美元信用持续恶化，为什么依然具备“瘦死的骆驼”四大特征！

美元无疑还是世界货币，但纸币诞生以来，最终的结果都是一张废纸，美元也不会例外！

美元信用的持续恶化已成为当前国际货币体系的重要议题。尽管其仍具备“瘦死的骆驼比马大”的特征——即历史积累的全球主导地位和基础设施支撑，但其内在脆弱性已逐渐暴露。

一、债务膨胀与政策透支：信用根基动摇！

债务规模失控，美国联邦债务总额已超36万亿美元，远超经济增速。债务远超GDP规模，形成“借新还旧”的恶性循环，被学者称为“债务驱动型治理模式”。这种依赖发债维持财政的模式，削弱了市场对美债长期偿付能力的信心。

美联储推行无限量化宽松政策，叠加美债上限“悬挂”机制，导致美元超发常态化；经济学家指出，这种“寅吃卯粮”的策略虽短期刺激经济，却透支了美元的长期信用，加剧全球对其“无节制印钞”的质疑。

二、贸易与金融政策的不确定性：信任危机加剧！

关税与单边主义冲击，特朗普政府的“对等关税”政策引发全球贸易争端，破坏产业链分工合作，而美元霸权恰恰依赖这一经济基础。2025年4月美元指数因关税争端暴跌4.36%，创50年来最严重年度贬值，信用违约互换（CDS）市场甚至计入五次评级下调风险。

长臂管辖与制裁滥用，美国冻结俄罗斯外汇储备等行为，暴露美元体系的政治风险。多国央行因此加速减少美元储备，转向黄金（如中国连续增持黄金储备）或多元化货币（如俄罗斯推动石油欧元）。

三、去美元化加速：替代体系崛起！

多边支付机制挑战美元主导，新兴支付系统如“mBridge央行数字货币桥”绕开美元结算，覆盖中国、沙特等经济体；金砖国家探索本币贸易结算机制，削弱美元在贸易融资市场81%的份额优势。

储备货币多元化，美元在全球外汇储备中的占比从2015年的65%降至2024年的57.8%，黄金需求连续增长（2024年央行购金量达1086吨）。IMF警告，西方制裁俄罗斯的“金融武器化”加速了这一趋势。

四、结构性矛盾与霸权反噬！

美元作为主权货币承担国际储备职能，必然面临贸易逆差与币值稳定的矛盾。美国长期依赖贸易逆差输出美元，但债务膨胀和通胀压力已使这一模式难以为继。

军事与经济霸权的双刃剑，美元霸权依赖美国军事霸权（如800多个海外基地）和全球支付基础设施（如SWIFT），但这些工具被“武器化”后，反而加速了其他国家寻求替代方案的决心。例如，斯里兰卡因美元加息陷入债务危机，凸显美元周期对脆弱经济体的掠夺性。

为何仍是“瘦死的骆驼”？

尽管信用恶化，美元短期内仍难以被全面替代：美元占全球支付49.08%（2025年3月），贸易融资占比81.08%，短期内无货币能匹敌其市场深度；路径依赖，现有国际金融体系（如美债市场、美元定价大宗商品）转型成本极高，多数国家仍需依赖美元过渡；地缘政治惯性，美国通过军事和金融霸权维持对关键资源（如石油美元）的控制，延缓了去美元化进程。

结论：长期衰落与短期韧性并存！

美元信用已进入“瘦死骆驼”阶段：内在矛盾（债务、政策透支）和外部挑战（去美元化、替代体系）持续侵蚀其根基，但其历史积累的流动性网络和霸权惯性仍支撑其短期地位。未来若美国无法解决债务与政策可信度问题，美元霸权或将步入加速解体的临界点，而黄金、数字货币及区域货币联盟可能成为新秩序的构建者。

在美元衰退过程中，人民币国际化大有可为！