余伟文：港元低利率环境未必持续 置业或投资须注意风险

智通财经APP获悉，香港金管局总裁余伟文发文称，在联系汇率制度下，港元拆息整体上趋近美元息率，亦同时受香港市场港元资金供求影响。以目前的供求情况而言，由于港元资金供应在总结余大幅上升后变得甚为充裕。但他提到，未来港汇和港息走势仍存在较多变数，目前的低利率环境未必持续，市民在作出置业、投资或借贷决定时，需充分考虑港元可能进一步回软、港息可能回升等的各种可能性，并管理好相关风险。香港金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。

余伟文指出，继今年5月初资金流入港元、触发联汇制度下“强方兑换保证”后，近日港元银行同业拆息明显下调、港元汇率有所回软，这是联汇制度下可以预期的自然调节。

他指，港元汇率方面。5月初，在三个交易日内的香港和外围市场交易时段，港元先后四次触发联系汇率制度下7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”，香港金管局按机制从市场买入共167亿美元、卖出1294亿港元。

回顾此前几个月，港元兑美元持续走强，逐步接近“强方兑换保证”水平。主因之一是香港资本市场活动升温，特别是南向股票通持续录得净流入。截至4月底，恒生指数较年初上升约10%，科技指数升幅更达14%。在此期间，恒生指数主板每日平均成交达2500亿，并有多只新股上市或在筹备过程当中。此外，今年不少上市公司集中在5月至6月派发股息，部分公司从市场上先行筹措港元。这些因素都带动港元在近月走强。

踏入4月，美国关税措施引发环球金融市场震荡，美元汇率大幅波动。5月初多只亚洲区内货币兑美元曾大幅上涨，新台币在两个交易日兑美元大幅升值约10%、韩元升值超过3%、马来令吉超过2%等。美元贬值，此前长仓美元的外汇交易大量平仓，这股情绪亦蔓延至港元，加上近月资本市场趋旺(例如股票市场气氛转好、大型新股集资活动频繁、上市公司年中派股息等)，带动港元需求，港元汇率走强至7.75，并触发“强方兑换保证”。值得一提的是，尽管这轮首两天触发“强方兑换保证”的单日金额比以往大，但港元货币市场依然运作有序。

港元拆息方面，香港金管局按联系机制向市场注入1294亿港元后，银行体系港元总结余从此前约450亿港元，数天间急增近4倍至约1740亿港元。港元流动性在短期内变得非常充裕，银行间短期拆息显著拉低，如一个月拆息从4月平均约3.65%大幅下降至今天的0.96%，隔夜息率从4月平均约3.41%降至今天的0.03%。这种息率变化基本上反映了联汇机制下的正常市场行为和反应。客观效果是，一些跟拆息挂勾的利率，包括按揭利率，亦有所下调。对于企业或个人在银行存款和贷款的实际情况，息率下降的影响各异，但纯粹从宏观经济角度看，较低的息率有利于目前香港的整体经济环境。

未来一段时间港汇和港息的走势，仍存在较多的变数。总结余上升近4倍，港元利率，特别是较短期限的息率，因市场流动性充裕而下行并明显低于美息，较长期限的息率亦被拉低。港美息差扩阔，增加了买美元套息的诱因，力度视乎市场对套息风险的胃纳，但已经足以令港汇从5月初7.75兑一美元回软至今天的偏弱方的7.82水平。

余伟文表示，以目前的供求情况而言，由于港元资金供应在总结余大幅上升后变得甚为充裕，变数主要在于需求方面。一些比较确定、可预见的资金需求包括新股集资活动、5月至6月的股票派息高峰期、半年结等季节性因素；而比较不确定的因素，包括美联储货币政策和美息走向、股票投资市场气氛、外围金融市场及环球资金流向等。如果资金持续处于供过于求的情况，套息交易的市场力量会令港元汇率走弱，港元拆息将会回升，甚至可能会返回趋近美元息率的水平。

当前全球贸易和经济前景甚不明朗，环球金融市场颇为波动、资金流向变化频繁，影响着香港资本、汇率及利率市场。港元资金供求因素的种种变动，目前的低利率环境未必持续，市民在作出置业、投资或借贷决定时，需充分考虑港元可能进一步回软、港息可能回升等的各种可能性，并管理好相关风险。

本文源自：智通财经网