上海
当地时间5月13日，美国4月CPI数据出炉后，美股再次反弹；纳斯达克指数当日上涨1.61%，标普500指数上涨0.72%；今年以来，标普500指数上涨0.08%，已收复年内全部跌幅，纳斯达克指数距离收复年内跌幅仅一步之遥。
【行情解读：美股近期为何反弹迅猛？—天弘基金】
第一，特朗普关税冲击缓和，最悲观的时刻或已过去。4月初特朗普推出了在范围和幅度均大超市场预期的对等关税政策，全球资本市场快速下跌。但在市场和通胀的双重压力下，特朗普政府在关税问题上态度有所缓和，在近日陆续与英国和中国达成了新的协议，决定暂缓对等关税的征收，只保留10%的基准关税。该消息极大地缓解了市场对关税政策负面冲击的预期，市场情绪带动股市快速修复。
第二，美国就业数据依旧强劲，经济内生动力依旧充足。此前市场最大的担忧是在特朗普的一系列政策下，美国经济会陷入衰退。但数据显示：Q1美国GDP转负但巨大拖累来自于抢进口，居民消费和企业投资端表现偏稳健；4月新增非农就业数据也超市场预期保持增幅在15万以上，失业率维持在4.2%；此外从4月中下旬逐渐公布的Q1企业财报来看，也比市场下修后的预期要高。美国经济软着陆是过去两年美股牛市的重要支柱之一，仅从当前的数据并无法说明美国经济有衰退迹象，因此“特朗普衰退”交易降温，美股开始大幅反弹。
第三，通胀低于预期，强化美联储降息预期。从隔夜的通胀数据来看，4月美国CPI同比2.3%，低于预期的2.4%，为自2021年2月以来最低水平。核心CPI同比增长2.8%，为自2021年春季通胀爆发以来的最低速度。该数据出炉后，美联储降息的预期有所升温，市场在昨日应声大涨。
【未来展望：美股后市观点—天弘基金】
第一，美股宏观环境缓和，后续空间取决于关税谈判和经济增长。4月初的对等关税是最极端的情况，市场已经反映过，后续的放松监管及推动减税将是边际新增利好。从目前的情况来看，随着各国谈判的开启，关税冲击短期不会将美国经济拖入衰退，通胀压力也不会明显上升，这使得美股市场的宏观压力将小很多。当前美股的情绪和点位均已陆续回到了关税之前的状态，因此后续走势将取决于90天豁免期后的谈判结果和特朗普推动的减税政策的进度。
第二，美联储有望再度开启降息，美股全年依旧乐观。当前美国经济的增长压力并没有体现，4月非农依然强劲、ISM制造业和服务业PMI也维持韧性，因此之前美联储想预防式降息也没有充足理由。但当前关税风险有所降级，且通胀仍在下滑，一定程度上缓解了美联储的两难困局，后续若降息开启，美股市场依旧乐观。
第三，美股市场长期趋势依旧。美股市场在过去100年呈稳定上升趋势背后的底层逻辑是：持续增长的美国经济、呵护股市的美联储，与哪个党派、哪个总统的相关性并不高。疫情后，美国企业和居民资产负债表健康，经济底色夯实，短期扰动难以改变长期增长逻辑。因此，长期持有美股仍是推荐策略，通过定投获取中长期收益。对于风险偏好较低的投资者，鉴于特朗普政策的不确定性，可考虑获利了结；但需强调的是，我们对美股的中长期乐观判断未变，建议投资者根据自身风险承受能力，谨慎对待短期波动。
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风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。纳斯达克100最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2024年24.88%、2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%。标普500指数最近五个年度的涨跌幅为：2024年23.32%、2023年24.23%、2022年-19.44%、2021年26.89%、2020年16.26%。
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