厨卫行业上市“三剑客”的道与术：加速分道扬镳找活路

有100个读者就会有100个哈姆雷特。今年，中国厨卫电器市场上，相关企业经营“道与术”的差异，在一线市场出现加速“分道扬镳”找活路。这或许正是产业未来的方向：不管市场、消费和竞争格局怎么变，企业必须要找到属于自己的差异化竞争力和道路。

华辛撰写

厨卫电器上市公司“三剑客”老板电器、华帝股份、万和电气，交出的一份2024年成绩单，让陷入发展、转型泥潭数年的厨卫从业者们，似乎找到了新的方向、活法和惊喜感。

虽然说“条条大路通罗马”，但是最近的五年来，对于厨卫电器行业的所有企业而言，寻找出路和活路并不容易。一方面，既要关注眼前的营收基本盘稳定，让企业和商家们有利可图；另一方面，还要瞄准企业长远的可持续发展，布局未来不至于让企业在竞争中悄悄掉队。

由此对于很多厨卫企业而言，一边要守住经营发展基本盘，另一边还要尽快探索新路径和新模式，相当于就是在高速公路中“一边加速奔跑一边要更换引擎”。难度有多大，看看厨卫上市“三剑客”的2024年财报，就能找到答案。

三家企业的业绩分化，原因不简单

在厨卫电器市场上，老板、华帝与万和，三家企业单从品牌知名度来看，老板以高端闻名、华帝以时尚为标签，唯有万和存在感偏弱，缺乏鲜明的标签。但是，三家公司的营收规模却又是另一种模样。

作为厨卫上市公司的领头羊，老板电器营收在2024继续站稳百亿阵营，其中营收为112.13亿元，微增；归母净利润15.77亿元，有所下降，但净利润率为14%，在三家企业中最高。结合整个厨卫产业在2024年的市场表现，老板电器的规模和利润表现符合外界的预期。

在家电圈看来，这一成绩单背后，老板电器在一线市场的经营出现两个新的收获：一是，定位于高性价比的子品牌名气，规模增长，市场地位跻身厨电行业TOP10强，这意味着老板的多品牌运营策略开始发力；二是，瞄准于年轻人和未来的AI技术下智慧烹饪转型成果落地，数字厨电销售当年增长超5倍，自上市以来出货金额达30亿元。更重要抢先完成了厨电的AI技术、大模型、数字化平台一体布局下的市场商业引爆。

单从增速来看，2024年华帝股份的表现要优于老板电器，但是其营收规模和利润还有很大的提升空间。当年华帝股份实现营收63.72亿元，同比增长2.23%；归母净利润4.85亿元，同比增长8.5%，净利润率为7.6%。在产业和市场持续动荡中，华帝股份实现了经营业绩的稳定发展，可以说符合公司最近几年追求“稳字当头、业绩精进”的经营逻辑。

前些年，华帝在品牌定位上一直瞄准方太和老板强调高端智能厨电的地位，但是最近几年随着公司的“品销一体化”，以及完全以市场经营为导向的目标确定，品牌层面调整为科技、时尚，而产品层面追求以洁净为特色，在渠道上强化全域布局但重线下渠道和下沉渠道，从而为公司在动荡的市场经营中找到了“压舱石”，即品牌、品质、产品、营销和渠道都追求“刚刚好”的经营平衡。

与老板、华帝以“烟、灶、洗”等厨电品类不同，万和则完全以燃气具为主导，重点是热水器和灶具。特别是很早就明确了海外OEM代工的业务模式，从而为企业找到了稳定的营收增长空间和动力，也带来了企业对于品牌调性和明星产品的忽视。或许用“闷声发财”来形容万和较为贴切。

2024年万和电气营收73.42亿元，同比增长20.29%；归母净利润6.58亿元，同比增长15.73%，净利润率为8.9%。市场业绩表现明显好于老板和华帝，在家电圈看来，原因有两个：一是，热水器品类这几年在国内和海外市场发展稳中向上，不像烟灶面临下跌的冲击；二是，燃气具产品在海外市场的代工业务稳定，不像烟灶产品主要以内销市场为主。这也给其它厨卫企业提供新的思路和借鉴：多品类、多品牌、多市场的布局，有能力就要去干，不能再等了！

透过老板电器、华帝股份、万和电气2024年度的成绩单，可以清楚看到两个产业拐点：一是，油烟机、燃气灶为代表的厨电主力军，与洗碗机、净水机、微蒸烤一体机等厨电新担当，目前呈现“新旧衔接”不畅局面，整体市场规模面临较大压力，作为老品类的热水器市场规模有限，很难拉动厨卫大盘增长；

二是，厨卫电器在国内市场的发展，面临较大的增长压力，但是海外市场并不适合所有厨卫企业和品类的市场拓展，同时海外市场的探索与布局还需要更长时间沉淀，不可能马上投入立刻见效。

厨卫企业的未来，在于活出自我

站在2025年厨卫电器市场新一轮发展的起点，随着上市公司“三剑客”2024年财报发布，又能否从中找到厨卫产业下一步发展和突破的方向，以及厨卫市场和企业的转型变革手段和路径。

从老板电器的“数字厨电锚定未来”，到华帝股份的“科技时尚迎合年轻用户”，以及万和电气“专业制造参与全球市场抢夺”，本质上就是厨卫产业未来发展的三条出路。

路径一：科技赋能厨电产业向智慧烹饪的升维，从而开启厨房空间作为家庭第二社交中心的价值和定位，让厨电不只是停留在设备参数和功能体验的较量，而是让厨电产业从“硬件设备、软件系统、内容商品到生态资源”多方布局和融合发展，构建新的商业模式和业务内容。

作为厨卫行业带头大哥，老板电器肩负的重担，不只是企业自身的营收规模和利润的增长，还有产业未来发展空间和方向的探索。通过瞄准厨房的烹饪，基于“软件、硬件、内容、生态”等多方资源的整合与拉通，让厨电跳出硬件的限制，通过为用户带去智慧烹饪的全新体验，重构产业发展边界和企业能力。

路径二：瞄准年轻用户，提供“科技、时尚、有性价比”的现代厨房解决方案，从烟灶洗的套装，到厨房全空间烹饪解决方案的落地，最终让更多年轻用户可以更便捷、更轻松的构建一个洁净、干净的健康厨房。

这正是最近几年华帝在厨卫产业发展的核心逻辑，也成就了其通过线上电商和下沉渠道的双向规模化引爆。其核心就是要让更多的年轻人可以享受到科技与时尚共同定义的高性价比厨电方案。华帝通过与年轻用户相呼应的明星代言人、时尚化营销活动，以及与下沉渠道匹配的产品及套装，找到支撑企业营收规模和利润稳步增长的“钥匙”：时刻保持对市场和消费需求变化的高度关注。

路径三：擦亮中国制造的名片，赋予企业在全球市场的竞争优势。不只是满足于产品OEM代工，还要进一步谋求全球市场的品牌化和高性价比产品的引爆。这将是未来中国厨卫企业的出路之一，并不一定适合所有企业，必须要量力而行、审时度势。

万和电气基于多年的制造能力和海外市场优势，以制造业务为根基，以燃气具产品为主赛道，强化中国制造的名片，积极探索在海外市场的各种业务模式。为企业在动荡的市场竞争中建立了确定性增长机会。虽然在自有品牌的打造过程中，万和还存在短板，但是营收增长相对稳定，有得必有失。

老板电器的全链路烹饪解决方案的落地，基于AI技术和大模型牵引下的数字厨电市场商业化引爆，锚定未来的战略部署；华帝股份直击用户基于品牌、产品、营销和渠道的一体化协同引爆，打造灵活敏捷的经营组织，顺应时代和市场的剧烈变化；万和电气深耕专业制造，聚焦燃气具的全球化市场拓展和布局，都释放出一个共同的信号：聚焦企业的资源和能力，打造适合企业的发展道路，活出自我。

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