他更像一个低调的保定车迷。当时代需要他走到前台时，他虽然抱怨“我哪懂这个”，但还是大胆尝试直播。

他的风格确实不够“公关”和婉转，甚至过于直言不讳。媒体评论，“别的车企老总挨一次骂就不说了，他还说。”

他说自己不孤独，也不悲观，也支持合理竞争，只是希望中国汽车不要辜负了时代给予的巨大机遇。

—THE END—

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