228亿融资一分不剩，183亿巨额亏空。普通员工连补偿都拿不到。

228亿融资一分不剩，183亿巨额亏空。创始人年薪4767万，CEO年薪3099万，普通员工连补偿都拿不到，副总却每个月1万多的房屋补贴照常发。CEO亲口说，设计一个logo就花了5个亿。

如今，哪吒汽车被一家广告公司申请破产审查。短短半年不到，被申请执行案件就多达101个。从2024年裁员到工厂停摆，再到今年解散研发团队，即便CEO在英国请来投资人周鸿祎做直播，也未能挽回下坡危机。

和其他倒闭的车企不同，三年前的哪吒是资本圈的香饽饽。360押入29亿，宁德时代站台，还有国资背书，年销15万力压蔚小理。但为何走到今天这步田地？到底是洗钱，还是内部贪腐严重？是资本的穷凶极恶，或是本身就是一场从头到尾的庞氏骗局？

哪吒的母公司合众新能源汽车，真正的老板不是CEO张勇，而是方运舟。方运舟曾任奇瑞新能源副总经理、新能源项目主持人，负责电动汽车的试验和研发。2014年，电动车风口来临，他果断创业，在浙江桐乡成立合众新能源，也就是现在的哪吒。

方运舟是技术出身，搞技术在行，但经营公司、做营销就不一定了。于是，他找到了张勇。张勇此前业绩出色，2017年带领北汽新能源实现年销十万辆的历史性突破，成为新能源纯电动汽车领域的全球销量冠军，力压当时的特斯拉。当时北汽EC系列官方指导价15万，补贴后只要4.98万，还送车牌，主攻下沉网约车市场，因此大获成功。

2018年，哪吒首款车N01上市，延续低价下沉策略，补贴后5.98万 - 6.98万，主打网约车市场，续航超300公里，价格比当时的比亚迪还低，销量一骑绝尘。后续推出的哪吒U、哪吒V也表现出色。

2022年，哪吒以15.2万辆的销量成为新势力销冠。然而盛极必衰，2023年全年交付量仅12.75万辆，同比下滑16.16%，是当年唯一销量下滑的主流造车新势力。2024年，销量进一步萎缩至6.45万辆，同比暴跌49.37%。到了今年，1月销量159辆，2月377辆，3月和4月甚至没有数据公布。从销量冠军到濒临破产，哪吒只用了两年半，留下183亿的巨额亏空。

为什么会出现这样的局面？

看看现在发展不错的新能源车企，理想的李想、蔚来的李斌、小鹏的何小鹏、零跑的朱江明、小米的雷军，哪一家的CEO和董事长不是同一人？在创立新品牌车企时，如果创始人不能完全负责、一言九鼎，怎么可能发展得好？

根据当年IPO的招股书，方运舟个人持股比例仅为0.7%，个人控制的实体合计持股11.82%，一致行动的相关投资者合计持股20.28%，总共32.1%的投票权，这意味着方运舟在哪吒的董事会连“拍桌子”的资格都没有。

在资本的轮番介入下，哪吒已变成“群雄割据”。12位董事中，有国资、商业资本、投资人等各方势力，大家都打着各自的利益算盘，等着“跑马分钱”，没人真正关心哪吒的生死存亡。

在这样的背景下，哪吒陷入品牌定位混乱。既想保住低端市场，又想冲击高端市场，结果两头都没做好。低端市场被全产业链布局的比亚迪吊打，高端市场又因品牌基因不足，被蔚来、小鹏等碾压。

一家4000人的汽车团队，即便人均2万月薪，一年开销不到10亿，但哪吒每年却亏损数十亿甚至上百亿。造车7年，没打造出过硬的硬件，也没有过人的技术，价格普通，高管工资却高得离谱，员工欠薪，供应商也苦不堪言。

从去年年底到现在，哪吒裁去约3000名员工，欠薪加赔偿合计约4亿元。更过分的是，有的员工在不知情的情况下，续签合同变成哪吒子公司名下。当面临赔偿强制执行时，对公账户没钱，根本无法兑现赔偿。供应商也深受其害，截至2024年年底，2.3亿货款未付，拖垮了一众供应商。

没钱偿还债务的哪吒推出债转股方案。今年3月25日，134个债主供应商无奈答应：70%的债权转化为合众汽车股权，剩余30%债权分10期偿还，从5月开始每月支付2%的货款。但明眼人都知道，以哪吒目前的状况，70%的股权几乎等同于废纸，可供应商们也别无选择。

哪吒把最后希望寄托在海外市场，尤其是泰国市场。3月22日，哪吒汽车宣布与泰国金融机构NLTH达成100亿泰铢授信，并计划7月在泰国启动本土化生产，以低价车型开拓东南亚市场。但21亿授信明确专款专用，国内债主无法使用。而债转股方案和泰国融资，究竟谁先谁后？是否存在欺骗供应商的嫌疑？不得而知。

2024年，哪吒汽车在泰国销量7969辆，位列纯电第三。近期又发布了登陆印尼和毛里求斯的视频。然而，仅靠几个小国市场，想要实现翻盘，显然不现实。

从15万销量的新势力销冠，到183亿亏空濒临破产；从资本抢夺的香饽饽，到供应商避之不及的“老赖”，哪吒的坠落，折射出新能源造车最残酷的真相。当资本把企业当提款机，管理层把年薪当绩效奖，品牌把低价冲量当核心战略，再辉煌的起点，也不过是加速坠落的跳板。

汽车产业从来不是“PPT造车”的游戏。一辆车从研发到落地，需要三电系统的技术沉淀，需要供应链的生死与共，需要用户对品牌的信任积累。但哪吒7年烧光228亿，没烧出一块拿得出手的电池技术，没烧出一套被用户认可的智能系统，只烧出了天价年薪、员工的欠薪清单和供应商的血泪账单。

21亿的授信，救不了国内62亿的供应商欠款；东南亚的低价冲量，也复刻不了当年三四线城市的成功神话。当一个企业连欠债还钱都做不到，连员工权益都保不住，所谓的海外突围，不过是给资本讲的最后一个故事。

历史的吊诡之处在于，每个“楼塌了”的故事都在提醒后来者：真正的商业传奇，从来不是靠资本的狂欢堆出来的，而是靠对技术的敬畏、对用户的真诚、对责任的坚守。这或许是哪吒汽车留给新能源行业最昂贵的一课。当造车变成了“造梦”，当创业沦为了“创富”，再大的泡沫，终将在现实的阳光下破碎。