温氏股份，干不过新“猪王”牧原股份

文源 | 源媒汇

作者 | 利晋

编辑 | 苏淮

时隔多年，“鸡王”温氏股份，终于委任了两位“外姓”（温氏家族成员之外）董事。

近日，温氏股份发布了多则公告，内容涉及聘任公司副总裁、调整公司组织架构、公司转债暂停转股及回售提示等。

其中，温氏股份董事会同意聘任秦开田、范卫朝为公司副总裁。

图片来源：企业公告

秦开田在温氏股份任职刚满30年，此前在2020年至2021年间短暂担任过公司副总裁一职，随后卸任，如今再次被聘任为副总裁，已近花甲之年。

相比之下，范卫朝是比较幸运的，2007年进入温氏股份前身工作，从公司技术员做到副总裁，历时18年。他也是公司第三个80后高管成员。

此次人事委任，很有可能和同一时间公布的公司组织架构调整密切相关。

公告显示，温氏股份将广东筠诚和瑞环境科技集团有限公司（下称“筠诚和瑞”）、海南温氏食品有限公司、广东温氏南方家禽育种有限公司定位为公司独立经营单元。

同时，温氏股份成立禽业运营管理部、禽业生产技术部为公司总部职能部门，成立鸡业一部、鸡业二部、鸡业三部等三个事业部，以及撤销养禽事业部。

而秦开田曾是养禽事业部副总裁、总裁，范卫朝则为筠诚和瑞的总裁、董事长。

温氏股份最新组织架构 | 图片来源：企业公告

关于本次组织架构调整，温氏股份表示，“减少组织层级，缩短管理链条，提升管理效率，优化管理跨度与业务规模匹配度，促进团队和干部能岗更加匹配”。

最近一次，温氏股份升任外姓经营类高管，还要追溯到2023年4月——聘任黎少松为公司总裁，赵亮、孙芬为公司副总裁。其中，赵亮为温氏股份第一位外姓80后董事；孙芬则为董事温志芬妻子。

业务、人事再度进行重大调整，是温氏股份正在或已陷入新的经营难题。

被牧原股份抢走“猪王”宝座之后，温氏股份肉猪出栏规模已难望其项背。如今，肉鸡出栏规模虽创近几年新高，但市场占有率正在逐步下滑，“鸡王”之位恐怕也将难保。

01

被新“猪王”拉开差距

养殖业上市企业主要投入成本是饲料、人工。其中，主要饲料原料包括玉米、豆粕、小麦。

2024年，饲料成本整体呈现下降趋势，使得生鸡、生猪养殖行业上市公司营收、净利润迎来爆发式上涨。根据农业农村部数据显示，2024年生猪养殖行业成功实现扭亏为盈，预计全年生猪头均盈利约200元，上年同期为亏损76元。

温氏股份在2024年财报中指出，2024年肉鸡、育肥猪配合饲料价格呈单边下行趋势，年末比年初分别下降了10.54%、9.97%。

根据Wind数据，以2024年行业数据为例，当豆粕价格跌破3000元/吨临界点时，头部企业单吨养殖成本可下降100-150元；而价格突破3200元/吨后，成本利润率会出现断崖式下跌。

如此情况下，18家生鸡、生猪养殖行业上市公司营收同比增长均值为11.7%；净利润方面，12家公司实现扭亏为盈，同比增长均值为153%。其中，头部公司中，牧原股份净利润同比增长554%至189亿元，温氏股份增长250%至96亿元。

温氏股份，还是干不过新晋“猪王”牧原股份。

细看各项营收，2024年，温氏股份肉猪类实现收入648.5亿元，同比增长33.7%；肉鸡类实现收入357.2亿元，同比下降2.58%，两者占总营收比例为95.9%。

而牧原股份营收基本来源于生猪，录得收入1362.3亿元，占总营收比例为98.75%。

在生猪业务毛利率上，2024年，温氏股份为20.3%，略高于牧原股份的19.21%。

尽管温氏股份毛利率略胜一筹，但牧原股份的生猪出栏数量是其2.37倍。2024年，牧原股份出栏生猪7160.2万头，温氏股份则为3018.3万头。

自2020年成为新“猪王”以来，牧原股份生猪出栏规模呈现快速发展趋势，从不足2000万头突破到7000万头，年复合增长率达31.64%。

同期，温氏股份生猪出栏量从954.5万头增至3018.3万头，年复合增长率为25.9%。但其2019年生猪出栏数量为1851.7万头，若以该年开始计算，年复合增长率仅为8.48%。

上述数据说明，温氏股份被牧原股份超越后，差距正逐渐被拉大。

牧原股份“猪王”宝座越坐越稳，2024年市场份额为10.2%，较上年同期提升了1.41个百分点；温氏股份同期市场份额为4.3%，较上年提升了0.68%，想要超越对方变得越来越难。

但温氏股份当前的重点，或许不再是夺回“猪王”宝座，而是守住“鸡王”荣耀。

02

肉鸡业务遭遇危机

尽管近几年温氏股份的肉鸡业务越做越大，销售数量从10亿只突破到12亿只，但市场份额却在逐渐下滑。搞不好，“鸡王”宝座也要被抢走了。

2024年，温氏股份肉鸡销售12.08亿只，同比虽录得增长2.09%，但跑输整体市场增速的10.28%。立华股份、圣农发展、禾丰股份三家同比增速均跑赢了行业整体，正在不断蚕食温氏股份的市场份额。

过去几年，温氏股份的市场份额正在快速下滑，从2021年的11%下降至2024年的8.41%，市场占有率虽居上市企业首位，但已经跌破近几年新低。

温氏股份又到了不得不变革的时候。

早在2016年，温氏股份成立了养禽事业部、养猪事业部和大华农事业部，三个事业部存在内部竞争关系。其中，养禽事业部由原本10个区域分公司合并而来，主要负责肉鸡养殖业务。

而在2018年非洲猪瘟爆发后，温氏股份开始重点倾向肉鸡业务，比如2019年新增鸡苗产能投资意向2.1亿只，落实建设用地2.4万亩；2020年生态圈企业京海禽业形成年产白羽父母代种雏800万套、商品雏1亿只、京海黄鸡苗鸡1000万只的生产能力等。

问题在于：2019年受非洲猪瘟影响，肉鸡价格大幅上涨，重仓肉鸡养殖的企业不只温氏股份，“内卷式”增产扩产之下，肉鸡价格呈现大跳水、缓慢回升再下降的走势。

温氏股份肉鸡类收入整体呈上升趋势，毛利率则呈“脉冲式”波动，且毛利率普遍低于肉猪业务。

肉鸡业务填补了温氏股份肉猪业务的收入下滑，特别是在2021年和2022年。但过去几年时间里，其养猪事业部、大华农事业部都进行组织架构调整，养禽事业部却基本没有变动。

而到了2023年，肉鸡业务市场份额开始走下坡路，收入放缓并出现下滑。

温氏股份的组织架构调整，有一个很鲜明的特征：出现危机才开始变革。

肉猪业务便是如此。2020年，肉猪业务腰斩时，温氏股份才密集调整组织架构，比如当年3月成立水禽事业部、4月产业养殖模式新设创新中心、7月成立种猪事业部、8月养猪事业部分拆为猪业一部和二部。

到了2021年，温氏股份又撤销种猪事业部，由新成立公司广东中芯种业科技有限公司承接，原大华农事业部改由肇庆大华农生物药品有限公司承接。

滞缓的组织架构调整，不仅让温氏股份的肉猪业务错失了追赶牧原股份的时机，也让当前肉鸡业务逐渐失去了优势。

03

温氏模式败北

本质上，温氏股份首创的“公司+农户”商业模式，在充满不确定性面前，暴露出抗风险能力弱、规模冲刺缺乏持续性等问题。

在上升通道中，上述模式的优势，让温氏股份以很低代价实现规模扩张，即温氏股份提供技术、资产和市场，农户负责养殖，肉鸡、肉猪达到上市要求后公司回收、统一组织销售，共享利润的轻资产运营模式。

2015年上市时，温氏股份市值涨到2000亿元，一度成为创业板“市值一哥”。

但在2018年，近乎100%致死率的非洲猪瘟爆发之后，温氏股份的“公司+农户”模式弊端迅速暴露无遗。小型、分散的养殖方式，不仅本身一直存在污染管控难点，而且在疫病持续威胁下，成为了公司的重要成本支出。

2021年至2024年，温氏股份累计有48家子公司因为环境污染问题，被要求限期整改和罚款。

而在非洲猪瘟期间，为了防控疫病，监管部门对活禽、活猪交易和调运加强了管控，包括推行产销区“点对点”供应。而牧原股份自繁自养的集约化模式，具有更强的抗风险能力，成功登上了“猪王”宝座。

温氏股份也意识到模式上存在问题，在2017年开始探索“公司+家庭农场”模式；2018年又提出了“公司+养殖小区”模式，2019年开始全面推进；到了2020年，则进一步提出向“公司+现代产业园区+职业农民”模式迭代。

新升级的模式变化点主要是，温氏股份新建养殖场，农户以支付租金的方式进驻养殖小区。目的也是为了弥补分散养殖存在的疫病管控难的短板。

过去几年时间里，温氏股份合作农户数量不增反降，从2019年的4.98万户逐年流失至2024年的4.3万户。这很有可能与其不断削减养户投入资金有关。同期，养户开发费用从近2000万元减少至0元。

有意思的是，温氏股份的管理费用一直是一块庞大的支出，也远超牧原股份。进一步来看，近几年，温氏股份的管理费用主要来源有：职工薪资、折旧与摊销费用、动力费和股权激励费用。

很有可能，新模式不只带来高额的折旧与摊销费用，还致使温氏股份债务暴涨并面临高昂利息支出，资产负债率从2019年的28.9%上升至2024年的53.14%，峰值一度达到64.1%；利息费用则从3.6亿元飙升至11.2亿元，峰值为16.3亿元。

2024年12月，温氏股份开始推进“三代”接班。

彼时，温氏股份原监事会主席温均生之子温蛟龙进入董事会，担任养禽事业部常务副总裁；温氏股份原实控人之一温子荣之子温少模担任监事会主席、监事，温氏股份原副总裁温小琼之子陈浩担任监事。

如今，温氏股份的“大刀”率先砍向了居高不下的管理费用。或许，它想从组织架构端挤出一些利润来。

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