上海
周一，日本30年期国债收益率大幅攀升5个基点至2.955%，创下近25年来的最高水平，并逼近历史峰值。
自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场持续遭受动荡。投资者面临着日益复杂的风险组合。
一方面，关税政策对经济构成威胁，削弱了日本央行近期加息的可能性，这使短期债券相对更具吸引力。另一方面，关税政策提高了通胀风险，降低了超长期债券的投资价值。
"超长期债券市场正在发生不可逆转的结构性变化，30年期收益率不一定会在3%水平停止上涨，"野村证券执行利率策略师Mari Iwashita表示：
"在日本央行减少国债购买、寿险公司需求下降等重大趋势转变中，特朗普的关税政策导致美国债券市场动荡，也扰乱了超长期债券的供需平衡。"日债市场陷入动荡，长期收益率飙升
5与12日周一，市场风险偏好明显上升。根据商务部的声明，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。
随着谈判减弱了避险资产需求，美国国债期货也全线下跌。现货黄金5分钟内下跌约20美元/盎司，日内跌超2%，现至3229.7美元/盎司。
日本10年期债券最近的销售录得自2021年以来最疲弱的需求。投资者对周二即将举行的30年期债券拍卖也保持谨慎态度。
"我们预计拍卖结果将表现平淡，"巴克莱日本证券有限公司的策略师Ayao Ehara和Shinichiro Kadota在一份报告中写道：
"需求可能弱于供应，在大型寿险公司购买意愿不强的情况下，期限溢价（30年期收益率的主要驱动因素）可能继续面临上行压力。"
分析认为，即使在周一的抛售后，预计这些超长期债券仍将面临更多损失。
"即使30年期债券收益率超过历史最高水平，除非解决超长期债券供过于求的结构性问题，否则进一步上涨可能不会停止，"东京明治安田资产管理公司高级投资组合经理Shuichi Ohsaki表示。
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