降准降息下，投资者如何配置理财产品？

随着央行降准降息落地，利率下行通道打开，银行理财子公司纷纷做出应对。

近日，《国际金融报》记者注意到，工银理财、农银理财、招银理财等机构纷纷发文，给投资者提出低利率环境下资产配置的建议。招银理财、兴银理财等多家理财机构也顺势下调了理财产品业绩比较基准，或开启了阶段性费率优惠。

受访专家指出，降准降息落地后，理财收益率进一步走低。市场利率下降直接压低债券等底层资产收益，传导至理财产品，业绩比较基准普遍下调。同时，将推动“存款搬家”继续，年内理财规模可能突破33万亿元的历史高点。

银行理财市场应变

降准降息落地，银行理财市场会迎来哪些变化？

“降准降息红利叠加，闲钱理财也能抓住‘投’机。”农银理财日前在微信平台发布推文，指出在货币政策组合拳落地等影响下，短端资产利好共振，降准释放的流动性红利及政策利率调降，利好存单、短期信用债等短债资产。利率传导链启动，MLF（中期借贷便利）—LPR（贷款市场报价利率）联动调降后，预计后续存款利率将跟进调降。建议投资者采取防御型操作和窗口期捕捉，优先布局短债类配置为主的短期限固收类理财产品，锁定当前利率高位，并重点关注存款利率调降前的抢配机会。

工银理财建议，随着“双降”官宣落地、利率持续下行，闲钱理财要从“长”计议。工银理财指出，当前市场环境下，拉长投资期限的优势逐渐显现。建议投资者通过长期限理财产品提前锁定优势利率，平滑短期净值波动。较长的投资期限可以提供稳定和充裕的时间窗口，用来配置流动性较差，但票息更具优势的债券等资产，为产品提供更高的潜在收益空间。

随着利率下行通道打开，多款理财产品的业绩比较基准也随之下调，更有多只产品开启阶段性费率优惠，为投资者提供真金白银的支持。

5月15日，招银理财官网发布公告称，因当前市场各类资产收益水平变化等原因，根据理财产品合同相关约定，自5月19日起下调旗下一款固定收益类理财计划的业绩比较基准。记者查询发现，该产品为灵活申赎的活钱管理产品，调整前业绩比较基准为2.35%到3.50%，成立以来年化收益率为2.47%。调整后，该产品业绩比较基准为央行公布的7天通知存款利率，下调幅度超100个基点。另外，兴银理财密集发布多条费率优惠公告，部分产品阶段性费率低至0.07%。

理财规模或突破33万亿元

普益标准最新理财市场周报数据显示，截至5月11日，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）年化收益率的平均水平整体下滑。其中，近1个月年化收益率的平均水平为2.62%，环比下跌0.29个百分点；成立以来年化收益率的平均水平为3.40%，环比下跌0.08个百分点。

普益标准指出，长期来看，固收类资产收益率下降已是板上钉钉，相应的理财产品也会有期限缩短、业绩比较基准和收益下降的趋势。这几个特征是最明显而且影响最大的，此种情况在长假和降息周期中每次都会出现。

“降准降息落地后，理财收益率进一步走低，市场利率下降直接压低债券等底层资产收益，传导至理财产品，业绩比较基准普遍下调。”排排网财富理财师荣浩指出，“此外，理财产品底层配置转向，资金或增配权益类、信用债等高风险资产。”

值得关注的是，多位专家指出，降准降息落地可能带来理财市场规模扩张。荣浩指出，降准释放流动性加之存款利率下行，将推动储蓄资金转向理财市场。

中信证券首席经济学家明明分析指出，新一轮存款降息落地，有利于银行控制利息成本，但同时也会加大揽储难度，银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金。对于债市而言，存款利率下调可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行。同时，也将进一步推动“存款搬家”，年内理财规模可能突破33万亿元的历史高点。

“双降”背景下，投资者应当如何合理配置资产？

荣浩分析指出，目前国内基本面压力仍对债市有利，低利率环境下的长短债配置适合作为大多数投资人的投资底仓。短期配置方面，选择中短债基金或政金债指数基金，利用降准后流动性宽松环境获取稳健收益；长期配置方面，增配中长久期利率债和信用债打底的可转债基金，利率下行周期中可通过资本利得增厚收益。此外，适当增配权益类资产，定期再平衡，每季度评估组合风险收益比，根据市场变化调整股债比例。

“在投资过程中，投资者还需注意：一是要增强多元化配置，避免单一风险。二要避免‘追涨杀跌’，可按照自身的风险承受能力及投资偏好，建立相应的投资规则，设置收益阈值警戒线，并通过适当止盈、及时止损等交易规则进行理性投资，以降低因恐慌或过度追涨等情绪对投资收益造成的影响。”普益标准研究员张翘楚建议道，“三是关注资产组合整体的流动性管理，在降准降息带动存款利率下行的背景下，部分投资者可能会选择减持存款类产品，转而增持其他类资产，在这个过程中，需持续关注资产组合整体的流动性管理，避免过多增持长期限产品，并可选择持有短期债券等资产来代替存款，以维持资产组合整体流动性保持在合理区间范围内。”