“未来三年肯定会有创新零售模式A股上市”

商务部等9部门近日印发了《关于加快零售业创新发展的意见》（以下简称《意见》），旨在加快零售业创新发展。

其中，《意见》明确提出，支持符合条件的新型优质零售企业上市。这被认为是整个《意见》里面最具含金量的一条内容。而资本市场（A股市场）对零售业的“倾斜”与“开放”，则将可能激发商超零售市场的活性，有利于中国商超零售业的投资升温、模式业态创新，以及“孵化”出更多优质供给来“提振”消费动能。

《商业观察家》近日也访问了中国商超零售业的一些业界人士，以了解他们对于《意见》的看法，得到的回复普遍是：“肯定非常积极”。

有一线市场人士对《商业观察家》称：“未来两三年肯定会有创新的零售模式在A股上市。”

由此，《商业观察家》也梳理了当下中国商超零售市场已冒出的一些“新型优质零售”，来展望它们的A股“潜能”。

一

前置仓——小象朴朴

纯前置仓赛道，当下还处在成长期，一方面因为小时达到家业务的市场渗透还在持续提升，有越来越多的消费者开始，或者已经“习惯”线上下单半小时配送到家的便利性服务了。

另一方面，则是前置仓在零售效率方面确实也有提升，主要表现在两个方面。

一个是，仓租成本低，坪效不错。

有市场人士告诉《商业观察家》：“现在，开线下店要比开前置仓更难，开线下店的物业很难找，开店的成本很高，从铺租到设备到装修等等，开店的成本都更高。由此，在即时零售基础设施成熟、市场渗透率已展开的阶段下，开前置仓其实要比开店更容易。”

很多实体超市也因门店租约到期后的铺租成本大幅上涨压力，而选择关店而开前置仓。

另一个效率提升是，前置仓是数字化经营，其在供需匹配、服务体验，以及生鲜标准化等方面，确实对行业有提升。

由此，前置仓赛道，是可以看作是中国“新型优质零售”的代表之一。资本市场的“开放”则将可能构成这个赛道未来发展的“机遇”——前置仓的市场集中度比较高，但养用户习惯需要“烧钱”。

二

店仓——盒马七鲜

以盒马鲜生、七鲜为代表的“店仓合一”模式（既是线下店也是前置仓），也是当下“新型优质零售”的一大代表，由此，《意见》可能也会构成盒马鲜生这类型企业的“利好”。

之前，盒马曾谋划IPO上市，但可能因价格不理想而放弃。由此，《意见》带来的“新形势”下，或意味着盒马的新机会。

盒马目前主要有两块业务，一块是店仓合一的盒马鲜生，一块是硬折扣社区超市——超盒算NB。

此块内容，我们主要谈盒马鲜生的店仓合一模式，这个模式的价值则在于：线上线下双渠道获客、双渠道体验、双渠道促销控损。由此，在这个模式下，它可以“集成”线上线下双渠道的优势与资源。

比如，线下业务能帮助盒马扩大用户群，并有助于更好打造盒马品牌；线上业务则能帮助盒马建立起更好的生鲜标准化能力、吸引年轻客群，以及养数字化智能化技术。

挑战则可能在于，由于是“兼容”模式，盒马鲜生的门店面积体量及硬件投入要求也相对比较大，这些导致盒马鲜生单店的开店投入成本更高、对社区市场的渗透则有局限，以及在履约线上到家订单时，时效等效率层面，可能不如纯前置仓。（不过，为了做高社区市场渗透及提升到家履约效率，当下，盒马在盒马鲜生的业务盘下，也单独做了一块纯前置仓业务。）

整体来说，《商业观察家》认为，中国商超零售业应该会有“店仓合一”模式的一席之地，因为这个模式是中国的特有创新，在此之前，全世界都没有这样的业态与创新，它代表了中国商超零售业创新的一大成果，也是之前在大量“阵亡”创业公司的趟坑与试错之后，才结出的果实。

由此，中国资本市场可能也需要有这样的“势力”存在。

三

分拆

对于像阿里、美团这样的交易平台型公司，它们算不算创新模式？有没有可能在A股上市？

一些市场人士对《商业观察家》称：“个人认为，平台应该不算创新模式，《意见》则肯定是要给创业公司机会的。”

那么，阿里做的盒马、美团做的小象超市，又算不算“创新模式”？

同样的市场人士对《商业观察家》称：“那应该算吧。”

如果这个逻辑成立，那么，未来，市场就有可能会看到像盒马、小象超市这样的由平台公司做的“创新零售”，被分拆独立IPO上市的“动态”。

四

新区域零售

目前，基于生鲜标准化，以及生鲜加工市场的成长，冒出了一批不错的区域零售公司，《商业观察家》将这批企业称之为“新区域零售”，目前，它们在区域市场差不多都能开出二三十家店的连锁规模，整体经营则有利润、客群年轻，且建立起了不错的区域品牌影响力。

比如，来自河南的鲜风生活，这家公司可以说是当下“新区域零售”的典型代表，在它身上，能看到“新区域零售”的一些新特质，因而值得重点谈一下。

整体来说，鲜风生活当下的一个核心价值在于，它跑出了一套生鲜加工品的标准化体系，进而基于这套标准化体系产生出了复制模式价值。

有市场人士对《商业观察家》称：“目前，鲜风生活有一套非常完善的中央厨房及现制品类开发、经营的SOP标准化体系，而在此基础上，它也做出了一个很犀利的质价比货盘。”

“比如，在河南，鲜风生活的牛肉质量与盒马差不多，但单价要相对便宜20%-30%左右。”

“生鲜及生鲜加工品，鲜风生活整体的价格表现力是不错的，而基于已跑出来的这套SOP标准化体系，鲜风生活在目前的这个售价水平线上，能保证没有食品安全和其他问题。同时，鲜风生活的自有品牌价格也做得很低。”

“鲜风生活的人效水平则可能要相对差一点，就郑州市场来看，它可能比盒马与淘小胖的人效水平，要相对差一些。比如，像鲜风生活的郑州尚座店，人效可能就在100万每人每年左右的水平。”

对于资本市场，以鲜风生活为代表的这批“新区域零售”，当下似乎也都有“兴趣”与需求。

“在2025年的时候，我知道的情况是，鲜风生活的老板意识到融资的重要性了，但当时的情况是，它们看不上‘小钱’。”

五

硬折扣——超盒算物美超值

硬折扣社区超市，是近5年中国商超零售业，被验证跑通了的细分赛道之一。

目前，这个赛道的代表企业有奥乐齐、超盒算NB、快乐猴、物美超值等。

从模型上看，硬折扣模式则在全球范围内早有了，只是近5年，有玩家成功把这个模式于中国市场“应用落地”，进而，证明了硬折扣这个模式于中国市场也同样有价值。

目前，硬折扣社区超市其实可以看作是对中国社区市场、社区业态做了一次迭代升级——硬折扣有更好的商品周转效率，有更具质价比的价格表现力，有更好的供应链效率，有低成本运营能力。由此，在社区市场，硬折扣当下其实是在对中国传统的社区业态做“提升与洗牌”。

比如，在一线城市北京上海，像奥乐齐、超盒算NB、物美超值现在每开出一家新店后，周边的传统社区业态都会“失色”不少，硬折扣的杀伤力还是比较大的。

所以，现在的硬折扣在社区场景下代表了“新型优质零售”。

同时，由于硬折扣是玩供应链的，它对资本也有较大需求。这个赛道目前的局面是：外资公司奥乐齐是玩家族资本的，没有上市。其他玩家则都可能有IPO的需求。

六

仓储会员店

仓储会员店是当下中国商超零售市场成长最快的细分赛道之一，代表着优质商品力与创新会员模式。但这个赛道目前基本上还是以外资零售公司为主导的市场格局，比如山姆会员店、开市客等，它们在中国握有绝对领先的市场份额。

由此，它们能不能有“资本市场利好”？

可能要分开来看，比如，外资零售公司如果想A股上市，恐怕有挑战。港股能不能上，则有一定可能性。

一直以来，市场也有关于沃尔玛分拆中国业务IPO上市的猜测，一些市场人士曾对《商业观察家》笃定称：“参照Walmex（墨西哥和中美洲沃尔玛），沃尔玛中国业务单独上市是肯定会发生的，是大概率事件，这个对管理层激励是个很大帮助；最近听说沃尔玛中国IT系统在和美国做分离，当然，这还不能构成决定性的信号。”

另外，《意见》会不会“激励”本土仓储会员店企业冒出、投资升温与资源倾斜？

也存有一定可能性。

目前，中国本土冒出了一些仓储会员店，但规模体量还是相对比较小的，商品等能力也在爬坡。不过，如果资本市场对它们“倾斜开放”，可能会有助于加速它们的发展与成长。

七

便利店

便利店是一刻钟生活圈的核心组成，单店面积在一二十平米左右，与前置仓一样，便利店也是城市化快节奏生活方式所诞生的“零售成果”。目前，中国便利店的类型多元多样，有生鲜便利店——钱大妈；水果便利店——百果园；快消食品便利店——美宜佳；还有日式便利店——全家罗森7-11等。

之前，便利店这个业态，在中国有过一段资本热捧的日子，后来降温了，再后来，随着其他新业态的出现，比如零食量贩、前置仓等的不断出现，部分类型便利店的经营优势被“稀释”，像零食量贩就在零食水饮品类层面，冲击了快消食品便利店；前置仓的购物便利性价值则超过了实体便利店。等等。

以至于当下的便利店业态也在寻求商品力转型与场景化运营。

但作为一个能渗透到商圈社区毛细、一刻钟生活圈的核心组成，便利店依然还有它的价值，它的单店低投入门槛使得它的连锁规模能做得相对比较大，由此，新一轮的“资本开放”，对于便利店可能也构成利好，有助于它们赢得资源，以及更好转型。

八

零食

在中国商超零售业，基于零食品类而做的模式业态开发，是可以单独拿出来讲的，因为零食品类的用户群更年轻，潮流更替快、商品比较新、换新比较快，由此，快潮流之下，市场也能做得很大，供给及模式创新也比较多。

由此，它们具备“新型优质零售”潜力。举个例子，在中国连锁超市业还流传着“千亿魔咒”的说法下，基于零食品类而做的业态开发——零食量贩，却跑出了一家年销达千亿的公司——鸣鸣很忙。那么，它一定是在供给端、在模式端，是有价值创造的。

发展到当下，零食的创新目前看，还没有结束，以金粒门为代表的新鲜零食的热潮又再度兴起，而由新鲜零食的兴起，在供给端、在商品端为中国商超零售业又注入了新的“活力”。

所以，零食这个大类，未来还有可能会孕育出“新型优质零售”。

商业观察家

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