广东
证券时报记者 魏书光
美国滥施关税不仅冲击全球贸易市场，还加剧全球金融市场震荡。近日，亚洲货币对美元大幅升值，亚洲出口商、险资机构等纷纷平仓美元头寸，加速资金回流。
上述变化只是全球投资者降低美元资产配置的一小步。分析人士认为，接下来，无论美国关税政策如何调整，进一步降低美元资产配置已是许多国家地区和机构必然选择。
亚洲货币集体走强
继欧元、日元对美元大涨之后，近日更多亚洲货币大幅飙升。其中，面对港元升值，中国香港金管局连续4次出手，以维持联系汇率制度。
5月7日，1个月期港元银行同业拆息（Hibor)下跌58个基点至3.08%，为2008年以来的最大下跌。自上周五以来，中国香港金管局已四度入市，累计投入资金超千亿港元。
同一天，新台币兑美元汇率稳定在1美元兑30元新台币上方。此前，5月2日新台币兑美元单日升值4.37%，报收31.064创15个月新高；5月5日，新台币兑美元继续大涨升值5.03%，盘中最高升至28.81。两个交易日兑美元升值超过10%。
对此，瑞银发表报告称，此轮新台币上涨的主要推手是保险公司、企业等进行的汇率对冲以及此前新台币融资套利交易的止损。中国台湾地区寿险公司发行新台币保单后，再拿这些钱投资海外美元资产，这种策略带来较大的货币错配风险。
美元抛售潮在路上
亚洲货币集体走强，再结合前期欧元、日元大幅攀升来看，全球资金在持续从美元资产出逃。今年以来，美元指数下跌幅度已超10%，看跌美元情绪依然主导市场，全球市场逆转美元资产超配的态势已经形成。
德意志银行4月中旬的统计数据显示，外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票和7.3万亿美元的美国固定收益资产，其中仅10国集团的外国投资者就拥有约13.7万亿美元的未对冲美国资产。
此前对美元资产的“信任”局面在美国滥施关税之后已发生了变化，随着亚洲国家和地区抛售其储备货币，可能会引发从美元的大规模撤离。橡树资本联席首席执行官Armen Panossian近期向外界透露，由于担心美国贸易政策会损害经济和投资环境，该公司客户正在讨论将其对美国资产的敞口削减最高达10%的问题。
安联投资全球固定收益首席投资总监Michael Krautzberger表示，美国经济未来可能面临增长放缓和通胀上升的局面，这种宏观和政策环境有利于美国收益率曲线陡峭化，美国长期债券的期限溢价因此上升，反映出投资者要求更高的风险补偿以持有美国国债，美元也面临贬值压力，因此倾向于在投资组合中减少美元敞口。
“美国例外论”已动摇
华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强认为，除非美国关税政策显著转向，否则美元将会出现趋势性偏弱。美国的关税政策弱化了美元循环，其政策不确定性削弱美元避险属性，导致“美国例外论”动摇而带动资金流出，在多重因素影响之下，美元持续走弱。
当前，股神巴菲特已经对美元失去了信心，并连续多次发出严厉警告。2月份最新的年度致股东信中，巴菲特警告美国面临“财政愚蠢”的风险,称“如果财政愚蠢盛行，纸币的价值将蒸发”。在5月股东大会上，当被问及美元走弱风险时，巴菲特强调，不会想持有任何他们认为会贬得“一文不值”的货币资产。
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