投资前瞻：4月经济数据出炉、英伟达调整对华芯片出口

// 市场要闻 //

1、中国4月经济数据出炉

周一（5月19日），国家统计局公布中国4月社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比、城镇调查失业率等数据。

华创证券首席宏观分析师张瑜分析认为，4月的经济指标或是“量稳价弱”的状态。预计出口或受美国抢进口因素影响仍有一定的韧性，消费则继续受益于“以旧换新”，制造业投资与基建投资则继续受益于“两重”与“设备更新”。

2、5月LPR将公布

5月20日，最新1年期及5年期以上LPR将公布。4月LPR为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。

5月7日，央行行长潘功胜宣布，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，通过利率传导，实体经济综合融资成本将进一步下降，巩固经济基本面。瑞银中国经济学家钟挥预计，在通缩压力持续和不确定性高企的情况下，央行将在2025年内再降息20-30个基点。

3、4860亿元逆回购到期

Wind数据显示，本周央行公开市场将有4860亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期430亿元、1800亿元、920亿元、645亿元、1065亿元。

4、成品油价大概率将下调

国内成品油将迎来调价窗口。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为5月19日24时。若这次下调落地，多地92汽油将重回6元/升。

5、美国5月PMI初值

周四（5月22日），美国公布5月Markit综合PMI初值。

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson在评论PMI初值数据时表示：关税被认为是价格上涨的主要原因，尽管据报道劳动力成本也在持续上涨，导致企业以一年多来未见的速度上调销售价格。制造业的价格涨幅达到近两年半以来的最高水平。

// 板块事项 //

1、华为举行nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会

5月19日14:30，nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会即将启幕。

2、2025工业互联网大会等多个会议将举办

5月21日—23日，2025工业互联网大会将在江苏苏州举办；第九届世界无人机大会将于5月23日至25日在深圳举行。

3、英伟达发布GeForce RTX 5060(非Ti)显卡

英伟达计划于5月19日推出新一代GeForce RTX 5060显卡（非Ti版本）。

据透露，RTX 5060显卡将搭载GB206 GPU，包含3840个CUDA核心，属于RTX 50系列中的入门级产品。相比上一代RTX 4060，尽管显存容量仍为8GB、显存位宽保持128-bit不变，但其核心数量增加了25%，显存带宽提升了65%，性能表现有望进一步提升。

4、英伟达将调整对华芯片出口

黄仁勋17日受访时说，针对中国市场，英伟达在H20芯片后不会再推出Hopper系列产品。他说：“不会是Hopper，因为Hopper已无法再调整。”报道称，英伟达4月中旬透露，美国政府已禁止公司在未经出口许可的情况下，向中国市场销售H20芯片。H20是英伟达在现有法律框架下，唯一允许对华销售的高性能人工智能芯片。

5、北斗系统全面进入11个国际组织的标准体系

央视新闻报道，作为联合国认可的全球卫星导航系统核心供应商，北斗系统全面进入民航、海事、移动通信等11个国际组织的标准体系，并持续扩大国际“朋友圈”。目前，尼日利亚、突尼斯、塞内加尔等30多个非洲国家已建设北斗CORS站。

// 个股大事 //

1、宁德时代：港股上市交易

周二（5月20日），宁德时代在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。

5月12日，宁德时代宣布开启公开发售，预计募资40-50亿美元，吸引了中石化、科威特投资局等巨头投资。过去四年来，港股仅有美的集团募资额超过40亿美元。宁德时代如果采用发售量调整权及超额配股权，则会使其募资额来到50亿美元，让宁德时代在港上市成为“近4年来港股最大IPO”，也有望将成为2025年全球最大规模IPO。

2、滨海能源，拟购买沧州旭阳化工有限公司100%股权

滨海能源公告称，公司拟通过发行股份方式购买沧州旭阳化工有限公司100%股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组和关联交易。公司股票将于2025年5月19日复牌。沧州旭阳是以尼龙新材料生产为主的国家高新技术企业，产品主要涵盖己内酰胺、尼龙6、尼龙弹性体等。

3、江瀚新材：拟2亿元-4亿元回购股份

江瀚新材公告称，公司回购股份拟用于减少注册资本或将股份用于员工持股计划或者股权激励，回购股份金额2亿元-4亿元，回购股份价格不超过30元/股（含本数）。

4、澄星股份：华西集团拟协议转让16.01%公司股份

澄星股份公告称，公司持股5%以上股东江苏华西产业集团有限公司与江阴联赢并购投资合伙企业签署《股份转让协议》，华西集团将其持有的公司106,107,921股无限售条件流通股（占公司总股本的16.01%），以5.11亿元的价格，通过协议转让的方式，转让给江阴联赢。

5、多家公司摘帽摘星

ST目药公告，自5月20日开市起撤销其他风险警示并更名为“天目药业”。

ST中泰公告，自5月20日开市起撤销其他风险警示，股票简称变更为“中泰化学”。

*ST傲农公告，撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“傲农生物”。

*ST科新公告，撤销退市风险警示，股票简称变更为“科新发展”。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（5月19日-5月23日）共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁18.97亿股，按5月16日收盘价计算，解禁总市值为306.2亿元。

从解禁市值来看，5月19日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合计147.36亿元，占本周解禁规模的48.13%。按5月16日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：思特威-W（70.07亿元）、新点软件（48.65亿元）、盐田港（44.59亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：盐田港（9.14亿股）、阳光乳业（2.06亿股）、新点软件（1.57亿股）。

从解禁股份类型来看，股权激励限售股份有11家，首发原股东限售股份有9家，定向增发机构配售股份有6家，股权激励一般股份有5家，首发战略配售股份有5家，首发机构配售股份有2家。

本周限售股解禁一览：

// 新股日历 //

Wind数据显示，本周将有2只新股发行，其中沪市有1只，深市有1只，合计发行约1.37亿股，预计合计募资55.64亿元。具体来看，5月19日发行的是古麒绒材，5月23日发行的是中策橡胶。

此外，本周还有2只新股上市。太力科技这家聚焦真空和材料技术领域的企业，将于5月19日在深交所创业板上市。威高血净将于5月19日在上交所主板上市，公司专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，主要产品包括血液透析器、腹膜透析液等。

// 机构看后市 //

东吴证券：并购重组管理办法修订，进一步释放市场活力

5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自发布之日起实施。此次修订全面落实了2024年9月24日发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》的各项措施，进一步释放市场活力。

随着新规落地，并购重组项目有望增加、配套融资业务也有望增长，券商作为并购重组的财务顾问，将有更多机会参与其中，弥补投行收入的下滑，也能带动券商其他业务线的协同发展。此外，并购重组政策的放松也有利于一级市场私募基金的退出，券商直投业务有望释放业绩。考虑到并购业务具备明显的马太效应，头部券商在资金实力、专业人才、品牌影响力等方面具有优势，因此将更为受益。

万联证券：国产算力亦迎来发展机遇

英伟达将调整对华芯片出口。万联证券表示，H20贸易管制力度加大，或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。全球贸易摩擦或使半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。

渤海证券：进行结构性布局

指数已经回归到合理水平，未来市场的机会将更多取决于对“持续稳定和活跃资本市场”的政策落实。从“稳定”的维度来看，市场如因基本面、投资者情绪等因素导致下行，则应与维稳资金一道逐步加仓，从而掌握择时上的主动。从“活跃”的视角来看，如果市场总体相对平稳，则应结合新质生产力和高质量发展的内涵，进行结构性布局，以占据配置上的主动。

// 大事前瞻 //

IBR（投行业务排行榜）

纵观股票、债券一级承销风云

过去十年投行承销排名一应俱全

分行业、分地域多维度呈现市场融资规模