净亏86亿的隆基绿能，更正了哪17处年报数据

2024年和2025年第一季度，光伏巨头隆基绿能陷入持续亏损态势，归母净利润分别录得-86.18亿元和-14.36亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

“五一”假期前刚刚发布2024年度业绩报告的隆基绿能科技股份有限公司（下称隆基绿能，601012.SH），假期结束后即对2024年报的部分内容进行了更正。投资时间网、标点财经研究员注意到，此次更正的数据多达17处，内容主要集中于各地区板块的经营情况。

此前，隆基绿能来源于中国境内、欧洲、亚太、美洲和中东非地区的收入同比均为正增长。更正后，该公司来自中国境内、欧洲和亚太地区的收入同比增幅均变更为负值，分别较上年同期下降43.00%、32.80%和43.14%；而美洲和中东非地区带来的收入增速则分别从此前的108.57%、35.64%大幅下调至26.52%和10.85%。

同时，各地区的其他经营数值也有所调整。具体而言，中国境内、欧洲和亚太地区的营业成本由正增长转变为负增长，更正后的同比降幅分别为34.73%、22.85%和34.24%；美洲和中东非地区的营业成本增幅则从146.98%、38.47%下调至55.13%和8.79%。

毛利率方面，除中东非地区从减少1.67个百分点调整为增加1.55个百分点外，其他各地的毛利率仍处于下滑态势，只是具体数值有所微调，降幅更正为11.67至15.98个百分点之间。

隆基绿能2024年报更正后业绩情况（元）

数据来源：公司财报

近十年首亏

隆基绿能更正后的年报数据显示，2024年全年公司业绩大降。其中，营业收入同比下降36.23%至825.82亿元，归母净利润较上年大幅下滑180.15%，由盈转亏，亏损额达86.18亿元。这是该公司近十余年来首次出现年度亏损。

投资时间网、标点财经研究员深入分析年报数据发现，隆基绿能各业务板块表现分化明显。

2024年，从地区收入来看，更正后的数据显示其多个地区收入出现下滑，仅有美洲和中东非地区收入同比实现增长。主营业务方面，组件及电池为隆基绿能主要收入来源，近两年占隆基绿能全年总营收的七至八成左右，2024年，该板块收入同比下降33.13%，毛利率也较上年减少12.11个百分点；这一年，收入占比约9.94%的硅片及硅棒业务同样不容乐观，其收入较上年下降66.53%，毛利率亦减少超30个百分点，由正转负，录得-14.31%。

相比之下，隆基绿能的电站业务保持稳增态势，2024年收入和毛利率分别较上年增加67.43%和15.71个百分点。不过，该板块收入目前仅占隆基绿能全年总营收的7.68%，难以弥补主营业务下滑带来的缺口。

事实上，隆基绿能的业绩困境并非个例。近年来，光伏发电虽已成为全球能源转型的中坚力量，但光伏制造端却面临重重挑战。一方面，供需严重失衡，市场竞争激烈，“量增价跌”现象加剧；另一方面，当前复杂的全球贸易环境给企业出海带来了巨大压力，行业正处于深度调整期。

从行业数据来看，2024年光伏产业呈现出产量增长与价格下跌并存的局面。据中国光伏行业协会数据显示，2024年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超10%，光伏电池和组件出口量也分别增长超46%和12%。然而，产业链价格却持续下行，其中多晶硅、硅片价格分别跌超39%和50%，电池片、组件价格也下滑约30%。

在此背景下，光伏行业内企业普遍陷入亏损困境。据不完全统计，2024年，除了隆基绿能外，行业内的通威股份（600438.SH）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和东方日升（300118.SZ）等企业也纷纷出现亏损，归母净利润分别为-70.39亿元、-98.18亿元、-34.43亿元、-46.56亿元和-34.36亿元。

面对激烈的价格竞争，隆基绿能方面采取“控量保利”策略，同时控制费用成本开支，2024年公司销售、管理和研发费用分别较上年缩减4.10%、30.22%和20.48%，合计减少超20亿元，但从经营数据来看，这些措施收效微弱。

隆基绿能近年来归母净利润及同比情况（亿元；%）

数据来源：公司财报

自身经营面临挑战

进一步探究隆基绿能亏损原因可见，除行业整体环境不佳外，该公司自身经营也面临一定挑战。

作为产业变革引领者，隆基绿能一直在推动高效率的晶硅电池技术——BC电池技术的量产。该公司搭载HPBC 2.0电池的组件具有耐高温高湿、防热斑等领先的安全性能。

不过，在2024年内，隆基绿能HPBC 2.0产品产量占比仍较低，未能形成有效的市场竞争力。同时，该技术需要不断投入大量研发资源，也可能对该公司构成一定盈利压力。截至2024年末，隆基绿能新建电池项目主要包括铜川年产12GW单晶电池、隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目（均为HPBC 2.0电池产能），而这两个项目的总投资额（董事会审批）分别高达39.15亿元和32.06亿元，目前均处于建设中，首阶段产能预计分别于2025年三季度、2025年二季度陆续开始投产。

当下，电池技术加速迭代，行业竞争激烈。受这一趋势影响，PERC和TOPCon产品价格及毛利率持续下降。产能开工率受限、技术迭代导致隆基绿能计提的资产减值准备增加。数据披露，2024年，隆基绿能拟计提资产减值准备合计达87.01亿元，其中涵盖存货因主要产品价格继续下跌而计提的61.28亿元跌价准备、固定资产等长期资产计提减值准备25.42亿元，以及合同资产计提减值准备3096.05万元。

另据天眼查信息显示，隆基绿能在硅料领域参股了云南通威高纯晶硅有限公司和四川永祥新能源有限公司，目前分别持股49%和15%。2024年，受光伏市场供需失衡加剧等因素影响，这两家公司出现亏损，从而导致隆基绿能参股硅料企业投资收益也产生亏损，同样拖累了隆基绿能的整体盈利能力。

进入2025年，隆基绿能还在延续业绩低迷态势，第一季度营收同比下降22.75%至136.52亿元，归母净利润录得-14.36亿元，亏损规模同比收窄。

资本市场方面，隆基绿能的股价自2022年下半年来一路走低，如今跌幅已超过七成。该公司董事长钟宝申曾计划自2024年11月26日起增持公司股份，增持金额不低于1亿元，旨在维护股东利益，增强投资者信心。目前，该计划正在实施中。

截至2025年5月7日收盘，隆基绿能报收于15.10元/股（按前复权计算，下同），与2021年11月触及的73.03元/股高点，跌幅高达79.32%。

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