直击九州通股东大会 | 药房闭店潮下加盟模式显韧性 将加码布局医疗器械与下沉市场

回款难题、药房闭店潮⋯⋯去年以来，医药流通行业面临多方面的挑战。

面对挑战，作为医药流通龙头企业之一的九州通将如何破局？5月23日，九州通（600998.SH，股价5.15元，市值259.69亿元）2024年年度股东大会在武汉举行。此次股东大会，吸引了数名中小股东到场。

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会后，《每日经济新闻》记者与公司董秘刘志峰沟通了解到，九州通旗下药房主要采用加盟模式，药房的盈亏对公司影响不大。此外，继近期参与*ST美谷（000615.SZ）的重整后，下一步，九州通还将加大在医疗器械和下沉市场的布局。

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预计今年药房门店将超33500家

九州通的主营业务涵盖医药流通、医药新零售、医药工业、医药CSO（医药合同销售组织）等业态。2024年，公司归母净利润同比增长15.33%至25.07亿元，但营业收入仅同比微升1.11%。

“过去的2024年，医药行业面临前所未有的挑战，经济和政策环境变化带来了诸多不确定因素，医药流通行业乃至公司承受了从未有过的经营压力。”今年4月底发布的2024年度致投资者的一封信中，九州通并不讳言。

一个直观的挑战就是药房闭店潮。老百姓药房2024年年报援引中康CMH数据称，受多方因素影响，2024年全国零售药店数量增长迎来拐点。2024年一至四季度，全国零售药店闭店数量分别为6778家、8791家、9545家和14114家，其中第四季度零售药店数量出现负增长。

但九州通仍然坚持逆流而上。截至2025年3月底，公司运营的“好药师”直营及加盟药店门店总数已达到29331家，公司预计，今年门店数将超33500家。

“万店加盟”是九州通新零售战略的重要组成部分。刘志峰介绍，许多药房原本就是公司客户，这些客户加盟“好药师”之后，与公司成了“自家人”，采购合作也将更加稳定。另一方面，这些合作的药房也将优先展示九州通代理或自行研发生产的产品，带动公司相关业务的增长。

至于药房闭店潮对公司的影响，刘志峰强调，公司的药房以加盟模式为主，“大约3万家药店门店中只有几百家是直营药店”，药房的盈亏对公司影响不大。从另一个角度来看，除了这些业务，公司还有代理业务和医药工业业务等业态，已进化成为医药全生态链服务商。

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将加大在医疗器械和下沉市场布局

近期，九州通比较受外界关注的动作是参与*ST美谷的重整：公司方面拟出资6.73亿元取得重整后的*ST美谷3.6亿股转增股票，进而入主*ST美谷。

就参与*ST美谷的重整，刘志峰表示，公司医美业务与*ST美谷有比较好的协同发展空间。根据公开信息，2024年*ST美谷医疗美容服务收入占营收比重达57%，已经成为公司主要收入和盈利来源。

医美业务也是九州通这两年发展比较迅速的业务板块。根据2024年年报，九州通2024年医美业务快速增长，实现销售收入8.51亿元（含税），较上年同期大幅增长120.47%。近年来，公司医美业务呈现高速发展态势，2022年至2024年，销售收入年复合增长率达111.64%。

除了参与*ST美谷的重整，九州通还有哪些规划？刘志峰提到，公司当前比较感兴趣的主要有两个方面，一是在医疗器械方面，未来公司将在市场上挑选能够与公司协同或者互补发展的标的；此外，未来公司将进一步向三四线城市下沉，例如通过收购当地有一定资源和基础的中小医药流通企业，来加快布局当地市场。

还值得一提的是，回款难是当前医药流通行业普遍面临的难题之一。作为一家资金密集型企业，九州通如何应对这一难题？

根据公司2024年年报披露，截至2022年末、2023年末及2024年末，公司应收账款账面价值分别为275.76亿元、247.2亿元和294.77亿元。

对此，刘志峰介绍，一般来说，大型的公立医院回款比较稳妥，回款只是时间问题。至于中小型客户，公司有自己的资信管理部门，“他们会严格对下游客户的信用和回款情况进行管理”。