四川
四川大决策投顾 摘要：钛金属因密度小、强度高、耐高低温、耐腐蚀、生物相容性好等特点，在众多领域广泛应用，对国防领域意义重大。我国钛材消费以中低端化工领域为主，航空航天领域应用占比远低于发达国家，但高端军用钛材领域增长空间广阔，随着军用飞机更新换代及单机用钛量提升，军用航空领域对高端钛材的需求有望持续增长。
1. 钛金属行业概述
钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好，耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，被广泛应用于航空、航天、舰船、兵器、生物医疗、化工冶金、海洋工程、体育休闲等领域，被誉为“太空金属”、“海洋金属”、“现代金属”和“战略金属”。
钛及钛合金对国防领域的发展具有战略意义。钛合金自诞生以来就应用于航空领域（早在 1949 年道格拉斯公司生产的 DC–7 飞机的短舱及隔热墙就使用钛金属），后应用领域逐步拓展。2023 年我国钛加工材总用量达 14.8 万吨，其中航空航天领域用量 2.9 万吨，
占比 18%，为第二大应用方向，第一大方向为化工，占比 50%。
2.钛产业链
钛产业链分为钛材工业条线及钛白粉工业条线。钛材工业条线上游为由钛矿制备海绵钛，中游为将海绵钛熔铸成锭并加工成钛材及钛构件，即熔炼海绵钛得到钛锭或添加合金熔炼为钛合金铸锭，通过加工铸锭得到钛及钛合金坯料，并采用锻造、轧制、挤压、拉拔等
工艺的变形处理、热处理和机械加工等生产出不同规格的钛及钛合金产品，如板材、管材、线材等。钛产业链下游为化工、消费电子、航空航天等领域的应用，通过加工工艺，将钛材制造成各类钛零件。
3.我国钛材消费结构有望向发达国家靠拢，高端军用钛材领域增长空间广阔
据中国有色金属工业协会钛锆铪分会数据，2022 年我国钛加工材下游应用主要集中在中低端传统化工领域，占整体比重达到 50%，航空航天领域应用占比仅 23%，远低于美俄等发达国家 70%左右的应用占比水平。我们认为，当前我国对钛材的应用水平仍较为初级，看齐假设下航空航天等高端领域钛材需求有望实现快速提升。
我国军机用钛比例相较美国仍有一定差距，军用航空钛材需求或持续增长。钛合金可大幅度提高结构减重效果和安全可靠性，其应用水平是影响军用飞机战技性能的重要因素。根据《航空钛合金的应用及发展趋势》李毅等，国外第三代战斗机用钛量占机体结构总质量的
20-25%，美国第五代战斗机用钛量达到 27%，F-22 系列战机钛合金用量更是高达 41%，是目前用钛含量最高的飞机。我们认为，伴随我国军用飞机的更新换代及先进战机的单机用钛量提升，军用航空领域对高端钛材的需求有望持续增长。
4.钛金属投资逻辑与个股梳理
钛金属因密度小、强度高、耐高低温、耐腐蚀、生物相容性好等特点，在众多领域广泛应用，对国防领域意义重大。我国钛材消费以中低端化工领域为主，航空航天领域应用占比远低于发达国家，但高端军用钛材领域增长空间广阔，随着军用飞机更新换代及单机用钛量提升，军用航空领域对高端钛材的需求有望持续增长。
相关个股：西部超导、宝钛股份、安宁股份、西部材料等
风险提示：下游需求不及预期的风险、客户集中度较高的风险、主要原材料价格波动的风险。
参考资料：
1.2025-4-27华源证券——超导+钛合金+高温合金共同驱动，业绩或迎筑底反弹
2.2024-12-23国盛证券——稀有金属材料平台，新一轮放量军品领先受益者
3.2025-5-7华泰证券——把握景气主线，首推航空/油运/公路
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